Casella Waste Systems Q2 fiscal 2026: ingresos aumentan 16,9%

Casella Waste Systems (Nasdaq: CWST) informó ingresos de $543,7 millones en el segundo trimestre fiscal de 2026, un aumento interanual del 16,9%, mientras que el BPA GAAP diluido descendió a $0,06 desde $0,08. El EBITDA ajustado aumentó un 12,5%, hasta $123,2 millones, pero su margen se redujo al 22,7%, ya que las adquisiciones y los precios elevaron los ingresos a un ritmo superior al de la rentabilidad. El trimestre finalizó el 30 de junio de 2026 y los resultados se publicaron el 6 de agosto.

Resultados financieros principales

Las adquisiciones, los precios de recolección y eliminación, los mayores volúmenes en vertederos y el crecimiento de National Accounts respaldaron los ingresos. El crecimiento de los beneficios fue menos pronunciado: las ganancias ajustadas aumentaron moderadamente, mientras que los mayores gastos de depreciación, amortización e intereses contribuyeron a un menor beneficio neto GAAP.

Tanto el flujo de caja operativo trimestral como el flujo de caja libre ajustado mejoraron, lo que brindó cierto respaldo mientras el gasto en adquisiciones siguió siendo considerable.

El BPA diluido ajustado, el EBITDA ajustado y el flujo de caja libre ajustado son medidas no GAAP.

Desempeño del negocio y de los segmentos

Solid Waste siguió siendo el segmento de mayor tamaño y el de crecimiento más rápido, con un incremento del 18,4% en los ingresos de terceros. Resource Solutions creció un 10,7%, respaldado en parte por National Accounts, aunque el cierre de una instalación redujo los ingresos del segmento en $1,9 millones.

Los precios de Solid Waste aumentaron un 5,5%, compuesto por un incremento del 5,8% en los precios de recolección y del 4,7% en los precios de eliminación. Las tendencias de volumen fueron mixtas: el volumen total de Solid Waste cayó un 0,6%, ya que el descenso del 1,4% en el volumen de recolección compensó con creces el crecimiento del 3,7% en el volumen de eliminación. El volumen en vertederos aumentó un 8,5%.

Los precios en Resource Solutions aportaron $4,0 millones al crecimiento, mientras que el volumen añadió $0,4 millones. El volumen de National Accounts aumentó un 6,4%, frente a una disminución del 4,4% en el volumen de procesamiento.

El crecimiento impulsado por adquisiciones superó la conversión en beneficios

Las adquisiciones aportaron aproximadamente $46,2 millones del aumento de $78,4 millones en los ingresos de la compañía, o cerca del 59%. Las contribuciones de precios divulgadas en Solid Waste y Resource Solutions añadieron otros aproximadamente $24,5 millones. Casella completó cinco adquisiciones durante 2026 hasta la fecha de reporte, que representan cerca de $165 millones en ingresos anualizados agregados.

Los ingresos adicionales no se convirtieron proporcionalmente en beneficios. El beneficio operativo aumentó solo un 3,6%, hasta $20,0 millones, mientras que la depreciación y amortización ascendió a $88,5 millones desde $77,0 millones, principalmente debido al crecimiento por adquisiciones. El gasto neto por intereses aumentó a $17,4 millones desde $13,0 millones, contribuyendo a la caída del 27,6% en el beneficio neto GAAP.

El EBITDA ajustado excluyó varios gastos relacionados con adquisiciones y partidas no monetarias, pero su crecimiento del 12,5% siguió por debajo del crecimiento de los ingresos. La dirección indicó que las tarifas variables de recuperación de combustible compensaron los elevados costos de combustible, aunque la combinación siguió representando un lastre de 40 puntos básicos para el margen EBITDA ajustado. Casella ha completado el trabajo de integración de sistemas en su región del Atlántico Medio y continúa con iniciativas de optimización de rutas durante el segundo semestre.

Flujo de caja y balance

Durante los primeros seis meses de 2026, el flujo de caja operativo aumentó un 15,3%, hasta $161,0 millones, mientras que el flujo de caja libre ajustado subió un 10,3%, hasta $78,1 millones. Los gastos de capital prácticamente no variaron, situándose en $122,3 millones, frente a $121,9 millones en el período del año anterior.

El flujo de caja libre ajustado no equivale al efectivo restante después de todos los gastos relacionados con adquisiciones. Su cálculo reincorpora partidas como los gastos de capital por adquisiciones y los gastos en efectivo por transacciones e integración. Por separado, Casella destinó $400,8 millones a adquisiciones durante la primera mitad del año, frente a $175,0 millones un año antes.

El efectivo y equivalentes de efectivo descendieron a $25,5 millones al 30 de junio, desde $123,8 millones al cierre de 2025. La deuda total aumentó a aproximadamente $1.350 millones desde $1.150 millones durante el mismo período, tras $249,0 millones de deuda contraída y $78,4 millones de reembolsos de principal durante la primera mitad del año.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2026

Casella elevó sus previsiones de ingresos para incorporar las adquisiciones completadas y las mayores tarifas variables de recuperación de combustible asociadas con los elevados costos de combustible. Sin embargo, redujo sus previsiones de beneficio neto GAAP y reafirmó los rangos de EBITDA ajustado y flujo de caja, lo que indica que las mayores perspectivas de ingresos no modificaron las expectativas de la dirección sobre los beneficios ajustados.

Las previsiones excluyen las adquisiciones que no se habían completado. La dirección afirmó que el negocio se estaba desempeñando conforme al plan y que las perspectivas para el ejercicio completo no habían cambiado de forma material.

Operaciones recientes de miembros internos

Los datos suministrados sobre miembros internos mostraron la compra de 71.378 acciones en 19 operaciones y la venta de 31.503 acciones en 12 operaciones durante el período más reciente de seis meses. Esto resultó en compras netas de 39.875 acciones, mientras que las tenencias totales de los miembros internos se reportaron en aproximadamente 375.300 acciones.

Los 10 registros más recientes informados consistieron principalmente en adjudicaciones de acciones, en lugar de compras discrecionales en mercado abierto. Las ocho adjudicaciones independientes del 4 de junio se agrupan a continuación para evitar repetir términos idénticos.

Estas operaciones describen la actividad reportada, pero por sí solas no establecen las opiniones de los miembros internos sobre las perspectivas de la compañía.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Integración de adquisiciones y exigencias sobre el balance: Cinco adquisiciones expandieron los ingresos, pero el gasto en adquisiciones durante la primera mitad del año alcanzó $400,8 millones, mientras la deuda aumentó y el efectivo disminuyó. Sigue siendo importante materializar los beneficios operativos esperados.
• Conversión de márgenes: Los ingresos crecieron más rápido que el EBITDA ajustado y el margen EBITDA ajustado cayó 80 puntos básicos. Los elevados costos de combustible representaron 40 puntos básicos de presión pese a las tarifas de recuperación.
• Tendencias de volumen mixtas: Los volúmenes de vertederos y eliminación aumentaron, pero el volumen de recolección cayó un 1,4% y el volumen total de Solid Waste descendió un 0,6%, por lo que parte del crecimiento depende de los precios y las adquisiciones.
• Presión sobre los beneficios GAAP: La mayor depreciación y amortización relacionada con adquisiciones, junto con el incremento del gasto por intereses, limitó el crecimiento del beneficio operativo y redujo el beneficio neto.
• Costos de cierre de una instalación de orgánicos: Casella registró un cargo trimestral por cierre de $1,1 millones relacionado con una instalación en Maine y espera que el gasto en cierre y remediación continúe hasta que se completen los requisitos.

Resumen

El crecimiento de los ingresos de Casella en el segundo trimestre estuvo impulsado principalmente por adquisiciones y precios, mientras que la actividad en vertederos y National Accounts proporcionó respaldo adicional. La generación de efectivo mejoró y las previsiones de ingresos para el ejercicio completo aumentaron, pero el menor margen EBITDA ajustado, el descenso del beneficio neto GAAP, el aumento de la deuda y la continua integración de adquisiciones muestran que convertir la expansión en crecimiento rentable sigue siendo la cuestión central para el resto de 2026.