Republic Services, segundo trimestre fiscal de 2026: ingresos +4,6%

Republic Services (NYSE: RSG) reportó ingresos de 4.430 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, un aumento del 4,6% frente a los 4.240 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido subió un 5,1%, a $1,84 desde $1,75. El EBITDA ajustado aumentó a 1.420 millones de dólares y su margen se mantuvo sin cambios en el 32,1%, ya que la fijación de precios y los controles de costes compensaron los menores volúmenes y una comparación desfavorable en vertederos; la compañía también elevó sus previsiones para el ejercicio completo.

Datos principales de resultados

El crecimiento de los ingresos estuvo liderado por los precios. La contribución total de los precios fue de 5,2 puntos porcentuales, incluidos 3,4 puntos del rendimiento medio y 1,8 puntos de los cargos de recuperación de combustible, mientras que el volumen redujo los ingresos en 1,6 puntos. Las adquisiciones aportaron otros 1,1 puntos, lo que llevó el crecimiento total al 4,6%.

El resultado operativo avanzó a 901 millones de dólares, pero el beneficio neto creció más lentamente debido a que las pérdidas de inversiones no consolidadas contabilizadas por el método de participación aumentaron con fuerza. El promedio ponderado de acciones diluidas disminuyó a 307,6 millones desde 313,4 millones, lo que ayudó a que el crecimiento del BPA superara el incremento del beneficio neto.

Las siguientes cifras cubren los tres meses finalizados el 30 de junio, con importes en millones de dólares, excepto los datos por acción.

El BPA ajustado y el EBITDA ajustado son medidas non-GAAP. El trimestre incluyó 4 millones de dólares en cargos de reestructuración, principalmente relacionados con la implementación de un nuevo sistema de cuentas por cobrar.

Desempeño del negocio y los segmentos

La recolección fue el principal impulsor de los ingresos, con un aumento aproximado del 6,1%, hasta 2.990 millones de dólares. La recolección de contenedores pequeños creció aproximadamente un 8,7%, hasta 1.370 millones de dólares, mientras que los ingresos netos de vertederos permanecieron prácticamente sin cambios en 517 millones de dólares.

El negocio más grande, Recycling & Waste, amplió su margen, compensando la menor rentabilidad de Environmental Solutions y manteniendo estable el margen EBITDA ajustado consolidado.

Las cifras de EBITDA ajustado a nivel de segmento de la compañía asignan determinados gastos corporativos e ingresos de National Accounts entre los dos tipos de negocio.

Las tendencias de volumen siguieron siendo desiguales. El volumen del negocio relacionado disminuyó un 1,9%, incluida una caída del 37,4% en el volumen de vertederos de residuos de construcción y demolición. El volumen de vertederos de residuos sólidos municipales aumentó un 1,1%, mientras que el volumen de residuos especiales descendió un 0,3%. Republic indicó que los volúmenes de vertederos del año anterior impulsados por eventos representaron un lastre de 50 puntos básicos para el margen EBITDA ajustado del trimestre actual.

Los ratios de costes estables fueron compensados por pérdidas posteriores al resultado operativo

El coste de operaciones se mantuvo en el 57,9% de los ingresos y los gastos de venta, generales y administrativos permanecieron en el 10,0%. El gasto en combustible aumentó a 171 millones de dólares desde 116 millones de dólares y se elevó al 3,9% de los ingresos desde el 2,7%. Esta presión fue compensada por menores ratios sobre ingresos en costes laborales, mantenimiento, transferencia y disposición final, y gestión de riesgos.

Por debajo del resultado operativo, la pérdida de inversiones no consolidadas contabilizadas por el método de participación aumentó a 58 millones de dólares desde 2 millones de dólares. El gasto por intereses también creció a 151 millones de dólares desde 145 millones de dólares. Como resultado, el beneficio antes de impuestos disminuyó a 699 millones de dólares desde 720 millones de dólares, pese al mayor resultado operativo. Una menor provisión fiscal de 133 millones de dólares, frente a 170 millones de dólares un año antes, permitió que el beneficio neto aumentara.

Flujo de caja, adquisiciones y retornos a los accionistas

Las cifras de flujo de caja del comunicado cubren los primeros seis meses de 2026, en lugar del segundo trimestre por sí solo. El flujo de caja operativo acumulado en el año aumentó aproximadamente un 11,5%, hasta 2.380 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre ajustado creció aproximadamente un 11,5%, hasta 1.580 millones de dólares. Las inversiones de capital pagadas en efectivo fueron de 868 millones de dólares, prácticamente sin cambios frente a los 866 millones de dólares del período comparable.

Republic invirtió aproximadamente 860 millones de dólares en adquisiciones durante la primera mitad del año. También devolvió 1.040 millones de dólares a los accionistas, compuestos por 651 millones de dólares en recompras de acciones y 385 millones de dólares en dividendos. Solo durante el segundo trimestre, la compañía recompró 1,6 millones de acciones por 337 millones de dólares.

El dividendo trimestral aumentó en 4,5 centavos, o aproximadamente un 7%, a $0,670 por acción. Al 30 de junio, el efectivo y equivalentes de efectivo totalizaban 107 millones de dólares, mientras que la deuda corriente y a largo plazo ascendía a 14.070 millones de dólares, frente a 13.580 millones de dólares al cierre de 2025.

Previsiones para el ejercicio completo de 2026

Republic elevó sus previsiones de ingresos, EBITDA ajustado y flujo de caja libre ajustado para el ejercicio completo, y actualizó las previsiones de BPA ajustado. El comunicado no proporcionó los rangos numéricos anteriores, por lo que no puede calcularse el tamaño de cada revisión.

Las previsiones suponen que las condiciones económicas actuales continúan sin un cambio significativo en la economía general durante el resto de 2026.

Operaciones recientes de miembros internos

Los datos suministrados sobre miembros internos contienen cuatro transacciones recientes con fecha, dirección y valor declarados. No se proporcionaron cantidades de acciones, y las transacciones por sí solas no establecen la opinión de los miembros internos sobre las perspectivas de Republic.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• El volumen sigue siendo negativo: El volumen total redujo los ingresos trimestrales en 1,6 puntos porcentuales, mientras que el volumen del negocio relacionado cayó un 1,9%. La persistencia de la debilidad del volumen dejaría una mayor parte de la carga de crecimiento en manos de los precios.
• La rentabilidad de Environmental Solutions se debilitó: Los ingresos del segmento permanecieron casi estables, pero el EBITDA ajustado disminuyó aproximadamente un 17,7% y el margen se contrajo 420 puntos básicos.
• Aumentaron las pérdidas de inversiones contabilizadas por el método de participación: Estas pérdidas subieron a 58 millones de dólares desde 2 millones de dólares en el segundo trimestre y limitaron la conversión del crecimiento del resultado operativo en beneficio antes de impuestos.
• La ejecución de las adquisiciones es cada vez más importante: Las adquisiciones aportaron 1,1 puntos porcentuales al crecimiento trimestral de los ingresos, y Republic invirtió aproximadamente 860 millones de dólares en adquisiciones durante la primera mitad del año.
• Los precios de materias primas recicladas disminuyeron: El precio medio de las materias primas recicladas fue de $136 por tonelada, 13 dólares menos que un año antes, lo que mantiene la exposición a las fluctuaciones del mercado de materias primas.

Resumen

Republic Services registró un crecimiento de ingresos impulsado por los precios en el segundo trimestre fiscal de 2026, mientras que los menores volúmenes limitaron el impulso orgánico. La expansión del margen de Recycling & Waste y el control de costes mantuvieron estable el margen EBITDA ajustado consolidado, pero Environmental Solutions y las pérdidas de inversiones contabilizadas por el método de participación limitaron la rentabilidad. El aumento de las previsiones para el ejercicio completo desplaza la atención hacia si Republic puede sostener los precios, estabilizar el volumen y mejorar los retornos de sus operaciones más débiles y de sus adquisiciones recientes.