RE/MAX Q2 fiscal 2026: ingresos -5,8% y pérdida GAAP

RE/MAX Holdings (NYSE: RMAX) reportó ingresos de 68,5 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, un descenso del 5,8% frente a los 72,8 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA GAAP diluido pasó de una ganancia de 0,23 dólares a una pérdida de 0,20 dólares. El EBITDA ajustado cayó un 12,6%, hasta 22,9 millones de dólares, y su margen se redujo en 2,6 puntos porcentuales. El número total de agentes aumentó, pero el crecimiento fuera de Estados Unidos y Canadá ocultó la persistente debilidad en Estados Unidos.

Datos financieros principales

Los ingresos excluidos los Fondos de Marketing cayeron un 5,1%, hasta 51,7 millones de dólares. Los ingresos orgánicos también disminuyeron un 5,1%, sin impacto de divisas, ya que los cambios en el modelo de tarifas, el menor número de agentes en Estados Unidos y los menores ingresos del segmento Mortgage superaron las mayores tarifas de Broker.

Los gastos operativos totales aumentaron un 14,1%, hasta 67,0 millones de dólares, principalmente debido a 11,5 millones de dólares en costes asociados con la fusión pendiente. Esta combinación de menores ingresos y mayores gastos redujo el beneficio operativo a 1,5 millones de dólares y generó una pérdida neta GAAP atribuible a RE/MAX Holdings.

Los ingresos excluidos los Fondos de Marketing, el EBITDA ajustado, el margen EBITDA ajustado y el BPA ajustado son medidas no GAAP. El BPA ajustado utiliza un número de acciones pro forma que asume que RE/MAX Holdings poseía el 100% de RMCO, frente a una participación media ponderada del 62,9% durante el trimestre.

Desempeño del negocio y de los agentes

Los ingresos recurrentes procedentes de las cuotas de franquicia continuadas y las cuotas anuales disminuyeron en 3,6 millones de dólares, o un 9,9%, y representaron el 63,9% de los ingresos excluidos los Fondos de Marketing, frente al 67,3%. Las cuotas de franquicia continuadas bajaron de 29,0 millones de dólares a 25,7 millones de dólares, mientras que las cuotas anuales descendieron de 7,7 millones de dólares a 7,4 millones de dólares.

Las tarifas de Broker aportaron una compensación parcial, al aumentar de 13,5 millones de dólares a 14,1 millones de dólares. RE/MAX atribuyó ese incremento principalmente a un mayor promedio de transacciones por agente y a mayores precios medios de venta de viviendas en Estados Unidos. Los ingresos del segmento Mortgage disminuyeron, aunque la compañía no reveló una cifra trimestral independiente.

Las tendencias de agentes siguieron marcadamente divididas por geografía. La expansión fuera de Estados Unidos y Canadá compensó con creces la disminución conjunta en los dos mercados norteamericanos.

Estados Unidos siguió siendo el principal foco de presión: su número de agentes cayó en 2.499 interanualmente. En comparación, la base internacional de agentes sumó 3.861 agentes.

Los costes de fusión impulsaron el descenso GAAP, pero las ganancias ajustadas también se debilitaron

El cargo de 11,5 millones de dólares por la fusión representó la mayor parte de la disminución interanual de aproximadamente 12,5 millones de dólares en el beneficio operativo GAAP. Sin embargo, el deterioro no se limitó a los costes de la transacción: el EBITDA ajustado todavía cayó en 3,3 millones de dólares y su margen se contrajo hasta el 33,5%. RE/MAX atribuyó el descenso ajustado a menores ingresos, modificaciones en el modelo de tarifas, menos agentes en Estados Unidos y una mayor inversión en tecnología, parcialmente compensados por mayores tarifas de Broker.

RE/MAX suscribió un acuerdo de fusión con The Real Brokerage el 26 de abril de 2026. Los accionistas de RE/MAX pueden optar por recibir 5,15 acciones de la compañía combinada, sujetas a ajustes por la prevista consolidación de acciones de Real en una proporción de 10 a 1, o 13,80 dólares en efectivo por cada acción de RE/MAX. Las disposiciones de prorrateo limitan la contraprestación total en efectivo a entre 60 millones y 80 millones de dólares.

Se espera que la operación se cierre en la segunda mitad de 2026, sujeta a las condiciones habituales y a las aprobaciones de los accionistas. Se programaron reuniones especiales de accionistas para el 14 de agosto de 2026. Mientras la operación esté pendiente, RE/MAX no prevé proporcionar previsiones trimestrales o anuales ni celebrar conferencias trimestrales de resultados.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Los gastos de ventas, operativos y administrativos disminuyeron un 3,0%, hasta 32,9 millones de dólares, ya que los menores costes de personal compensaron el aumento del gasto en tecnología y sitios web emblemáticos. Dado que los ingresos excluidos los Fondos de Marketing cayeron más rápidamente, estos gastos aumentaron de todos modos al 63,6% de esa medida de ingresos, desde el 62,2%.

Los gastos por intereses de 7,2 millones de dólares superaron el beneficio operativo trimestral de 1,5 millones de dólares, contribuyendo a una pérdida antes de impuestos de 5,2 millones de dólares. La generación de efectivo también se debilitó durante los primeros seis meses de 2026, mientras que la deuda pendiente solo disminuyó modestamente.

Las cifras de flujo de caja abarcan los primeros seis meses y no solo el Q2. El flujo de caja libre ajustado es una medida no GAAP que excluye los gastos de capital y los cambios en el efectivo restringido de los Fondos de Marketing del flujo de caja operativo.

Operaciones recientes de miembros internos

El resumen de operaciones de miembros internos de los últimos seis meses proporcionado muestra 1.495.217 acciones adquiridas en 12 operaciones y 1.603.933 acciones vendidas en tres operaciones, lo que resultó en ventas netas de 108.716 acciones. Entre los 10 informes más recientes, Adam K. Peterson registró dos ventas indirectas, mientras que directores y ejecutivos recibieron adjudicaciones de acciones a precio cero.

Los seis directores que recibieron adjudicaciones el 12 de mayo fueron Roger J. Dow, Teresa S. Van De Bogart, Norman K. Jenkins, C. Cathleen Raffaeli, Katherine Lee Scherping y Annita M. Menogan. Estas divulgaciones no establecen las razones de las ventas de Peterson ni las perspectivas de los receptores sobre la compañía.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Pérdida de agentes en Estados Unidos: La disminución del 5,0% de los agentes en Estados Unidos presionó los ingresos relacionados con franquicias y superó el crecimiento de los agentes en Canadá. Una pérdida continuada de agentes podría reducir aún más las cuotas recurrentes.
• Presión por el modelo de tarifas: Las modificaciones de los programas Aspire y Ascend contribuyeron a la caída de los ingresos orgánicos. El efecto sobre los ingresos y la retención de agentes sigue siendo una variable operativa importante.
• Menores márgenes y generación de efectivo: El margen EBITDA ajustado se contrajo, mientras que el flujo de caja operativo y el flujo de caja libre ajustado del primer semestre disminuyeron. El gasto en tecnología y un importante saldo de deuda pueden seguir limitando la flexibilidad financiera.
• Ejecución de la fusión: El cierre sigue sujeto a la aprobación de los accionistas y a otras condiciones. Costes adicionales de la transacción, distracciones para la dirección o un incumplimiento del cierre podrían afectar los resultados, mientras que la ausencia de previsiones y conferencias de resultados reduce la visibilidad a corto plazo.

Resumen

Los resultados de RE/MAX en el segundo trimestre fiscal de 2026 combinaron ingresos recurrentes más débiles y tendencias desfavorables de agentes en Estados Unidos con importantes gastos de fusión, lo que produjo una pérdida GAAP. El crecimiento de agentes internacionales y las mayores tarifas de Broker ofrecieron compensaciones parciales, pero el EBITDA ajustado y la generación de efectivo también disminuyeron. Los principales aspectos que vigilar son la retención de agentes en Estados Unidos, los efectos continuados de los modelos de tarifas revisados, el desempeño de los márgenes y el flujo de caja, y la finalización de la operación con Real Brokerage.