Matthews International: ingresos caen 29,6% en el T3 fiscal de 2026

Matthews International (NASDAQ: MATW) reportó ingresos de 246,0 millones de dólares en el tercer trimestre fiscal de 2026, un 29,6% menos interanual, mientras que el BPA diluido GAAP pasó de un beneficio de 0,49 dólares en el trimestre del año anterior a una pérdida de 0,75 dólares. En el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026, el EBITDA ajustado descendió a 35,0 millones de dólares, ya que la debilidad de Industrial Technologies y la presión sobre la rentabilidad de Memorialization superaron el efecto de los menores costes corporativos y la aportación de Propelis.

Resultados financieros principales

La comparación de ingresos estuvo considerablemente afectada por cambios de cartera, incluida la desinversión de SGK y la venta del negocio de automatización de almacenes en el primer trimestre fiscal. Sin embargo, las operaciones restantes también afrontaron retrasos en proyectos de almacenamiento de energía, menores volúmenes en Memorialization y el aumento de los costes de insumos.

El margen bruto aumentó 0,9 puntos porcentuales, pero los gastos de venta y administración se mantuvieron prácticamente estables en 99,1 millones de dólares pese a la menor base de ingresos. El resultado operativo también se enfrentó a una comparación difícil con el trimestre del año anterior, que incluyó una ganancia neta de 57,1 millones de dólares por desinversiones, frente a solo 0,2 millones de dólares en el trimestre más reciente.

La diferencia entre la pérdida GAAP y el beneficio ajustado reflejó varias partidas excluidas. Estas incluyeron 15,3 millones de dólares en iniciativas estratégicas y otras partidas, categoría que comprendió 7,8 millones de dólares en costes de litigios relacionados con Tesla y 6,7 millones de dólares en cargos por salida y disposición.

Desempeño del negocio y de los segmentos

Memorialization siguió siendo el mayor negocio y registró un modesto crecimiento de las ventas, principalmente por la adquisición de Dodge Company. Industrial Technologies fue la principal fuente de presión operativa, mientras que los ingresos de Brand Solutions dejaron de consolidarse tras la operación con SGK.

Memorialization

Las ventas aumentaron aproximadamente un 2,1%, y la adquisición de Dodge compensó con creces la persistente debilidad de los volúmenes de féretros y memoriales de cementerio. La dirección atribuyó la presión sobre los volúmenes a una menor cifra estimada de muertes en Estados Unidos que requirieron féretro. El incremento de los costes de insumos también superó el beneficio de los precios ajustados por inflación, por lo que el EBITDA ajustado del segmento quedó ligeramente por debajo del nivel del año anterior pese a las sinergias de la adquisición.

Industrial Technologies

Las ventas de Industrial Technologies cayeron aproximadamente un 56,8%, en parte porque Matthews vendió su negocio de automatización de almacenes durante el primer trimestre fiscal de 2026. Las operaciones de ingeniería restantes se vieron afectadas por retrasos en proyectos de almacenamiento de energía y la disputa en curso con Tesla, lo que resultó en una pérdida de EBITDA ajustado de 5,4 millones de dólares, frente a un beneficio de 9,0 millones de dólares un año antes.

Las ventas de Product Identification crecieron un 5%, pero esa mejora fue insuficiente para compensar la caída más amplia del segmento. Matthews también obtuvo un importante pedido de recubrimiento y conversión, aunque la dirección indicó que aún no había contribuido de forma significativa a los resultados del trimestre.

La empresa inició la reestructuración de sus operaciones europeas de ingeniería. Matthews espera incurrir en aproximadamente 10 millones de dólares de costes totales de reestructuración, de los cuales unos 5 millones de dólares afectaron al tercer trimestre fiscal, y tiene como objetivo lograr 10 millones de dólares en ahorros anualizados.

Los cambios de cartera elevaron el margen ajustado, pero Industrial Technologies debilitó el beneficio

El EBITDA ajustado descendió en términos absolutos, aunque el margen EBITDA ajustado aumentó del 12,8% al 14,2%. Los cambios de cartera y contables son importantes para interpretar esta divergencia: las ventas de Propelis no se incluyen en los ingresos consolidados, mientras que la participación de Matthews en el EBITDA ajustado de Propelis aportó aproximadamente 10,0 millones de dólares al EBITDA ajustado consolidado.

Propelis también se reporta con un desfase de un trimestre. Los resultados del tercer trimestre fiscal de Matthews incluyeron su participación en los resultados de Propelis de enero a marzo de 2026. Con base en estimaciones preliminares no auditadas para el trimestre finalizado el 30 de junio, Matthews indicó que su participación del 40% en el EBITDA ajustado de Propelis habría sido de 12,7 millones de dólares, frente a los aproximadamente 10,0 millones de dólares reconocidos en el trimestre reportado.

Al mismo tiempo, Industrial Technologies pasó de un beneficio del segmento a una pérdida, con una variación negativa del EBITDA ajustado de aproximadamente 14,5 millones de dólares. Este deterioro ayuda a explicar por qué el mayor margen consolidado no se tradujo en un mayor beneficio ajustado.

Flujo de caja y balance

Matthews no proporcionó el flujo de caja operativo trimestral, pero el efectivo utilizado en actividades operativas durante los primeros nueve meses del ejercicio fiscal de 2026 aumentó a 69,5 millones de dólares, desde 33,9 millones de dólares un año antes. El flujo de caja de inversión fue positivo porque la empresa recibió 243,6 millones de dólares en ingresos por desinversiones durante el período de nueve meses.

La empresa también recibió 25 millones de dólares en el tercer trimestre fiscal por el rescate por parte de Propelis de una parte de las participaciones de capital preferente de sus accionistas y utilizó los fondos principalmente para reducir deuda. Las principales cifras de balance y flujo de caja que se indican a continuación son medidas acumuladas en el ejercicio o al cierre del período, en lugar de resultados trimestrales.

La deuda se redujo en aproximadamente 12 millones de dólares durante el trimestre y en 144 millones de dólares durante el ejercicio fiscal de 2026 hasta el 30 de junio. Aunque los ingresos de las desinversiones y de Propelis respaldaron la reducción del endeudamiento, la mayor salida de efectivo operativo sigue siendo un importante contrapeso a la mejora del balance.

Previsiones para el ejercicio fiscal de 2026

Matthews redujo sus previsiones de EBITDA ajustado para el ejercicio fiscal de 2026 debido a los retrasos en almacenamiento de energía, la presión sobre los volúmenes y los costes de Memorialization, y una materialización más lenta de lo esperado de las sinergias de Propelis. La dirección estimó que el calendario de las sinergias de Propelis generó un déficit de 5 millones de dólares frente a su previsión para todo el ejercicio.

Las previsiones actualizadas incluyen la participación estimada del 40% de Matthews en el EBITDA ajustado de Propelis. El rango numérico de las previsiones anteriores no se incluyó en el comunicado facilitado.

Se espera que los retrasos en almacenamiento de energía continúen durante el resto del ejercicio fiscal. En consecuencia, el calendario de las aportaciones del nuevo pedido de recubrimiento y conversión, la ejecución de las reducciones de costes de ingeniería y el ritmo de materialización de las sinergias de Propelis influirán en si Matthews alcanza el rango revisado.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Retrasos en almacenamiento de energía: Los continuos retrasos de proyectos podrían mantener bajo presión los ingresos y el EBITDA ajustado de Industrial Technologies durante el resto del ejercicio fiscal de 2026.
• Presión sobre volúmenes y costes de Memorialization: Un menor número de muertes que requieren féretro y una menor demanda de memoriales de cementerio, junto con la inflación de los costes de insumos que los precios solo han compensado parcialmente, podrían seguir limitando la rentabilidad del segmento.
• Ejecución de la reestructuración: La reestructuración de ingeniería requiere aproximadamente 10 millones de dólares de costes antes de que se materialicen plenamente los 10 millones de dólares de ahorros anualizados previstos.
• Costes de la disputa relacionada con Tesla: Los costes trimestrales de litigios aumentaron a 7,8 millones de dólares desde 5,8 millones de dólares un año antes, ampliando la diferencia entre los resultados GAAP y ajustados.
• Conversión de efectivo y calendario de Propelis: El uso de efectivo operativo durante nueve meses aumentó, mientras que los beneficios de Propelis se reportan con desfase y los beneficios de sus sinergias están tardando más de lo que la dirección esperaba anteriormente.

Resumen

Los resultados de Matthews International en el tercer trimestre fiscal reflejaron tanto importantes cambios de cartera como un desempeño operativo más débil en sus negocios restantes. La adquisición de Dodge respaldó las ventas de Memorialization, pero la presión sobre los volúmenes y los costes de insumos limitó el beneficio, mientras que Industrial Technologies pasó a pérdidas en un contexto de desinversiones, retrasos en almacenamiento de energía y cargos de reestructuración. La reducción de deuda y un mayor margen EBITDA ajustado aportaron cierto equilibrio, pero el menor beneficio ajustado, el flujo de caja operativo acumulado negativo y la reducción de las previsiones para el ejercicio fiscal de 2026 dejan la ejecución de los recortes de costes de ingeniería y las sinergias de Propelis como las principales cuestiones a vigilar.