Instacart Q2 2026: ingresos +14% y flujo de caja libre +156%

Instacart (NASDAQ: CART) informó ingresos de 1.043 millones de dólares en Q2 2026, un 14% más que los 914 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido aumentó a 0,45 dólares desde 0,41 dólares. El GTV y el EBITDA ajustado registraron crecimiento de dos dígitos, y el flujo de caja libre se más que duplicó, aunque el beneficio neto GAAP disminuyó debido a la reducción del margen bruto y a que las partidas posteriores al resultado operativo compensaron el mayor beneficio operativo.

Resultados financieros principales

El crecimiento de los ingresos contó con el respaldo tanto de los ingresos por transacciones como de los ingresos por publicidad y otros conceptos. El beneficio bruto aumentó a un ritmo más lento que los ingresos, pero los gastos operativos crecieron a una tasa inferior a la de los ingresos, lo que permitió la expansión del beneficio operativo y del EBITDA ajustado.

La mejora más clara del trimestre provino de la generación de caja: el flujo de caja operativo alcanzó los 493 millones de dólares y el flujo de caja libre aumentó a 480 millones de dólares. Sin embargo, el beneficio neto GAAP disminuyó un 4%, pese al mayor beneficio operativo.

El EBITDA ajustado y el flujo de caja libre son medidas no GAAP. Instacart define el flujo de caja libre como el flujo de caja operativo menos las compras de propiedades y equipos, incluido el software de uso interno capitalizado.

Desempeño del negocio y de los ingresos

El GTV aumentó más rápido que el volumen de pedidos. Según las cifras reportadas, el GTV por pedido aumentó aproximadamente un 4%, lo que indica que tanto la actividad de transacciones como el mayor valor por pedido contribuyeron al crecimiento del marketplace. Los ingresos por publicidad y otros conceptos crecieron un 16%, superando tanto al GTV como a los ingresos por transacciones.

Instacart indicó que la activación de nuevos clientes netos durante los últimos tres trimestres creció a sus tasas interanuales más elevadas desde 2022, aunque no proporcionó el número de clientes. La compañía también amplió Storefront Pro, AI Solutions, Caper y FoodStorm con minoristas adicionales, mientras más socios del marketplace adoptaron precios sin recargo.

La empresa continuó invirtiendo en IA y tecnología para el comercio minorista. Adquirió Arpalus, una empresa de inteligencia de inventarios de comestibles, amplió las integraciones con Google Gemini y Google Search, y siguió probando su propio asistente de compras. Los pedidos realizados a través del asistente de IA fueron, en promedio, superiores al valor promedio de pedido de 115 dólares reportado por Instacart, pero la compañía no cuantificó la contribución de la prueba piloto a los resultados trimestrales.

El apalancamiento operativo elevó el EBITDA, pero no el beneficio neto GAAP

El coste de los ingresos aumentó un 24%, hasta 292 millones de dólares, más rápido que el crecimiento de los ingresos, lo que redujo el margen bruto GAAP del 74% al 72%. Los gastos operativos totales aumentaron un 10%, hasta 608 millones de dólares, un ritmo inferior al de los ingresos, lo que contribuyó a que el beneficio operativo creciera aproximadamente un 15%, hasta 143 millones de dólares, pese a la presión sobre el margen bruto.

La estructura de gastos no GAAP mostró un mayor apalancamiento operativo. Los gastos operativos totales ajustados aumentaron un 8%, hasta 468 millones de dólares, y disminuyeron del 4,8% al 4,5% del GTV. Esto contribuyó a que el EBITDA ajustado creciera un 19%, cinco puntos porcentuales más rápido que el GTV, y elevó el margen EBITDA ajustado al 30%.

El beneficio neto GAAP evolucionó en la dirección opuesta. Los ingresos por intereses descendieron a 5 millones de dólares desde 15 millones de dólares, mientras que la provisión para el impuesto sobre la renta aumentó a 36 millones de dólares desde 26 millones de dólares. En consecuencia, el beneficio antes de impuestos solo aumentó a 147 millones de dólares desde 142 millones de dólares, y el margen de beneficio neto descendió del 13% al 11% de los ingresos.

La remuneración basada en acciones también aumentó a 142 millones de dólares desde 105 millones de dólares. Dado que el EBITDA ajustado excluye la remuneración basada en acciones y varias otras partidas, los inversores deberían distinguir la mejora de la rentabilidad ajustada del menor incremento del beneficio operativo GAAP y de la disminución del beneficio neto GAAP.

Flujo de caja y asignación de capital

El aumento del flujo de caja libre reflejó principalmente un mayor flujo de caja operativo, y no un menor gasto de capital. Las compras de propiedades y equipos, incluido el software capitalizado, fueron de 13 millones de dólares, frente a 16 millones de dólares un año antes.

El capital circulante contribuyó de forma material al aumento del flujo de caja. Las variaciones en las cuentas por cobrar generaron 113 millones de dólares de caja en Q2 2026, frente a un uso de caja de 67 millones de dólares en Q2 2025, una variación interanual de 180 millones de dólares. La mayor remuneración basada en acciones no monetaria, así como la depreciación y amortización, también respaldaron la conciliación entre el beneficio neto y el flujo de caja operativo.

Instacart recompró acciones por 325 millones de dólares durante el trimestre y cerró el período con aproximadamente 1.000 millones de dólares en efectivo y activos similares. La dirección señaló que la compañía sigue encaminada a devolver la mayor parte del flujo de caja libre de 2026 mediante recompras de acciones, sin caracterizar las acciones como infravaloradas.

Previsiones para Q3 2026

Instacart amplió los rangos de sus previsiones de GTV y EBITDA ajustado para reflejar su mayor escala operativa. En el punto medio, las perspectivas contemplan que el EBITDA ajustado continúe creciendo más rápido que el GTV.

La dirección sigue esperando que el GTV supere el crecimiento de los pedidos. Para el ejercicio fiscal 2026, Instacart también espera que el crecimiento anual del EBITDA ajustado supere el crecimiento del GTV, aunque anticipa que el ritmo de expansión se moderará a medida que la compañía reinvierta en crecimiento y se compare con las eficiencias en gastos operativos logradas en 2024 y 2025.

La compañía no proporcionó un equivalente GAAP para las previsiones de EBITDA ajustado porque la remuneración basada en acciones, las partidas legales y regulatorias, las reservas de impuestos indirectos y otras partidas de conciliación siguen siendo inciertas.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• Presión sobre el margen bruto: El beneficio bruto creció más lentamente que los ingresos, mientras que el coste de los ingresos aumentó un 24%. Una mayor compresión incrementaría la dependencia del apalancamiento de los gastos operativos para sostener el crecimiento del beneficio.
• Los resultados GAAP y ajustados divergen: El EBITDA ajustado aumentó un 19%, pero el beneficio neto GAAP cayó un 4%. La remuneración basada en acciones aumentó a 142 millones de dólares y sigue siendo un gasto excluido significativo.
• El crecimiento del flujo de caja incluyó un importante beneficio de capital circulante: La variación interanual de 180 millones de dólares en los cambios de las cuentas por cobrar respaldó de forma material el flujo de caja operativo y podría no repetirse a la misma escala en cada trimestre.
• Los impuestos y los menores ingresos por intereses compensaron las ganancias operativas: El mayor beneficio operativo no se tradujo en un mayor beneficio neto porque aumentó la provisión fiscal y descendieron los ingresos por intereses.
• Se espera que la expansión del beneficio se modere: La dirección prevé reinvertir en múltiples iniciativas de crecimiento mientras se compara con importantes eficiencias de gastos de los dos años anteriores.

Resumen

Los resultados de Instacart en Q2 2026 mostraron un crecimiento equilibrado del GTV y de los ingresos, una expansión más rápida de los ingresos por publicidad y del EBITDA ajustado, y un aumento sustancial del flujo de caja libre. Los principales factores compensatorios fueron la caída de dos puntos porcentuales en el margen bruto y la moderada disminución del beneficio neto GAAP, pese al mayor beneficio operativo. Las próximas métricas clave serán si el GTV continúa superando a los pedidos, si la publicidad mantiene su mayor ritmo de crecimiento y si el EBITDA ajustado puede mantenerse por delante del GTV a medida que aumente la reinversión.