Aflac 2T 2026: BPA GAAP sube a $1,63 pese a menores ingresos

Aflac (NYSE: AFL) reportó ingresos de 4.117 millones de dólares en el 2T de 2026, un 1,0% menos que los 4.160 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA GAAP diluido aumentó a 1,63 dólares desde 1,11 dólares. El beneficio neto aumentó al reducirse las pérdidas netas de inversión, pero el beneficio ajustado cayó un 7,7% y la debilidad del yen redujo el BPA ajustado en 0,05 dólares. La evolución favorable de las prestaciones respaldó la rentabilidad en Japón, mientras que el aumento de las prestaciones en Estados Unidos comprimió el margen de ese segmento.

Resultados financieros principales

En el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026, la rentabilidad GAAP de Aflac mejoró pese al modesto descenso de los ingresos. El principal factor fue una reducción sustancial de las pérdidas netas de inversión, más que una mejora equivalente del beneficio operativo ajustado.

El beneficio ajustado disminuyó más que el BPA ajustado porque el promedio de acciones diluidas cayó un 6,1%, a 505,6 millones. Excluyendo los efectos cambiarios del periodo actual, el BPA ajustado aumentó un 1,1%, lo que indica que la conversión de divisas explicó la caída reportada por acción.

Menores pérdidas de inversión elevaron el beneficio GAAP, mientras la divisa presionó los resultados ajustados

Aflac registró 153 millones de dólares en pérdidas netas de inversión GAAP, frente a 421 millones de dólares un año antes. El importe del trimestre actual incluyó 238 millones de dólares en pérdidas por ventas y reembolsos, 77 millones de dólares en pérdidas crediticias esperadas corrientes y 11 millones de dólares en deterioros. Estas partidas fueron compensadas parcialmente por una ganancia de 87 millones de dólares derivada de cambios en el valor razonable de valores de renta variable y por 86 millones de dólares en ganancias sobre determinados derivados y actividades de moneda extranjera.

Tras los ajustes non-GAAP de la empresa, las pérdidas de inversión fueron de 106 millones de dólares, frente a 377 millones de dólares en el 2T de 2025. Dado que estas partidas de inversión se excluyen del beneficio ajustado, la marcada mejora tuvo un efecto mucho mayor sobre el beneficio neto GAAP que sobre los resultados ajustados de Aflac.

La divisa generó otra diferencia importante. El tipo de cambio promedio entre el yen y el dólar fue de 159,45 yenes por dólar, un 9,3% más débil que la tasa de 144,60 del año anterior. Esto redujo el BPA ajustado en 0,05 dólares. El beneficio ajustado, excluyendo los efectos cambiarios del periodo actual, aún cayó un 4,9%, hasta 910 millones de dólares, lo que muestra que la divisa fue una fuente importante, aunque no la única, de presión.

Desempeño del negocio y de los segmentos

Japón y Estados Unidos evolucionaron en direcciones distintas. El margen antes de impuestos en yenes de Japón se expandió gracias a una evolución favorable de las prestaciones, mientras que Estados Unidos generó mayores primas e ingresos, pero un menor beneficio porque las prestaciones crecieron más rápido.

La caída de las primas de Aflac Japan reflejó una nueva operación de reaseguro externo para WAYS y Tsumitasu, así como productos de pago limitado que alcanzaron la condición de totalmente pagados. Los ingresos ajustados de inversión cayeron un 2,9% en yenes debido a menores ingresos por opciones de compra y a menores ingresos en dólares con tasa variable, parcialmente compensados por mayores ingresos con tasa fija y por el efecto del yen más débil sobre los activos denominados en dólares.

La evolución favorable de las prestaciones elevó el beneficio ajustado antes de impuestos de Japón en yenes y redujo su ratio de prestaciones en 250 puntos básicos, hasta el 64,0%. Sin embargo, el beneficio ajustado antes de impuestos cayó un 2,1% sobre una base neutral en divisas y un 6,2% al convertirse a dólares. Las ventas en Japón disminuyeron un 5,6%, hasta 19,6 mil millones de yenes, frente a una comparación elevada tras el lanzamiento en marzo de 2025 del seguro contra el cáncer Miraito. El crecimiento del renovado producto de vida Tsumitasu y del seguro médico Anshin Palette proporcionó una compensación parcial.

En Estados Unidos, las mejores ventas y la persistencia respaldaron el crecimiento de las primas. Las ventas aumentaron un 2,6%, hasta 349 millones de dólares, principalmente por los beneficios voluntarios grupales y los productos de red dental y de visión. Sin embargo, el ratio de prestaciones aumentó 220 puntos básicos, hasta el 49,5%, lo que impulsó la caída del beneficio ajustado antes de impuestos pese a una leve mejora del ratio de gastos.

Corporate and Other pasó a registrar una pérdida ajustada antes de impuestos debido a menores ingresos de inversiones a corto plazo, menores beneficios de cobertura, mayores gastos por intereses y efectos de liquidación de bloques cerrados de negocio.

Rentabilidad, capital y balance

El patrimonio reportado de los accionistas de Aflac aumentó, pero el movimiento estuvo fuertemente influido por otro resultado integral acumulado y por los supuestos de tasa de descuento para reservas de seguros. El valor contable ajustado se mantuvo prácticamente sin cambios en total, mientras que el menor número de acciones respaldó el crecimiento por acción.

El patrimonio al cierre del trimestre incluyó un aumento acumulado de 10,4 mil millones de dólares por cambios en los supuestos de tasa de descuento para reservas de seguros, frente a 5,6 mil millones de dólares un año antes. También incluyó una pérdida no realizada de 2,8 mil millones de dólares en inversiones y derivados, así como una pérdida de conversión de moneda extranjera de 5,0 mil millones de dólares.

Aflac devolvió aproximadamente 1,3 mil millones de dólares a los accionistas durante el trimestre, compuesto por 983 millones de dólares en recompras de acciones y 309 millones de dólares en dividendos. El consejo también declaró un dividendo del tercer trimestre de 0,61 dólares por acción, pagadero el 1 de septiembre de 2026 a los accionistas registrados el 19 de agosto.

Perspectiva de la dirección

El presidente del consejo y CEO, Daniel Amos, destacó las iniciativas de productos en Japón, incluidos Anshin Palette, Miraito y Tsumitasu. En Estados Unidos, la dirección sigue centrada en productos suplementarios de salud y beneficios relacionados para empleadores y empleados. La empresa también reiteró su enfoque de invertir en crecimiento mientras emplea capital mediante dividendos y recompras oportunistas.

Operaciones recientes de personas internas

Durante el último periodo de seis meses de los datos proporcionados, las personas internas reportaron compras de 577.654 acciones en 24 operaciones y ventas de 1.487.779 acciones en 68 operaciones. Esto produjo ventas netas reportadas de 910.125 acciones, equivalentes al 1,60% de las 54,9 millones de acciones en poder de personas internas.

Los 10 registros reportados más recientes estuvieron dominados por ventas indirectas de Japan Post Holdings. Los valores de transacción a continuación son los importes reportados por la fuente, no cantidades de acciones.

Estas divulgaciones establecen las fechas, los tipos y los valores reportados de las operaciones, pero no indican los motivos de negociación de las personas internas.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• Conversión del yen: La gran operación de Aflac en Japón hace que los resultados reportados en dólares sean sensibles a los tipos de cambio. El yen más débil redujo el BPA ajustado del 2T en 0,05 dólares y amplificó el descenso de los resultados de Japón denominados en dólares.
• Mayores prestaciones en EE. UU.: El ratio de prestaciones en Estados Unidos aumentó al 49,5%, lo que provocó descensos del beneficio ajustado antes de impuestos y del margen, incluso cuando crecieron las primas y los ingresos.
• Presión sobre las primas y la persistencia en Japón: Las primas en Japón cayeron por el reaseguro y por pólizas de pago limitado que alcanzaron la condición de totalmente pagadas, mientras que las ventas trimestrales disminuyeron frente a una comparación elevada y la persistencia descendió 100 puntos básicos.
• Volatilidad de los ingresos de inversión y corporativos: Los ingresos netos ajustados consolidados de inversión cayeron un 9,6%, y Corporate and Other registró una pérdida en un contexto de menores ingresos a corto plazo, menores beneficios de cobertura y mayores gastos por intereses. Las pérdidas crediticias, los deterioros y los cambios en el valor de mercado también siguieron afectando los resultados GAAP y el valor contable.

Resumen

Los resultados de Aflac del 2T de 2026 mostraron una clara divergencia entre el desempeño GAAP y el ajustado. Las menores pérdidas de inversión elevaron el beneficio neto y el BPA GAAP, mientras que el yen más débil, los menores ingresos ajustados de inversión, las mayores prestaciones en Estados Unidos y una pérdida en Corporate and Other pesaron sobre los resultados subyacentes. Los próximos informes deberán mostrar si la presión de las prestaciones en Estados Unidos se modera, si los productos más recientes de Japón pueden compensar los obstáculos para las primas y las ventas, y si el beneficio ajustado neutral en divisas puede recuperar impulso.