Aemetis 2T fiscal 2026: beneficio operativo de $5,8 millones

Aemetis (NASDAQ: AMTX) reportó ingresos de 62,7 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, un aumento del 20% frente a los 52,2 millones de dólares de un año antes, mientras que la pérdida diluida por acción se redujo a 0,13 dólares desde 0,41 dólares. El beneficio bruto alcanzó los 13,5 millones de dólares y el beneficio operativo volvió a ser positivo, con 5,8 millones de dólares, favorecido por los créditos fiscales de la Sección 45Z, menores costos entregados de maíz y una mayor producción de Dairy RNG, aunque los gastos por intereses mantuvieron a la empresa en pérdidas netas.

Resultados financieros principales

El aumento de 10,5 millones de dólares en los ingresos incluyó 8,6 millones de dólares en créditos fiscales a la producción de la Sección 45Z: 6,5 millones de dólares en California Ethanol y 2,1 millones de dólares en Dairy RNG. Estos créditos representaron aproximadamente el 14% de los ingresos trimestrales reportados, por lo que fueron una contribución relevante junto con los mayores volúmenes de etanol y RNG.

El margen bruto mejoró a aproximadamente el 21,6%, frente a aproximadamente un (6,4)%. Aemetis atribuyó el cambio a los créditos fiscales, menores costos entregados de maíz, mayor producción de RNG, precios más altos de los créditos LCFS y rutas LCFS adicionales aprobadas. Los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) aumentaron en 423.000 dólares, hasta 7,7 millones de dólares, principalmente debido a incentivos de compensación.

El EBITDA ajustado es una medida no GAAP que excluye partidas como intereses, depreciación y amortización, acreción de unidades preferentes y compensación basada en acciones.

Desempeño del negocio y de los segmentos

California Ethanol y Dairy RNG respaldaron el aumento de los ingresos consolidados, mientras que India Biodiesel se debilitó porque los clientes de empresas de comercialización de petróleo no realizaron nuevos pedidos. La operación de etanol se benefició tanto de una mayor producción como de mejores precios, mientras que Dairy RNG combinó el crecimiento del volumen con mayores ventas de créditos ambientales.

California Ethanol operó al 113% de su capacidad nominal, frente al 100% de un año antes. Las ventas de granos de destilería húmedos también aumentaron a 106.800 toneladas desde 91.000 toneladas, y el precio medio de venta subió a 91 dólares desde 86 dólares por tonelada.

El precio medio de venta de materias primas de Dairy RNG disminuyó, pero el segmento vendió más RNG, RIN y créditos LCFS. El volumen de RIN aumentó a 1,26 millones desde 763.600, mientras que su precio medio descendió levemente a 2,54 dólares desde 2,60 dólares. La empresa indicó que una mayor producción, el alza de los precios LCFS y siete rutas provisionales aprobadas mejoraron la rentabilidad del segmento.

Los ingresos de India Biodiesel descendieron a 2,5 millones de dólares, ya que la utilización de la planta de biodiésel cayó al 3,6% desde el 25,2%. La glicerina refinada compensó parcialmente el descenso: el volumen aumentó a 700 toneladas métricas desde 100 toneladas métricas y el precio medio de venta subió a 1.541 dólares desde 879 dólares por tonelada métrica.

Los créditos fiscales devolvieron el beneficio operativo, pero los intereses mantuvieron el resultado final en negativo

La mejora del beneficio bruto procedió tanto de factores operativos como de incentivos gubernamentales. Los ingresos de la Sección 45Z fueron significativos en relación con los ingresos consolidados, mientras que los menores costos de maíz ampliaron el diferencial de producción de California Ethanol y el aumento de la producción de Dairy RNG respaldó la generación de créditos ambientales.

Por debajo de la línea operativa, el gasto total por intereses aumentó a 15,2 millones de dólares desde 14,4 millones de dólares. Esa cantidad incluyó 1,5 millones de dólares de acreción relacionada con las unidades preferentes Serie A de Aemetis Biogas. Debido a que el gasto total por intereses superó sustancialmente el beneficio operativo, la empresa aún registró una pérdida neta GAAP de 9,4 millones de dólares pese al beneficio operativo positivo y al EBITDA ajustado.

Liquidez y financiación

El efectivo disminuyó, mientras que la deuda corriente y los préstamos a corto plazo aumentaron. La comparación siguiente es con el 31 de diciembre de 2025, y no con el trimestre del año anterior.

Aemetis invirtió 8,6 millones de dólares en proyectos de reducción de intensidad de carbono en la planta de etanol de Keyes y en la construcción de digestores para explotaciones lecheras durante el segundo trimestre. La empresa busca posible financiación a largo plazo para la planta de Keyes, financiación para digestores adicionales de Dairy RNG y una posible oferta pública inicial de su filial india para atender obligaciones a corto plazo y financiar la expansión.

Perspectivas de la dirección

La dirección espera que dos digestores adicionales para explotaciones lecheras entren en servicio en el tercer trimestre fiscal de 2026, y la empresa ha recibido diez skids de limpieza de digestores. Se han aprobado por completo siete rutas provisionales de LCFS, con una puntuación media negativa de intensidad de carbono de 380, mientras que otras seis rutas se acercan a su aprobación.

Se espera que el proyecto de recompresión mecánica de vapor en la planta de etanol de Keyes comience a operar en 2026. Según la dirección, el proyecto está diseñado para utilizar energía solar in situ y electricidad de la red local para sustituir aproximadamente el 80% del consumo de gas natural fósil de la planta, con el objetivo de mejorar el flujo de caja de California Ethanol.

Operaciones recientes de miembros internos

El resumen de operaciones internas de seis meses informa de 310.000 acciones adquiridas en dos transacciones y 10.000 acciones vendidas en una transacción, lo que produjo un incremento neto de 300.000 acciones, equivalente al 6,4% de las tenencias totales de miembros internos de 5,02 millones de acciones. Los registros detallados identifican las dos adquisiciones como adjudicaciones de acciones, en lugar de compras en el mercado abierto, por lo que deben interpretarse por separado de las compras discrecionales de miembros internos.

Las diez transacciones enumeradas se reportaron como tenencias directas. Los registros están dominados por adjudicaciones de acciones relacionadas con compensación, con dos ventas entre las diez transacciones más recientes.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Dependencia de créditos fiscales y atributos ambientales: los créditos de la Sección 45Z representaron aproximadamente el 14% de los ingresos del segundo trimestre, mientras que la rentabilidad de Dairy RNG también se benefició de los precios de LCFS y de las aprobaciones de rutas. Los cambios en los valores de los créditos, la elegibilidad o las políticas podrían afectar los ingresos y los márgenes.
• Liquidez y necesidades de refinanciación: Aemetis cerró el trimestre con 1,0 millón de dólares en efectivo, frente a 415,0 millones de dólares en pasivos corrientes. Su capacidad para completar las iniciativas de financiación previstas es importante para atender obligaciones a corto plazo y financiar proyectos.
• Volatilidad de pedidos de India Biodiesel: la ausencia de nuevas compras de empresas de comercialización de petróleo redujo los ingresos trimestrales de biodiésel a 2,5 millones de dólares y la utilización de la planta al 3,6%.
• Exposición al diferencial de materias primas: California Ethanol se benefició de mayores precios de venta y menores costos entregados de maíz. Una reversión de cualquiera de estos factores podría presionar la rentabilidad del segmento.
• Ejecución de proyectos y necesidades de capital: las ampliaciones previstas de digestores y el proyecto MVR de Keyes requieren capital y una finalización oportuna antes de que puedan materializarse sus beneficios operativos y de flujo de caja previstos.

Resumen

Aemetis pasó de una pérdida operativa a un beneficio operativo en el segundo trimestre fiscal de 2026, ya que los créditos de la Sección 45Z, los menores costos de maíz y los mayores volúmenes de etanol y Dairy RNG mejoraron el beneficio bruto. Sin embargo, el gasto por intereses continuó superando el beneficio operativo, y la combinación de bajo efectivo, aumento de la deuda corriente y gasto de capital en curso mantiene la financiación como elemento central de las perspectivas. Los próximos hitos operativos son las ampliaciones previstas de digestores para explotaciones lecheras en el tercer trimestre y el inicio de operaciones esperado en 2026 del proyecto MVR de Keyes.