InflaRx 2T 2026: menores costes reducen la pérdida operativa

InflaRx (Nasdaq: IFRX) reportó ingresos de 0 € en el segundo trimestre de 2026, frente a 39.432 € un año antes, mientras que su pérdida básica y diluida por acción se redujo a 0,09 € desde 0,21 €. La pérdida operativa disminuyó a 7,1 millones de euros, ya que bajaron los gastos de investigación, administrativos y de ventas, aunque los efectos financieros relacionados con warrants limitaron la mejora de la pérdida neta. Una oferta de acciones realizada en mayo elevó la liquidez a 158,4 millones de euros en efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables al 30 de junio.

Resultados financieros principales

InflaRx no registró ingresos ni coste de ventas durante los tres meses finalizados el 30 de junio de 2026. En comparación, el segundo trimestre de 2025 incluyó 39.432 € de ingresos y 2,4 millones de euros de coste de ventas, lo que resultó en una pérdida bruta de 2,4 millones de euros.

Los gastos operativos también disminuyeron. El gasto en I+D cayó aproximadamente un 34 %, el gasto general y administrativo (G&A) se redujo cerca de un 22 %, y el gasto de ventas y comercialización descendió a 30.175 € desde 1,0 millón de euros. Durante los primeros seis meses de 2026, la dirección atribuyó el menor gasto en I+D a la reducción de los costes de servicios externos y de personal, mientras que el descenso en G&A reflejó menores gastos de personal, legales y de consultoría.

Evolución de la cartera y regulatoria

La planificación de la fase 2 de izicopan en vasculitis asociada a ANCA, o AAV, continuó según lo previsto. InflaRx también está planificando su desarrollo en el síndrome urémico hemolítico atípico, la nefropatía por IgA y la glomerulopatía C3, con el objetivo de generar datos iniciales de estudios abiertos de prueba de concepto en 2027.

La compañía está evaluando varios posibles enfoques de desarrollo para AAV en Estados Unidos y Europa. Este trabajo se produce tras la recomendación de un comité de la Agencia Europea de Medicamentos (EMA) de revocar la autorización de comercialización en la UE de Tavneos, un inhibidor de C5aR aprobado. InflaRx tiene previsto dialogar con la EMA sobre izicopan y vilobelimab, pero no se ha acordado ninguna vía regulatoria acelerada.

InflaRx también planea iniciar un estudio puente farmacocinético (PK) de izicopan en China a finales de 2026. El estudio está destinado a acelerar el trabajo de prueba de concepto en indicaciones adicionales de inflamación e inmunología.

Nuevos hallazgos preclínicos mostraron que izicopan no presentó inhibición de CYP3A4 dependiente del tiempo y produjo menos metabolitos reactivos en microsomas hepáticos humanos que avacopan. Estos hallazgos respaldan el argumento de la compañía de un perfil de seguridad diferenciado, pero InflaRx advirtió que los resultados in vitro no predicen directamente los resultados clínicos.

Los menores costes operativos se vieron parcialmente compensados por la volatilidad del resultado financiero

La pérdida operativa se redujo aproximadamente en 5,9 millones de euros interanuales, pero la pérdida neta mejoró solo cerca de 3,8 millones de euros. La diferencia refleja en gran medida partidas financieras más negativas por debajo del resultado operativo.

En el segundo trimestre, otros resultados financieros pasaron a una pérdida de 7,9 millones de euros desde un ingreso de 0,9 millones de euros un año antes. Esto se vio compensado parcialmente por una ganancia por tipo de cambio de 3,6 millones de euros, frente a una pérdida por tipo de cambio de 2,9 millones de euros en el segundo trimestre de 2025.

Durante el primer semestre, InflaRx reportó una pérdida financiera neta de 2,0 millones de euros, frente a una ganancia de 3,2 millones de euros en el periodo del año anterior. La compañía atribuyó el deterioro principalmente a los efectos de revalorización a valor razonable asociados con warrants prefinanciados, compensados parcialmente por una mejora de 8,8 millones de euros en los resultados por tipo de cambio.

La oferta de acciones elevó la liquidez y amplió la base accionarial

InflaRx vendió 75 millones de acciones ordinarias a 2,00 dólares cada una en mayo, lo que generó ingresos netos de 119,3 millones de euros, o 140,4 millones de dólares. Como consecuencia, el efectivo y los equivalentes de efectivo aumentaron a 146,6 millones de euros desde 16,0 millones de euros al cierre de 2025. Incluidos 11,8 millones de euros en valores negociables, los fondos totales disponibles alcanzaron 158,4 millones de euros.

El aumento de la liquidez estuvo impulsado principalmente por la financiación. El efectivo neto procedente de actividades de financiación fue de 119,2 millones de euros durante los primeros seis meses de 2026, mientras que el uso de efectivo operativo se redujo a 10,0 millones de euros desde 21,6 millones de euros. El efectivo neto procedente de actividades de inversión fue de 19,0 millones de euros, principalmente debido a los ingresos de valores negociables que vencieron.

La oferta también aumentó de forma significativa la base accionarial. El promedio ponderado de acciones en circulación en el segundo trimestre subió a 117,7 millones desde 67,7 millones en el trimestre del año anterior. Los pasivos frente a los titulares de warrants aumentaron a 13,3 millones de euros desde 5,8 millones de euros al cierre de 2025, lo que añade otra fuente de posible volatilidad contable.

Previsiones e hitos

Las perspectivas futuras de InflaRx se centraron en la liquidez y el calendario de desarrollo clínico, en lugar de objetivos de ingresos o beneficios. Se espera que el capital adicional respalde varios estudios y lecturas de datos previstos.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• La ejecución clínica sigue siendo central: El programa de fase 2 en AAV y los estudios renales de prueba de concepto aún se están planificando, por lo que sus plazos y resultados definitivos siguen siendo inciertos.
• La vía regulatoria está evolucionando: InflaRx está evaluando posibles vías en Estados Unidos y Europa tras la evolución de Tavneos, pero los reguladores no han acordado una ruta acelerada para izicopan o vilobelimab.
• La diferenciación preclínica requiere confirmación clínica: Los hallazgos de izicopan sobre CYP3A4 y metabolitos reactivos constituyen evidencia de laboratorio de apoyo, no una prueba de mayor seguridad en pacientes.
• Las pérdidas y el consumo de efectivo continúan: La compañía no generó ingresos trimestrales y utilizó 10,0 millones de euros de efectivo operativo durante el primer semestre. El horizonte hasta 2029 depende de supuestos futuros de gasto y desarrollo.
• La dilución accionaria y la contabilidad de warrants pueden afectar los resultados por acción: La oferta de mayo elevó el número de acciones, mientras que la revalorización de warrants puede generar volatilidad en el resultado financiero no relacionada con los gastos operativos.

Resumen

Los resultados de InflaRx del segundo trimestre de 2026 mostraron menores gastos operativos y una pérdida operativa más reducida, mientras que los efectos financieros relacionados con warrants limitaron la mejora de la pérdida neta. La oferta de mayo reforzó sustancialmente la liquidez y extendió el horizonte proyectado hasta 2029, pero también aumentó la base accionarial. Los próximos hitos operativos son el avance del plan de desarrollo de izicopan para AAV, el estudio puente en China previsto para finales de 2026 y los datos iniciales renales de prueba de concepto previstos para 2027.