EuroDry segundo trimestre de 2026: ingresos +57,0% y retorno a beneficios

EuroDry Ltd. (NASDAQ: EDRY) reportó ingresos netos de 17,7 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un aumento interanual del 57,0%, mientras que el BPA diluido atribuible a los accionistas con participación de control alcanzó 2,32 dólares, frente a una pérdida de 1,12 dólares. La casi duplicación de las tarifas medias de fletamento compensó con creces la menor flota, lo que contribuyó a que el EBITDA ajustado aumentara a 11,7 millones de dólares desde 1,9 millones de dólares.

Resultados principales

EuroDry volvió a la rentabilidad, ya que las mayores tarifas de fletamento de carga seca a granel elevaron los ingresos y el apalancamiento operativo. El trimestre también se benefició de una ganancia neta por viaje relacionada con combustible búnker de 1,5 millones de dólares, frente a gastos de viaje de 0,8 millones de dólares un año antes, mientras que los gastos operativos de los buques disminuyeron debido a que la compañía operó menos embarcaciones.

Tanto los resultados conforme a GAAP como los ajustados mejoraron sustancialmente. Las cifras ajustadas excluyen la pérdida no realizada de 0,36 millones de dólares del trimestre en derivados de contratos de flete a plazo.

Las mayores tarifas de fletamento compensaron con creces una flota más pequeña

La tarifa media equivalente de fletamento por tiempo, o TCE, aumentó un 95,6%, hasta 20.398 dólares por buque al día desde 10.428 dólares. Esta mejora de las tarifas superó el descenso del tamaño medio de la flota, a 11,0 buques desde 12,0, lo que permitió aumentar los ingresos pese a disponer de menos días de operación de buques.

La utilización de la flota también alcanzó el 100,0%, frente al 99,3% de un año antes. El tiempo operativo fuera de servicio fue de solo 0,3 días, frente a 7,3 días, lo que respaldó la capacidad de la compañía para aprovechar las tarifas de mercado más favorables.

Los costes aportaron apoyo adicional. Los gastos operativos de los buques disminuyeron a 5,6 millones de dólares desde 6,3 millones de dólares, principalmente debido a la menor flota, mientras que los costes operativos diarios por buque, excluidos los periodos en dique seco, bajaron a 6.608 dólares desde 6.785 dólares. Los gastos generales y administrativos diarios aumentaron a 836 dólares desde 754 dólares porque gastos totales similares se distribuyeron entre menos buques.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El margen operativo de EuroDry fue de aproximadamente el 49,8% en el segundo trimestre de 2026, frente a cerca de un −11,6% un año antes. Además de las mayores tarifas de fletamento, el margen se benefició de la variación interanual de aproximadamente 2,3 millones de dólares en gastos netos de viaje y de menores costes operativos de los buques, depreciación y gestión. Los costes por intereses y financiación también disminuyeron a 1,5 millones de dólares desde 1,7 millones de dólares debido a menores tasas de referencia y deuda media.

Los datos de flujo de caja se proporcionaron para el periodo de seis meses, en lugar de solo para el trimestre. El flujo de caja operativo del primer semestre alcanzó 12,5 millones de dólares, frente a 0,4 millones de dólares en el primer semestre de 2025. Tras las actividades de inversión y financiación, el efectivo, los equivalentes de efectivo y el efectivo restringido aumentaron en 5,7 millones de dólares durante el periodo, hasta 31,3 millones de dólares.

La liquidez debe considerarse junto con el calendario de deuda. EuroDry tenía 98,1 millones de dólares de deuda pendiente, sin incluir las comisiones de préstamo no amortizadas, al 30 de junio, con aproximadamente 22,0 millones de dólares de reembolsos programados, incluidos pagos globales finales, durante los siguientes 12 meses. El 28 de julio, la compañía firmó una hoja de términos con Alpha Bank para un préstamo de hasta 19 millones de dólares destinado a refinanciar la deuda asociada al M/V Ekaterini, aunque el acuerdo sigue sujeto a la documentación habitual.

EuroDry también había destinado aproximadamente 5,8 millones de dólares a recomprar 358.130 acciones en el marco de su autorización de 10 millones de dólares. El efectivo utilizado para recompras de acciones durante el primer semestre de 2026 fue de 0,5 millones de dólares.

Posicionamiento de la flota y cobertura de fletamentos

La flota operativa de EuroDry estaba compuesta por 11 buques de carga seca a granel, con una capacidad total de 766.420 toneladas de peso muerto. Diez de los 11 buques tenían sus fechas más tempranas de reentrega de fletamento entre agosto y noviembre de 2026, mientras que el M/V Good Heart estaba fletado hasta junio de 2027. Varios buques operaban con tarifas vinculadas al Baltic Supramax S10TC Index, lo que dejó a una parte de la flota directamente expuesta a los movimientos del mercado.

La compañía también tenía cuatro buques en construcción: dos barcos Ultramax con entrega prevista para el segundo y el tercer trimestre de 2027, seguidos de dos barcos Kamsarmax en el primer y el segundo trimestre de 2028. Tras esas entregas, EuroDry espera que su flota alcance 15 buques con una capacidad total de 1.057.420 toneladas de peso muerto.

Perspectiva de la dirección

El presidente y CEO Aristides Pittas atribuyó la mayor fortaleza del mercado de carga seca a granel al aumento de los volúmenes de mineral de hierro y bauxita, una recuperación a corto plazo del comercio de carbón, mayores distancias de viaje e ineficiencias de transporte relacionadas con acontecimientos geopolíticos. La dirección señaló que el impulso del mercado continuó en julio y se reflejó en las tarifas de los acuerdos de flete a plazo para el resto de 2026 y 2027, pero cualquier beneficio resultante para los resultados depende de que esas tarifas implícitas se materialicen.

La dirección también indicó que la cartera de pedidos del sector había alcanzado el 14,4% de la flota existente. Aunque EuroDry considera manejable ese nivel debido al envejecimiento de la flota, las regulaciones medioambientales y el calendario de entregas plurianual, la oferta adicional de buques sigue siendo una variable importante para el mercado.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Volatilidad de las tarifas de carga seca a granel: Los ingresos y beneficios de EuroDry están estrechamente vinculados a las tarifas de fletamento vigentes. Los precios de los FFA indican expectativas futuras del mercado, no tarifas realizadas garantizadas.
• Renovaciones de fletamentos a corto plazo: Diez buques tienen fechas de reentrega más tempranas hasta noviembre de 2026, lo que hace que los resultados posteriores sean sensibles a las tarifas obtenidas al renovar o reemplazar esos fletamentos.
• Oferta de buques del sector: La cartera de pedidos de carga seca a granel ha crecido hasta el 14,4% de la flota existente. Si la oferta aumenta más rápido que la demanda de carga, las tarifas de fletamento podrían verse presionadas.
• Vencimientos de deuda y refinanciación: Hay aproximadamente 22,0 millones de dólares de reembolsos programados durante 12 meses. El préstamo propuesto de hasta 19 millones de dólares para el M/V Ekaterini sigue sujeto a la documentación definitiva.

Resumen

El giro de EuroDry en el segundo trimestre de 2026 estuvo impulsado principalmente por un fuerte aumento de las tarifas de fletamento, con una elevada utilización, menores costes relacionados con la flota y una ganancia de viaje vinculada al combustible búnker que aportaron apoyo adicional. Las próximas pruebas clave son si las elevadas tarifas de carga seca a granel persisten a medida que la mayoría de los fletamentos se acercan a sus fechas más tempranas de reentrega y cómo la compañía gestiona los reembolsos de deuda a corto plazo mientras se prepara para cuatro entregas de buques de nueva construcción.