Nexstar Q2 2026: ingresos récord de 1.993 millones de dólares

Nexstar Media Group (NASDAQ: NXST) reportó ingresos netos de 1.993 millones de dólares en el Q2 de 2026, un aumento del 62,2% frente a los 1.229 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido subió a 3,61 dólares desde 3,06 dólares. El beneficio neto aumentó un 24,2%, hasta 113 millones de dólares, pero el margen neto GAAP descendió, ya que los cargos relacionados con la transacción y el mayor gasto por intereses limitaron el impacto positivo en las ganancias de TEGNA, la publicidad política y otros incrementos de ingresos. El EBITDA ajustado creció un 62,7%, hasta 633 millones de dólares, y el flujo de caja operativo aumentó un 20,6%, hasta 298 millones de dólares.

Resultados financieros principales

En el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026, la adquisición de TEGNA aportó 697 millones de dólares de ingresos incrementales y 187 millones de dólares de EBITDA ajustado incremental. Esto contribuyó a que los ingresos operativos y el EBITDA ajustado crecieran aproximadamente en línea con los ingresos, mientras que el beneficio neto y el BPA aumentaron a un ritmo más lento.

La diferencia reflejó en gran medida 53 millones de dólares en gastos de transacción, únicos y de reestructuración, así como un mayor gasto por intereses asociado a la operación con TEGNA.

El EBITDA ajustado y el flujo de caja libre ajustado son medidas no GAAP. Nexstar define el flujo de caja libre ajustado de forma distinta al flujo de caja libre reportado y señala que no representa efectivo disponible íntegramente para gastos discrecionales.

Composición de los ingresos e impulsores operativos

La distribución siguió siendo la mayor fuente de ingresos de Nexstar, mientras que la publicidad registró el crecimiento más rápido. TEGNA realizó una contribución sustancial a ambas categorías.

TEGNA aportó 362 millones de dólares de ingresos incrementales por distribución. Las operaciones heredadas de Nexstar también se beneficiaron de tarifas más altas, el crecimiento de suscriptores de vMVPD y afiliaciones adicionales de The CW, parcialmente compensados por la continua pérdida de suscriptores de MVPD tradicionales.

TEGNA contribuyó con otros 331 millones de dólares a los ingresos publicitarios. La publicidad política en las operaciones heredadas aumentó en 75 millones de dólares, y el total de publicidad política del Q2 alcanzó 147 millones de dólares durante el año electoral. La menor publicidad no política compensó parcialmente esas ganancias, en parte porque los anuncios políticos desplazaron otro inventario publicitario. La dirección también citó los eventos de la Copa Mundial de la FIFA en estaciones afiliadas a FOX y el crecimiento continuo de la publicidad en streaming en los mercados locales heredados.

Los indicadores de audiencia mejoraron en dos de las propiedades nacionales de Nexstar. La audiencia total diaria de The CW creció un 10% interanual en junio, mientras que el total de espectadores de NewsNation aumentó un 44% frente a junio de 2025. La compañía no cuantificó por separado la contribución financiera de estas ganancias de audiencia.

TEGNA añadió escala más rápido que las ganancias GAAP

Los ingresos y el EBITDA ajustado crecieron aproximadamente un 62%, por lo que el margen EBITDA ajustado se mantuvo prácticamente sin cambios en el 31,8%. Sin embargo, el beneficio neto GAAP solo aumentó un 24,2%, y el margen de beneficio neto se contrajo del 7,4% al 5,7%.

Los gastos de transacción, únicos y de reestructuración aumentaron a 53 millones de dólares desde 10 millones de dólares, principalmente por costos legales y directos relacionados con la adquisición, gastos de financiación y actividades de reestructuración. El gasto neto por intereses casi se duplicó, hasta 190 millones de dólares desde 97 millones de dólares. En conjunto, estos costos explican gran parte de la diferencia entre la expansión de la escala operativa y el incremento más limitado de las ganancias GAAP.

Nexstar cerró la adquisición de TEGNA el 19 de marzo de 2026, pero una medida cautelar preliminar del 17 de abril exige que las dos empresas se mantengan separadas mientras avanza el litigio. La restricción ha afectado la capacidad de Nexstar para ejecutar las sinergias previstas. Debido a que el juicio está programado para el 6 de julio de 2027, Nexstar eliminó las sinergias esperadas de TEGNA de sus cálculos de apalancamiento conforme a covenants a partir del Q2 de 2026.

Flujo de caja, apalancamiento y asignación de capital

El flujo de caja operativo aumentó a 298 millones de dólares, respaldado por un mayor beneficio neto y el calendario de cobros y pagos operativos. El flujo de caja libre reportado, tras 45 millones de dólares en gastos de capital, fue de 253 millones de dólares, frente a 218 millones de dólares un año antes. El flujo de caja libre ajustado subió a 238 millones de dólares, ya que el mayor EBITDA ajustado fue parcialmente compensado por el aumento de los intereses, el gasto de capital y los pagos de impuestos sobre la renta.

Nexstar utilizó el efectivo disponible y el flujo de caja operativo para amortizar 409 millones de dólares de deuda y pagar 57 millones de dólares en dividendos durante el trimestre. Al 30 de junio, el efectivo disponible era de 218 millones de dólares, frente a 280 millones de dólares al 31 de diciembre de 2025.

La deuda total se situó en 11.744 millones de dólares, frente a 6.333 millones de dólares al cierre de 2025, e incluía 9.000 millones de dólares de deuda sénior garantizada. El ratio pro forma de apalancamiento neto de primer gravamen fue de 3,21 veces, frente a un umbral de covenant de 4,75 veces, mientras que el apalancamiento neto total fue de 4,22 veces. Estos cálculos excluyeron las sinergias previstas de TEGNA debido a la medida cautelar preliminar.

Perspectiva de la dirección

El fundador, presidente del consejo y CEO, Perry A. Sook, atribuyó los ingresos récord a TEGNA, la publicidad política, la programación de la Copa Mundial de la FIFA y el crecimiento de la publicidad en streaming. También afirmó que Nexstar estaba posicionada para una sólida generación de flujo de caja libre en la segunda mitad de 2026 y sostuvo que la impugnación legal de la adquisición de TEGNA carecía de fundamento.

La dirección también está ampliando la distribución en streaming de The CW mediante ESPN y Roku. Está previsto que ESPN se convierta en el destino exclusivo de streaming para los eventos en vivo de CW Sports a partir del verano de 2026, mientras que Roku ofrecerá streaming al día siguiente de la programación de entretenimiento de The CW y de WWE NXT a partir del otoño de 2026.

Operaciones internas recientes

La base de datos de operaciones internas proporcionada informa de la compra de 270.496 acciones y la venta de 47.135 acciones durante los seis meses anteriores, lo que resultó en compras netas de 223.361 acciones. Entre las 10 operaciones más recientes reportadas, una fue una compra del CEO Perry A. Sook y nueve fueron ventas de otros ejecutivos.

Los registros proporcionados no identifican los motivos de estas operaciones, por lo que por sí solos no permiten determinar la visión de la dirección sobre la valoración o las perspectivas de Nexstar.

Riesgos que conviene vigilar

• Litigio de TEGNA e integración retrasada: La medida cautelar preliminar exige que Nexstar y TEGNA permanezcan separadas, lo que limita la ejecución de sinergias. El juicio ante el tribunal de distrito está programado para julio de 2027, mientras que Nexstar espera una audiencia oral en el Noveno Circuito sobre la medida cautelar en el Q4 de 2026.
• Mayor apalancamiento y gasto por intereses: La deuda total alcanzó 11.744 millones de dólares, y el gasto neto trimestral por intereses subió a 190 millones de dólares. Los costos de financiación continuados podrían limitar las ganancias GAAP y el efectivo disponible tras el servicio obligatorio de la deuda.
• Ciclicidad de la publicidad política: La publicidad política aportó 147 millones de dólares en el Q2 y contribuyó a impulsar el aumento de la publicidad. Estos ingresos dependen del ciclo electoral y también desplazaron parte de la publicidad no política durante el trimestre.
• Pérdida de suscriptores tradicionales: Los ingresos de distribución se beneficiaron de tarifas más altas y del crecimiento de vMVPD, pero las continuas pérdidas de suscriptores de MVPD siguen ejerciendo una presión en sentido contrario.

Resumen

Los resultados de Nexstar en el Q2 de 2026 reflejaron un aumento importante de escala derivado de TEGNA y de la publicidad política del año electoral, que generaron ingresos récord mientras el margen EBITDA ajustado se mantuvo estable. La rentabilidad GAAP no aumentó con la misma rapidez debido al alza de los costos de transacción y del gasto por intereses, mientras que la medida cautelar sobre TEGNA restringió la ejecución de sinergias. La generación de efectivo respaldó una amortización significativa de deuda, pero el litigio de la adquisición, el elevado apalancamiento, la composición de la publicidad y las tendencias de suscriptores siguen siendo las principales áreas a vigilar.