Ring Energy, 2T de 2026: ingresos +27% y gasto de capital +157%

Ring Energy (NYSE American: REI) reportó ingresos de 104,7 millones de dólares en el 2T de 2026, un 27% más que los 82,6 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido aumentó a 0,27 dólares desde 0,10 dólares. El beneficio neto alcanzó 64,8 millones de dólares, pero incluyó una ganancia no realizada en derivados de 42,2 millones de dólares; el beneficio neto ajustado fue de 24,0 millones de dólares. Los mayores precios realizados compensaron los menores volúmenes de petróleo, mientras que el aumento del gasto en desarrollo limitó el flujo de caja libre ajustado.

Datos financieros clave

En el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026, los mayores precios realizados de las materias primas fueron el principal impulsor de los ingresos. El precio medio realizado de todos los productos aumentó un 35%, hasta 57,55 dólares por Boe, pese a que los volúmenes totales de ventas descendieron un 6%.

Los ingresos operativos aumentaron más del doble, ya que los ingresos crecieron y los gastos operativos totales disminuyeron. Sin embargo, el EBITDA ajustado solo aumentó un 6%, en parte porque las liquidaciones realizadas de derivados pasaron a registrar una pérdida. Ring publicó los resultados el 5 de agosto de 2026.

El beneficio neto ajustado, el EBITDA ajustado y el flujo de caja libre ajustado son medidas no GAAP.

Producción y actividad de desarrollo

El trimestre estuvo impulsado por los precios, más que por los volúmenes. Las ventas de petróleo descendieron un 13%, pero el precio realizado del petróleo aumentó un 52%, hasta 95,45 dólares por barril. Los volúmenes de líquidos de gas natural (NGL) y gas aumentaron, desplazando la composición de las ventas desde el petróleo frente al período del año anterior.

El petróleo representó el 64% de los volúmenes de ventas, frente al 68%, mientras que la participación de NGL aumentó al 20% desde el 17%. El precio realizado del gas natural siguió siendo negativo, en (5,20 dólares) por Mcf, frente a (1,31 dólares) un año antes.

Ring perforó siete pozos y completó cuatro durante el trimestre, y cerró junio con tres pozos perforados pero no completados. La compañía perforó tres pozos horizontales de dos millas en Crane County, cuya finalización está programada para el 3T. Otro pozo completado en Central Basin Platform no comenzó a bombear hasta el 3T y contribuyó poco a los volúmenes del 2T.

Las ganancias en derivados inflaron el beneficio GAAP mientras el gasto de capital absorbió efectivo

La diferencia entre las ganancias GAAP y las ajustadas fue considerable. Ring registró una ganancia total en derivados de 23,7 millones de dólares, compuesta por una ganancia no realizada a valor de mercado de 42,2 millones de dólares y una pérdida realizada de 18,5 millones de dólares. Al excluir la ganancia no realizada y otros ajustes, el beneficio neto ajustado fue de 24,0 millones de dólares, en lugar de los 64,8 millones de dólares reportados.

La pérdida realizada en derivados también afectó la rentabilidad subyacente. Los ingresos crecieron un 27%, pero el EBITDA ajustado aumentó solo un 6%, hasta 54,5 millones de dólares, y el margen EBITDA ajustado bajó al 52% desde el 62%. Esto indica que la mejora de los ingresos por ventas de materias primas no se trasladó proporcionalmente al EBITDA ajustado.

Los costos operativos fueron mixtos. Los gastos operativos de arrendamiento (LOE) descendieron un 9%, hasta 18,4 millones de dólares, y disminuyeron un 3% por Boe, hasta 10,12 dólares. La depreciación, el agotamiento y la amortización cayeron un 21%, mientras que los gastos por intereses bajaron un 29%. Sin embargo, los gastos de G&A aumentaron un 13%, hasta 8,0 millones de dólares. Los costos operativos de caja totales apenas variaron, en 21,59 dólares por Boe, pero el mayor precio de venta realizado elevó el margen operativo de caja a 35,96 dólares por Boe desde 21,12 dólares.

El flujo de caja operativo de 40,8 millones de dólares fue cercano al programa de capital trimestral de 43,2 millones de dólares. Según el cálculo ajustado de Ring, el flujo de caja libre se mantuvo positivo en 4,4 millones de dólares por el 27.º trimestre consecutivo, pero quedó muy por debajo de los 24,8 millones de dólares generados un año antes.

Ring redujo los préstamos bajo su línea de crédito renovable en 66 millones de dólares durante el 2T, hasta 360 millones de dólares. La compañía cerró junio con una liquidez de 226,1 millones de dólares, compuesta principalmente por 225,0 millones de dólares de disponibilidad en su línea de crédito y 1,1 millones de dólares de efectivo. Su ratio de apalancamiento de la línea de crédito fue de 2,02x, frente a un límite contractual máximo de 3,00x.

La reducción de deuda se produjo junto con 64,8 millones de dólares de ingresos procedentes de una emisión de acciones ordinarias. Las acciones en circulación aumentaron a 260,5 millones al 30 de junio, desde 207,7 millones al 31 de diciembre de 2025, lo que significa que la posición de liquidez más sólida vino acompañada de un mayor número de acciones.

Previsiones de resultados

Ring elevó el punto medio de sus previsiones de producción de petróleo para el segundo semestre en aproximadamente un 2% y redujo el punto medio de sus previsiones de LOE en aproximadamente un 2%. La compañía también amplió su programa de desarrollo e introdujo una previsión inicial para el ejercicio fiscal 2027, que apunta a una mayor producción con un gasto de capital inferior al de todo 2026.

Se espera que los pozos con laterales de más de 1,5 millas representen aproximadamente el 70% de la perforación prevista para 2026, frente al 42% del plan original. Ring espera asignar el 57% del capital a nuevas perforaciones, finalizaciones e instalaciones relacionadas, y el resto a reacondicionamientos, infraestructura y otras actividades.

Perspectiva de la dirección

La dirección atribuyó la ampliación del programa de perforación a los alentadores resultados iniciales de los pozos, una mejor ejecución y mejores parámetros económicos de los laterales más largos. Ring espera que el programa se financie principalmente mediante el flujo de caja operativo y afirma que el apalancamiento debería acercarse a su objetivo de 1,25x una vez completado el ciclo de inversión actual.

La compañía también está evaluando determinados activos no estratégicos que no encajan en su plan de desarrollo a largo plazo. La dirección indicó que los recursos obtenidos de esas desinversiones se destinarían a una reducción adicional de deuda.

Operaciones recientes de miembros internos

Los datos suministrados sobre operaciones de miembros internos incluyen dos compras directas fechadas el 15 de junio de 2026. También muestran un agregado de cero compras en seis meses, lo que genera una discrepancia que no puede conciliarse con la información proporcionada.

Las demás entradas recientes fueron adjudicaciones de acciones con un valor informado de cero y sin cantidades de acciones en los datos suministrados. Por sí solas, estas transacciones no permiten determinar la opinión de la dirección sobre la valoración o las perspectivas de la compañía.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Exposición a materias primas y coberturas: Los ingresos del 2T se beneficiaron de un aumento del 52% en el precio realizado del petróleo, mientras que el precio realizado del gas natural fue negativo. Los derivados generaron una pérdida realizada de 18,5 millones de dólares y una ganancia no realizada de 42,2 millones de dólares, creando diferencias entre las ganancias reportadas y los resultados de caja.
• Ejecución del programa ampliado de perforación: Se espera que el gasto de capital del segundo semestre alcance entre 80 millones y 100 millones de dólares, con una mayor dependencia de pozos horizontales más largos. Los objetivos de crecimiento de la producción y eficiencia del capital dependen del calendario y el desempeño de estos proyectos.
• Flujo de caja y apalancamiento: El flujo de caja libre ajustado cayó un 82% a medida que aumentó el gasto de capital. La inversión continuada podría ralentizar el avance hacia el objetivo de apalancamiento de 1,25x si los precios de las materias primas o el flujo de caja operativo se debilitan.
• Descenso de los volúmenes de petróleo: Las ventas de petróleo del 2T cayeron un 13% interanual. Las previsiones de producción actualizadas dependen en parte de pozos que no contribuyeron durante el 2T o cuya finalización está programada para el 3T.
• Dilución de capital: La oferta de acciones ordinarias respaldó la liquidez y la reducción de deuda, pero también aumentó el número de acciones en circulación, elevando el umbral para el crecimiento de los resultados financieros por acción.

Resumen

La mejora de Ring Energy en el 2T de 2026 obedeció principalmente a mayores precios realizados del petróleo, más que al crecimiento de la producción. El control de costos y los menores gastos por intereses ayudaron, pero las liquidaciones de derivados y la aceleración de la inversión de capital limitaron el crecimiento del EBITDA ajustado y la conversión de flujo de caja libre. La próxima prueba operativa consistirá en comprobar si el programa de desarrollo con laterales más largos puede generar el aumento de producción previsto, manteniendo al mismo tiempo un flujo de caja libre positivo y reanudando la reducción del apalancamiento.