Matador Q2 fiscal 2026: récord de petróleo y previsiones al alza

Matador Resources (NYSE: MTDR) reportó una producción media de 215.631 BOE diarios en el segundo trimestre fiscal de 2026, un 3% más interanual, y un flujo de caja neto de actividades operativas de 937,1 millones de dólares. La producción récord de petróleo, el rendimiento superior de los nuevos pozos y 303,2 millones de dólares de flujo de caja libre ajustado compensaron el impacto operativo de los precios negativos del gas en Waha y del mantenimiento de terceros.

Datos clave de resultados

La producción superó las previsiones trimestrales de la compañía pese a cierres de producción de aproximadamente 9.900 BOE diarios. El principal factor operativo fue el mejor rendimiento de los pozos puestos en producción durante la primera mitad del año, incluidos 13 pozos en la plataforma Guss con los primeros laterales de 3,4 millas de Matador.

La generación de caja también se aceleró frente al primer trimestre, lo que dio a la compañía capacidad adicional para reembolsar préstamos relacionados con adquisiciones mientras continuaba sus inversiones en perforación y midstream.

El flujo de caja libre ajustado es una medida no GAAP atribuible a los accionistas de Matador tras considerar las participaciones no controladoras de terceros.

Desempeño del negocio y los segmentos

La producción upstream superó las disrupciones del mercado de gas

Matador puso en producción 23,7 pozos operados netos durante el trimestre. El rendimiento mejor de lo esperado de los nuevos pozos ayudó a que la producción total superara en un 3% el punto medio de las previsiones trimestrales, incluso cuando los débiles precios de Waha y el mantenimiento programado de plantas de tratamiento de terceros redujeron la producción en aproximadamente 9.900 BOE diarios.

Las realizaciones de materias primas se movieron en direcciones opuestas. Los precios realizados del petróleo aumentaron un 53% interanual, hasta 98,16 dólares por barril, mientras que los precios realizados del gas natural cayeron de 2,05 dólares por Mcf a -0,79 dólares por Mcf. La realización negativa del gas explica la decisión de la compañía de cerrar parte de los volúmenes pese al crecimiento más amplio de la producción.

Las reservas probadas de petróleo y gas de Matador aumentaron un 5%, de 667 millones de BOE al cierre de 2025 a un récord de 703 millones de BOE al 30 de junio de 2026.

Los volúmenes de gas midstream crecieron, mientras cayeron los de petróleo y agua

San Mateo y los activos midstream de propiedad total de Matador generaron un beneficio neto trimestral combinado de 57,9 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 89,9 millones de dólares. San Mateo distribuyó 30,1 millones de dólares a Matador durante el trimestre.

El volumen transportado en la recolección de gas natural aumentó un 18% interanual, hasta 577 MMcf diarios, mientras que el volumen procesado subió un 14%, hasta 552 MMcf diarios. En contraste, los volúmenes de recolección y transporte de petróleo disminuyeron un 17%, hasta 41.600 barriles diarios, y los volúmenes de manejo de agua producida cayeron un 17%, hasta 343.400 barriles diarios.

Tras el trimestre, San Mateo completó la adquisición de Cardinal Midstream el 31 de julio. Los activos adquiridos incluyen aproximadamente 320 MMcf diarios de capacidad diseñada de procesamiento de gas y cerca de 145 millas de gasoductos de recolección, lo que amplía tanto los volúmenes de terceros como la garantía de flujo de Matador.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Los gastos operativos alcanzaron 32,90 dólares por BOE, en gran medida porque el gasto no monetario de DD&A fue de 16,06 dólares por BOE, por encima de los 15,65 dólares previstos. Matador atribuyó el aumento principalmente a las reservas probadas no desarrolladas registradas tras la subasta federal de arrendamientos de mayo. El gasto operativo de arrendamientos fue más favorable, en 5,45 dólares por BOE frente a los 5,60 dólares previstos, respaldado por menores costes de reparación y mantenimiento.

Los 303,2 millones de dólares de flujo de caja libre ajustado del trimestre permitieron a Matador reembolsar más de 200 millones de dólares de préstamos asociados a la subasta federal de arrendamientos. La compañía también informó de que su saldo de préstamos respaldados por reservas fue reembolsado íntegramente en mayo, mientras que el compromiso contratado se incrementó posteriormente en 500 millones de dólares, hasta 2.750 millones de dólares.

Matador recompró 225.000 acciones por 11 millones de dólares durante el trimestre, a un precio medio de aproximadamente 49,59 dólares por acción. Se espera que sus adquisiciones anunciadas se ֆինանսien con efectivo disponible y préstamos bajo la línea de crédito existente, con el flujo de caja libre priorizado para la posterior reducción de deuda.

Previsiones de resultados

Matador elevó sus perspectivas de producción para todo el año tras el rendimiento superior del segundo trimestre, la mejora de las expectativas para la producción orgánica en la segunda mitad y las adquisiciones previstas de Paloma y Ridge Runner. El punto medio de las previsiones de producción total aumentó un 4%, de 213.250 a 221.000 BOE diarios.

Las mayores previsiones conllevan gasto adicional. La actividad planificada de pozos, el desarrollo no operado y la integración midstream elevaron el presupuesto de capital, aunque el coste esperado de 2026 por pie lateral completado se mantiene sin cambios, en 785-805 dólares.

Las nuevas previsiones incluyen la producción esperada de Paloma y Ridge Runner, cuyas operaciones están programadas para cerrarse en el cuarto trimestre, sujetas a las condiciones habituales. Excluidas estas adquisiciones, Matador espera que la producción orgánica de petróleo aumente un 6% interanual, frente a su previsión original de crecimiento del 3%.

Para el tercer trimestre, Matador espera una producción total de 222.000-226.000 BOE diarios, incluida una producción de petróleo de 128.500-130.500 barriles diarios. El pronóstico excluye los volúmenes de Paloma y Ridge Runner. Se proyectan gastos de capital de 410-440 millones de dólares para el tercer trimestre.

La dirección también estima aproximadamente 900 millones de dólares de flujo de caja libre ajustado para todo 2026, basándose en los precios de la curva de finales de julio. Su objetivo de alcanzar o aproximarse a un apalancamiento de 1,0 veces al cierre de 2027 sigue dependiendo principalmente del flujo de caja libre y de los precios de las materias primas.

Perspectivas de la dirección

La dirección espera que los futuros pozos en los activos de arrendamientos federales y Paloma cuesten entre un 15% y un 20% menos por pie lateral completado que el promedio actual de Matador. También proyecta que su producción acumulada media de petróleo a 12 meses será entre un 20% y un 30% mayor que la de los pozos puestos en producción en años anteriores. Estas cifras siguen siendo expectativas prospectivas, no resultados realizados.

En gas natural, Matador espera que el transporte por el gasoducto Hugh Brinson de Energy Transfer comience al cierre del tercer trimestre, antes de lo previsto anteriormente. La compañía ha asegurado 500.000 MMBtu diarios de transporte firme y estima que cada mejora de 0,50 dólares por MMBtu en su precio medio realizado del gas podría añadir aproximadamente 90 millones de dólares a los ingresos anuales.

Operaciones recientes de miembros internos

El comunicado de resultados indicó que los directores y ejecutivos de Matador compraron aproximadamente 13.000 acciones durante el segundo trimestre. Los últimos registros individuales de compras proporcionados incluyen las siguientes operaciones; se presentan sin extraer conclusiones sobre la opinión de los miembros internos respecto de la valoración o las perspectivas de la compañía.

Riesgos que los inversores deben seguir

• Precios del gas natural y restricciones de infraestructura: Matador registró un precio realizado negativo de -0,79 dólares por Mcf para el gas y cerró volúmenes debido a los débiles precios de Waha y al mantenimiento de terceros. Los retrasos en la mejora de la capacidad de salida podrían seguir afectando la producción y la realización de ingresos.
• Ejecución de adquisiciones: Las previsiones de producción incluyen aportaciones de Paloma y Ridge Runner, pero ambas operaciones siguen sujetas a condiciones de cierre. Los retrasos o problemas de integración afectarían la contribución esperada a la producción del cuarto trimestre y el programa de capital.
• Mayores costes operativos y de capital: Las previsiones de gastos operativos y de capital para todo el año aumentaron. DD&A adicional, gastos midstream relacionados con Cardinal y una perforación acelerada podrían lastrar la rentabilidad reportada o el flujo de caja libre.
• Dependencia de los precios de las materias primas y apalancamiento: La estimación de aproximadamente 900 millones de dólares de flujo de caja libre ajustado y el objetivo de apalancamiento para finales de 2027 dependen de los precios de las materias primas. Menores realizaciones de petróleo o gas podrían ralentizar el reembolso de deuda tras los préstamos relacionados con adquisiciones.
• Supuestos no probados sobre adquisiciones: Las reducciones de costes y las ganancias de productividad esperadas para el inventario recién adquirido aún no se han demostrado en un programa completo de desarrollo.

Resumen

El segundo trimestre de Matador estuvo definido por una producción récord de petróleo, un mejor rendimiento de los nuevos pozos y un flujo de caja libre ajustado secuencial sustancialmente mayor, pese a los precios regionales negativos del gas. La compañía elevó las previsiones de producción y amplió su presupuesto de perforación y midstream a medida que incorpora inventario mediante adquisiciones. La ejecución de esas adquisiciones, la mejora de las realizaciones de gas, la disciplina de capital y el avance hacia el objetivo de apalancamiento son los principales elementos a seguir durante la segunda mitad de 2026.