Arcosa Q2 2026: margen EBITDA ajustado sube 60 puntos básicos

Arcosa (NYSE: ACA) reportó ingresos de operaciones continuadas de $658,7 millones en el segundo trimestre de 2026, un aumento del 2% frente a $647,5 millones, mientras que el BPA diluido de operaciones continuadas se mantuvo sin cambios en $1,03. El EBITDA ajustado aumentó un 5% y su margen se expandió 60 puntos básicos, pero un mayor uso de capital de trabajo y el incremento del gasto de capital llevaron el flujo de caja libre trimestral a terreno negativo.

Resultados clave

El crecimiento de los ingresos siguió siendo modesto, ya que una mayor actividad en estructuras para servicios públicos y entibación de zanjas compensó los descensos previstos en torres eólicas y la presión relacionada con el clima sobre los materiales de construcción. La rentabilidad ajustada creció más rápido que los ingresos, respaldada por las estructuras para servicios públicos y una mejora en la rentabilidad unitaria de áridos.

Los siguientes resultados corresponden a operaciones continuadas y excluyen el negocio de barcazas, que Arcosa vendió el 1 de abril de 2026. Las cifras del año anterior se reformularon sobre la misma base.

Los resultados conforme a GAAP incluyeron una ganancia de $13,0 millones por la venta de terreno industrial no urbanizado en México. Esta ganancia se excluyó del EBITDA ajustado por segmento, al igual que los costos relacionados con adquisiciones y desinversiones.

Desempeño del negocio y de los segmentos

Los dos segmentos divergieron durante el trimestre. Engineered Structures registró el crecimiento más sólido de beneficios, ya que las estructuras para servicios públicos compensaron con creces la menor actividad en torres eólicas, iluminación y telecomunicaciones, mientras que Construction Products se vio limitado por las lluvias y la debilidad del asfalto.

No obstante, Construction Products mejoró la rentabilidad unitaria de áridos mediante menores costos unitarios, pese al aumento de los gastos de energía. Su margen total del segmento descendió levemente debido a menores volúmenes de asfalto y una combinación menos favorable de proyectos de pavimentación.

El clima limitó el crecimiento de Construction Products

Los ingresos de Construction Products se beneficiaron de mayores volúmenes de entibación de zanjas y de recientes adquisiciones de negocios de áridos. Estas contribuciones fueron compensadas parcialmente por menores ingresos orgánicos de áridos y asfalto, tras las fuertes lluvias que interrumpieron las operaciones, especialmente en Texas.

El volumen de áridos descendió un 2% en total, con el volumen orgánico bajando un porcentaje de un solo dígito medio. El precio medio de venta ajustado por flete aumentó un 1%, mientras que las adquisiciones recientes diluyeron los precios. Aun así, el margen bruto de caja ajustado de áridos se expandió 190 puntos básicos hasta el 48,1%, y el beneficio bruto de caja por tonelada subió un 5%, ya que los costos unitarios descendieron un 3%.

Las estructuras para servicios públicos compensaron los descensos previstos en torres eólicas

Los ingresos de estructuras para servicios públicos y relacionadas crecieron un 12% gracias a mayores volúmenes y precios. Este crecimiento compensó con creces el descenso previsto del 19% en los ingresos de torres eólicas y los menores volúmenes de iluminación y telecomunicaciones, lo que permitió a Engineered Structures expandir su margen EBITDA ajustado en 180 puntos básicos.

Las estructuras para servicios públicos y relacionadas cerraron el trimestre con una cartera de pedidos récord de $648,1 millones, un 49% más que al inicio de 2026. Arcosa espera reconocer el 71% de esa cartera durante 2026. La cartera de pedidos de torres eólicas fue de $537,4 millones, de los cuales se espera reconocer el 28% en 2026 y el 66% en 2027.

El margen EBITDA se expandió, pero el capital de trabajo y el capex llevaron el flujo de caja libre a terreno negativo

El margen EBITDA ajustado mejoró pese al aumento de varios gastos conforme a GAAP. Los costos relacionados con adquisiciones y desinversiones alcanzaron $14,5 millones, incluidos gastos asociados a la operación pendiente con CRH, frente a $0,5 millones un año antes. Excluidos esos costos, los gastos corporativos de ventas, generales y administrativos aumentaron de $15,7 millones a $16,1 millones, principalmente por gastos de compensación.

Los gastos por intereses descendieron $5,4 millones, hasta $23,1 millones, debido principalmente a una menor deuda pendiente. Este beneficio fue compensado parcialmente por una tasa impositiva efectiva más alta, del 18,3%, frente al 11,4%, lo que reflejó menores créditos fiscales AMP asociados con los menores volúmenes de torres eólicas y un menor beneficio relacionado con la compensación.

La mejora de los beneficios ajustados no se tradujo en generación de caja trimestral. El flujo de caja operativo de operaciones continuadas cayó a -$24,7 millones, principalmente porque el uso de efectivo para capital de trabajo aumentó en $55,5 millones. Las mayores cuentas por cobrar de Engineered Structures fueron el principal factor, compensado parcialmente por mayores facturaciones anticipadas y pasivos acumulados.

Los gastos de capital aumentaron $31,8 millones, hasta $58,8 millones, a medida que Arcosa invirtió en sus plataformas principales de crecimiento. Junto con la salida de efectivo por capital de trabajo, esto llevó el flujo de caja libre trimestral a -$51,0 millones, frente a $16,8 millones positivos. Sin embargo, en términos semestrales, el flujo de caja libre mejoró ligeramente, a -$29,8 millones desde -$32,3 millones.

Arcosa cerró el trimestre con $432,1 millones en efectivo y equivalentes de efectivo, sin préstamos pendientes bajo su línea de crédito renovable de $700 millones, y una relación de deuda neta sobre EBITDA ajustado de 1,9 veces.

La venta del negocio de barcazas distorsionó el beneficio neto total, pero aumentó la liquidez

Arcosa completó el 1 de abril la venta de su negocio de barcazas por $450 millones y recibió aproximadamente $429,9 millones en ingresos netos de efectivo. La transacción generó una ganancia antes de impuestos de $359,7 millones, clasificada dentro de operaciones discontinuadas.

Como resultado, el beneficio neto total aumentó a $328,5 millones y el BPA diluido total alcanzó $6,67, pero estas cifras no son directamente representativas del negocio restante. El beneficio de operaciones continuadas fue de $50,9 millones, mientras que las operaciones discontinuadas aportaron $277,6 millones de beneficio neto y $5,64 de BPA diluido.

Arcosa utilizó $83,0 millones de los ingresos de la venta para amortizar anticipadamente parte de su préstamo a plazo. También destinó un total de $24,9 millones a dos adquisiciones de Construction Products relacionadas con operaciones de áridos reciclados en Nueva Jersey y una expansión a Colorado.

Adquisición pendiente por parte de CRH

Arcosa y CRH suscribieron un acuerdo por el cual CRH adquirirá Arcosa en una operación íntegramente en efectivo por $150 por acción. Las empresas esperan cerrar la operación en el primer trimestre de 2027, sujeto a la aprobación de los accionistas de Arcosa, las autorizaciones regulatorias y otras condiciones habituales.

Se ha programado una junta extraordinaria de accionistas para el 4 de septiembre de 2026. Debido a que la transacción está pendiente, Arcosa no celebró una conferencia trimestral de resultados y ha suspendido su práctica de proporcionar previsiones financieras.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Clima y costos de energía: Las fuertes lluvias redujeron la actividad orgánica de áridos y asfalto, especialmente en Texas, mientras que los mayores costos de energía generaron presión adicional. Una interrupción continuada podría limitar los ingresos y la rentabilidad de Construction Products.
• Dependencia de las estructuras para servicios públicos para compensar categorías más débiles: Actualmente, las estructuras para servicios públicos compensan los menores volúmenes de torres eólicas, iluminación y telecomunicaciones. La ejecución de la cartera récord de pedidos de servicios públicos será importante para sostener el crecimiento del segmento.
• Conversión de caja: Las mayores cuentas por cobrar y el incremento de los gastos de capital provocaron una fuerte caída trimestral de los flujos de caja operativo y libre, pese al mayor EBITDA ajustado.
• Menores volúmenes de torres eólicas: El descenso previsto de volumen redujo tanto los ingresos del segmento como los créditos fiscales AMP, contribuyendo a la mayor tasa impositiva efectiva.
• Ejecución de la transacción con CRH: La finalización sigue sujeta a aprobaciones de accionistas y regulatorias. La operación pendiente también está generando costos de transacción y ha llevado a Arcosa a suspender las previsiones financieras.

Resumen

Los resultados de Arcosa del segundo trimestre de 2026 mostraron un crecimiento limitado de los ingresos, pero una mejora de la rentabilidad ajustada, impulsada por las estructuras para servicios públicos y una mayor rentabilidad unitaria de áridos. Estas ganancias compensaron la debilidad prevista de las torres eólicas y la presión sobre la construcción relacionada con el clima, pero las mayores cuentas por cobrar y el gasto de capital hicieron que el flujo de caja libre pasara a ser negativo. Los principales indicadores operativos a seguir son la conversión de la cartera de pedidos de servicios públicos, los volúmenes de materiales de construcción y la conversión de caja, mientras que la finalización de la adquisición pendiente por parte de CRH sigue siendo el principal acontecimiento corporativo.