MIAX Q2 fiscal 2026: ingresos netos +35% a $141,1 millones

Miami International Holdings (NYSE: MIAX) informó ingresos netos de $141,1 millones en el segundo trimestre fiscal de 2026, un 35% más que los $104,7 millones de un año antes, mientras que el BPA diluido GAAP aumentó a $0,40 desde $0,30. La actividad de opciones y los ingresos no transaccionales impulsaron el aumento, y el EBITDA ajustado creció un 57%, hasta $76,8 millones, pero un acuerdo de litigio de $30,0 millones limitó el crecimiento del ingreso operativo GAAP al 2%.

Resultados financieros principales

Los resultados abarcan los tres meses finalizados el 30 de junio de 2026 y se publicaron el 5 de agosto de 2026. MIAX define los ingresos netos como los ingresos totales menos el costo de los ingresos; su aumento reflejó principalmente un mayor volumen del sector de opciones, mayores ingresos por contrato y el crecimiento de las comisiones no transaccionales.

La rentabilidad ajustada mejoró más rápido que los ingresos netos, con un margen EBITDA ajustado que se expandió en más de 700 puntos básicos. El beneficio neto GAAP también aumentó con fuerza, aunque se benefició de una partida fiscal discreta analizada a continuación.

Desempeño del negocio y los segmentos

Las opciones siguieron siendo el principal motor de crecimiento de MIAX y aportaron cerca del 88% de los ingresos netos consolidados. El volumen diario promedio de opciones aumentó un 25,3%, hasta aproximadamente 11,0 millones de contratos, mientras que los ingresos por contrato subieron un 6,0%, hasta $0,124. La cuota de mercado bajó ligeramente a 16,5% desde 16,7%, lo que indica que el crecimiento del volumen fue impulsado por una actividad más amplia del sector, en lugar de ganancias de cuota.

Los ingresos internacionales se beneficiaron de la adquisición en junio de 2025 de The International Stock Exchange Group Limited, mientras que el segmento de renta variable mejoró, pero siguió sin ser rentable. Los ingresos de futuros permanecieron prácticamente estables y el segmento continuó generando una pérdida considerable.

El EBITDA ajustado de opciones aumentó un 44%, hasta $96,7 millones. Los mayores ingresos por transacciones se complementaron con un aumento de las conexiones de miembros, incrementos de tarifas en 2026, la expiración de determinadas exenciones de tarifas de MIAX Sapphire y nuevos productos de datos de mercado.

MIAX también lanzó los futuros sobre índices Tini B100, Tini B500 y B500 durante el trimestre. Los futuros financieros registraron 238.483 contratos durante 30 sesiones de negociación, mientras que los ingresos por contrato de productos financieros fueron negativos en $1,766.

Un acuerdo de litigio de $30 millones limitó el crecimiento operativo GAAP

Los gastos operativos aumentaron en $35,9 millones, hasta $113,3 millones, en gran medida por un acuerdo de $30,0 millones relacionado con el asunto de litigio de Nasdaq. Las inversiones previstas en empleados y tecnología, junto con un mayor gasto de marketing, también elevaron los gastos. Estas partidas fueron compensadas parcialmente por menores costos regulatorios, compensación basada en acciones y costos relacionados con adquisiciones.

Como resultado, el aumento del 35% de los ingresos netos se tradujo en solo un crecimiento del 2% del ingreso operativo GAAP. La presentación non-GAAP mostró una tendencia subyacente diferente: MIAX reincorporó $33,0 millones en costos de litigio y gastos del acuerdo, y el EBITDA ajustado aumentó un 57%, con un margen que alcanzó el 54%.

Calidad de las ganancias y balance

El beneficio neto GAAP estuvo respaldado por un beneficio fiscal de $15,4 millones, frente a un gasto fiscal de $1,1 millones en el trimestre del año anterior. El beneficio fue impulsado principalmente por un beneficio fiscal discreto de $22,4 millones relacionado con la compensación basada en acciones, lo que significa que el aumento del 88% del beneficio neto no fue atribuible únicamente al crecimiento operativo.

El beneficio ajustado aumentó un 41%, pero el BPA diluido ajustado se mantuvo sin cambios en $0,48. El promedio ponderado de acciones diluidas utilizado para el BPA ajustado aumentó aproximadamente un 41%, hasta 110,7 millones desde 78,5 millones, lo que absorbió el aumento del beneficio ajustado por acción.

MIAX cerró el trimestre con $660,5 millones en efectivo y equivalentes de efectivo, frente a $433,6 millones al 31 de diciembre de 2025. La deuda total era de $1,5 millones al 30 de junio de 2026.

Previsiones para todo el ejercicio 2026

MIAX redujo en $5 millones ambos extremos de su rango de gastos operativos ajustados. Al mismo tiempo, elevó sus previsiones de compensación basada en acciones y depreciación y amortización, mientras mantuvo sin cambios el gasto de capital y el rango de tasa fiscal ajustada. Los gastos operativos ajustados excluyen la compensación basada en acciones, la depreciación y amortización, y los gastos de litigio.

Los rangos revisados apuntan a menores costos operativos básicos esperados, pero a mayores gastos de compensación no monetaria y depreciación que los previstos anteriormente.

Operaciones recientes de miembros internos

El resumen de operaciones internas de los últimos seis meses proporcionado informa de 1.890.474 acciones compradas en 65 transacciones y 1.324.795 acciones vendidas en 43 transacciones, lo que da como resultado compras netas de 565.679 acciones. Las tenencias totales de miembros internos se situaron en 9,48 millones de acciones, y las compras netas equivalieron al 6,30% de dichas tenencias.

Los 10 registros más recientes abarcan del 6 al 15 de julio de 2026 y consisten en seis ventas y cuatro ejercicios de valores derivados. Los valores reportados a continuación son importes de las transacciones, no cantidades de acciones, y los registros no establecen las perspectivas de los miembros internos sobre MIAX.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Dependencia de la actividad de opciones: Las opciones generaron cerca del 88% de los ingresos netos trimestrales. La volatilidad elevada respaldó un aumento del 25,3% del volumen diario promedio, por lo que los cambios en la actividad de negociación del sector pueden afectar materialmente los ingresos por transacciones.
• Mejora limitada de la cuota de mercado: La cuota de mercado de opciones bajó de 16,7% a 16,5% pese al mayor volumen. Mantener el crecimiento puede requerir una expansión continua del sector, mayores ingresos por contrato o ingresos no transaccionales adicionales.
• Volatilidad de las ganancias relacionada con litigios: El acuerdo de $30,0 millones absorbió la mayor parte del aumento trimestral de los ingresos netos a nivel de ingreso operativo GAAP.
• Pérdidas fuera del negocio principal de opciones: La renta variable registró una pérdida operativa de $2,3 millones, mientras que los futuros reportaron una pérdida de $12,7 millones y un EBITDA ajustado negativo de $9,5 millones.
• Comparabilidad por acción y fiscal: El BPA ajustado se mantuvo sin cambios pese al mayor beneficio ajustado debido al mayor número de acciones diluidas, mientras que el beneficio neto GAAP se benefició de una partida fiscal discreta.

Resumen

El crecimiento de MIAX en el segundo trimestre fiscal de 2026 estuvo liderado por un mayor volumen de opciones, mejores ingresos por contrato y la expansión de las comisiones no transaccionales. El EBITDA ajustado y el margen reflejaron un considerable apalancamiento operativo, pero el acuerdo de litigio mantuvo el crecimiento del ingreso operativo GAAP cerca de plano, mientras que un beneficio fiscal y un mayor número de acciones diluidas complicaron las comparaciones del BPA. Los principales aspectos a vigilar son el volumen y los precios de opciones, el avance de los segmentos con pérdidas y la ejecución frente al rango reducido de gastos operativos ajustados.