Goodyear Q2 fiscal 2026: la pérdida ajustada aumenta a $177 millones

Goodyear (NASDAQ: GT) reportó ventas netas de 4.250 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, un 4,8% menos que los 4.470 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA GAAP diluido pasó de un beneficio de 0,87 dólares a una pérdida de 0,71 dólares. La pérdida neta ajustada aumentó a 177 millones de dólares y el resultado operativo total de los segmentos cayó a 36 millones de dólares, ya que el menor volumen, los aranceles, otros costos y la inflación superaron los beneficios de precios, mezcla y reestructuración. El volumen unitario de neumáticos disminuyó un 4,0%, una mejora frente a la caída del 12% registrada en el primer trimestre, a medida que se moderó la presión por la reducción de inventarios.

Datos financieros principales

En el trimestre finalizado el 30 de junio, las ventas netas orgánicas descendieron un 1,4% tras excluir el efecto de 153 millones de dólares de las desinversiones del negocio Chemical y de la marca Dunlop. La caída orgánica se atribuyó al menor volumen de neumáticos.

La comparación interanual según GAAP se vio afectada por una ganancia neta de 439 millones de dólares por ventas de activos en el segundo trimestre de 2025, frente a una ganancia de 17 millones de dólares este trimestre. Sin embargo, los resultados ajustados también se debilitaron, mientras que los gastos de venta, administración y generales aumentaron a 703 millones de dólares desde 692 millones de dólares pese a las menores ventas.

El resultado operativo total de los segmentos y los resultados ajustados son medidas no GAAP. Los resultados ajustados del segundo trimestre fiscal de 2026 excluyeron cargos por racionalización, costos asociados a una huelga laboral en Colombia, partidas fiscales específicas y efectos de ventas de activos.

Desempeño del negocio y de los segmentos

El desempeño regional siguió marcadamente dividido. Asia Pacífico generó todo el resultado operativo positivo de los segmentos de Goodyear, mientras que las Américas pasaron a pérdidas y EMEA siguió sin ser rentable pese a mejorar interanualmente.

Las Américas fueron el principal lastre. El volumen de neumáticos de reemplazo cayó un 13,0% debido a la racionalización planificada de productos de gama baja, menores ventas del sector norteamericano a los canales de distribución y una mayor competencia. El volumen de OE aumentó un 8,7% gracias a ganancias de cuota de mercado, pero no compensó la debilidad en reemplazo. Excluida la venta del negocio Chemical, el resultado operativo del segmento Américas disminuyó en 118 millones de dólares.

Las ventas de EMEA aumentaron, ya que los beneficios de precios, mezcla y divisas compensaron el menor volumen y el efecto de la venta de la marca Dunlop. El volumen de reemplazo descendió un 7,1% ante la debilidad del mercado de consumo, la competencia y la racionalización de productos de gama baja. El volumen de OE aumentó un 8,3%, lo que marcó el décimo trimestre consecutivo de ganancias de cuota de mercado en OE de consumo. Excluida la transacción de Dunlop, el resultado operativo del segmento mejoró en 20 millones de dólares.

Asia Pacífico registró la mejora más clara. El volumen de reemplazo aumentó un 6,4% por una mayor demanda de los consumidores, mientras que el volumen de OE creció un 4,2%, impulsado principalmente por China y Japón. El mayor volumen, una combinación favorable de precios y mezcla respecto de las materias primas, y los beneficios de Goodyear Forward elevaron el resultado operativo del segmento.

La debilidad del reemplazo y la presión de costos superaron las ganancias de OE

Goodyear amplió el volumen de OE y la cuota de mercado en todas las regiones, pero estas ganancias fueron insuficientes para contrarrestar la menor demanda de reemplazo en sus dos mayores segmentos. Sobre una base ajustada por desinversiones, el resultado operativo total de los segmentos disminuyó en 79 millones de dólares.

La conciliación de resultados incluyó un impacto negativo de 132 millones de dólares por el menor volumen, 100 millones de dólares por mayores aranceles y otros costos, y 53 millones de dólares por inflación. Estas presiones fueron compensadas parcialmente por 123 millones de dólares de una combinación favorable de precios y mezcla respecto de los costos de materias primas, y 95 millones de dólares de beneficios de Goodyear Forward. El resultado fue una considerable contracción de márgenes, aunque la caída general del volumen de neumáticos se moderó frente al primer trimestre.

La salida de efectivo se redujo, pero aumentaron los inventarios y los vencimientos de deuda

La información de flujo de efectivo se proporcionó para los primeros seis meses, en lugar de solo para el segundo trimestre. La salida de efectivo operativo se redujo a 620 millones de dólares desde 718 millones de dólares, mientras que las inversiones de capital disminuyeron a 342 millones de dólares desde 466 millones de dólares.

El capital de trabajo siguió absorbiendo efectivo de forma significativa: las cuentas por cobrar y los inventarios utilizaron 340 millones de dólares cada uno durante el primer semestre. Al 30 de junio, los inventarios se situaban en 3.916 millones de dólares, frente a 3.572 millones de dólares al cierre de 2025, mientras que las cuentas por cobrar aumentaron a 2.728 millones de dólares desde 2.341 millones de dólares.

El efectivo y equivalentes de efectivo aumentaron a 861 millones de dólares desde 801 millones de dólares al cierre del ejercicio, respaldados por una entrada neta de efectivo por financiación de 1.020 millones de dólares durante el primer semestre. La deuda a largo plazo y los arrendamientos financieros con vencimiento dentro de un año aumentaron a 1.059 millones de dólares desde 364 millones de dólares, mientras que la porción a más largo plazo subió a 5.772 millones de dólares desde 5.328 millones de dólares.

El cierre de Fayetteville implica cargos a corto plazo a cambio de ahorros futuros

Goodyear planea cerrar su instalación de Fayetteville, Carolina del Norte, para alinear la capacidad de fabricación con la evolución de su cartera de productos. La medida implica importantes costos de reestructuración y desembolsos de efectivo antes de que se materialicen los beneficios esperados en resultado operativo.

Perspectiva de la dirección

El CEO Mark Stewart atribuyó las mejoras relativas del trimestre a Asia Pacífico y EMEA, y destacó el fortalecimiento de la cartera de productos, el impulso sobre el crecimiento regional de OE y la optimización de la red de fabricación. Estas prioridades reflejan el desafío central de los resultados: las ganancias de cuota de mercado en OE son generalizadas, pero la demanda de reemplazo y la estructura de costos de las Américas siguen siendo obstáculos significativos para una rentabilidad más sólida.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Debilidad de los neumáticos de reemplazo: El volumen de reemplazo cayó un 13,0% en las Américas y un 7,1% en EMEA. La persistencia de la debilidad del mercado, la competencia o la racionalización de productos podría mantener la presión sobre las ventas y la utilización de las fábricas.
• Aranceles e inflación: Los mayores aranceles y otros costos redujeron el resultado operativo de los segmentos en 100 millones de dólares, mientras que la inflación tuvo otro impacto de 53 millones de dólares. Una presión adicional podría compensar los ahorros derivados de precios y Goodyear Forward.
• Ejecución de la reestructuración: El cierre de Fayetteville busca ahorros significativos, pero requiere entre 535 millones y 565 millones de dólares en cargos antes de impuestos y hasta 210 millones de dólares en costos en efectivo antes de que se espere el beneficio completo.
• Presión sobre el capital de trabajo y la financiación: El flujo de efectivo operativo del primer semestre siguió siendo negativo, los inventarios aumentaron y los vencimientos de deuda dentro de un año subieron sustancialmente frente al cierre del ejercicio.
• Concentración regional de beneficios: Asia Pacífico produjo 63 millones de dólares de resultado operativo de segmento, compensando las pérdidas tanto en las Américas como en EMEA. Una desaceleración en Asia Pacífico reduciría ese colchón.

Resumen

Los resultados de Goodyear del segundo trimestre fiscal de 2026 mostraron una demanda de neumáticos más estable que en el primer trimestre, pero el menor volumen de reemplazo, los aranceles y la inflación aún provocaron una pérdida ajustada mayor y una importante contracción de márgenes. Asia Pacífico mejoró y las ganancias de cuota en OE continuaron en todas las regiones, mientras que las Américas siguieron siendo el principal lastre para los resultados. Los próximos indicadores clave son la estabilización de la demanda de reemplazo, la conversión de Goodyear Forward y las medidas de fabricación en beneficios, y el efecto de la reestructuración y las necesidades de capital de trabajo sobre el flujo de efectivo.