AppLovin, 2T fiscal 2026: ingresos +53% y margen de EBITDA ajustado: 84%

AppLovin (NASDAQ: APP) informó ingresos de 1.924 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, un 53% más que los 1.259 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido aumentó a $3,76 desde $2,39. El EBITDA ajustado creció un 58% y su margen se amplió al 84%, aunque el flujo de caja libre aumentó mucho más lentamente que el beneficio neto. Las previsiones para el tercer trimestre fiscal indican un crecimiento secuencial continuo, con una modesta disminución del margen de EBITDA ajustado.

Datos clave de resultados

El crecimiento de los ingresos se trasladó al resultado operativo y al EBITDA ajustado porque los costes y gastos totales aumentaron más lentamente que las ventas. La comparación del beneficio neto requiere contexto: el segundo trimestre fiscal de 2025 incluyó 47,7 millones de dólares de ingresos procedentes de operaciones discontinuadas, por lo que el beneficio neto de operaciones continuadas creció más rápido que el beneficio neto total.

El apalancamiento operativo superó el aumento de I+D y la remuneración en acciones

Los costes y gastos totales aumentaron alrededor de un 43%, hasta 429,4 millones de dólares, por debajo del incremento del 53% de los ingresos. Este apalancamiento operativo elevó el margen operativo en aproximadamente 1,6 puntos porcentuales.

La composición de los gastos fue desigual. El coste de los ingresos aumentó alrededor de un 46% y los gastos de ventas y marketing crecieron aproximadamente un 35%, mientras que los gastos generales y administrativos disminuyeron alrededor de un 27%. Los gastos de investigación y desarrollo (I+D) se duplicaron con creces, hasta 99,9 millones de dólares desde 44,0 millones.

La remuneración basada en acciones también aumentó a 85,8 millones de dólares desde 34,6 millones. Dado que el EBITDA ajustado excluye la remuneración basada en acciones y determinadas otras partidas, el margen de EBITDA ajustado del 84% debe considerarse junto con los resultados operativos según GAAP, y no de forma aislada.

Por debajo del resultado operativo, los otros ingresos totales fueron de 11,2 millones de dólares, frente a un gasto de 73,7 millones un año antes. Ese cambio de aproximadamente 84,9 millones de dólares también respaldó el crecimiento de los ingresos antes de impuestos, mientras que los gastos por intereses se mantuvieron prácticamente sin cambios.

El crecimiento del beneficio superó la generación de caja

El beneficio neto del segundo trimestre aumentó un 55%, pero el flujo de caja operativo y el flujo de caja libre solo crecieron alrededor de un 13% y un 12%, respectivamente. El comunicado no proporciona una conciliación trimestral de flujos de caja que explique la diferencia completa. Sin embargo, durante los primeros seis meses, las cuentas por cobrar utilizaron 352,6 millones de dólares de efectivo, y los impuestos sobre la renta pagados en efectivo aumentaron a 639,8 millones de dólares desde 100,6 millones, lo que aporta contexto a la menor conversión de caja.

El efectivo y equivalentes de efectivo aun así aumentaron en 566,2 millones de dólares desde el cierre del ejercicio, hasta 3.053 millones de dólares al 30 de junio. La deuda a largo plazo se mantuvo en gran medida sin cambios, en 3.515 millones de dólares.

Durante el segundo trimestre, AppLovin destinó 551,3 millones de dólares a recomprar acciones y cubrir obligaciones de retención relacionadas con adjudicaciones de acciones consolidadas, equivalente a aproximadamente el 64% del flujo de caja libre trimestral. Las acciones en circulación disminuyeron a 335,3 millones al 30 de junio, desde 338,3 millones al cierre de 2025.

Previsiones para el tercer trimestre fiscal de 2026

En el punto medio de los rangos, las previsiones de ingresos de AppLovin para el tercer trimestre fiscal implican un crecimiento secuencial de aproximadamente un 7,6%, mientras que el EBITDA ajustado aumentaría alrededor de un 6,9%. El margen de EBITDA ajustado previsto del 83% se sitúa un punto porcentual por debajo del resultado del segundo trimestre, lo que indica una moderada normalización del margen, incluso cuando la empresa espera un crecimiento adicional.

La empresa no proporcionó equivalentes conforme a GAAP para las previsiones de EBITDA ajustado no GAAP debido a la incertidumbre en torno a partidas de conciliación, como la remuneración basada en acciones.

Operaciones recientes de insiders

El resumen proporcionado de los últimos seis meses muestra 311.787 acciones clasificadas como compras en 17 operaciones y 751.244 acciones vendidas en 20 operaciones. Esto produjo ventas netas de 439.457 acciones, equivalentes al 0,90% de las tenencias totales de insiders. Entre las 10 operaciones listadas más recientes, siete fueron ventas con valores reportados que sumaron aproximadamente 148,4 millones de dólares; las demás correspondieron a dos adjudicaciones de acciones y una donación.

Estas divulgaciones describen las operaciones, pero por sí solas no permiten determinar las opiniones de los insiders sobre el desempeño futuro de AppLovin.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Menor conversión de caja: El crecimiento de las cuentas por cobrar y los mayores pagos de impuestos en efectivo podrían seguir limitando la conversión del beneficio reportado en flujo de caja operativo y flujo de caja libre.
• Normalización del margen: La previsión de un margen de EBITDA ajustado del 83% para el tercer trimestre está por debajo del nivel del segundo trimestre, por lo que el cumplimiento de este objetivo será una medida importante del apalancamiento operativo.
• Aumento de gastos excluidos: La remuneración basada en acciones y los gastos de I+D crecieron más rápido que los ingresos. Los aumentos continuados podrían ampliar la diferencia entre los beneficios según GAAP y el EBITDA ajustado.
• Demandas de efectivo por asignación de capital: Las recompras de acciones y las retenciones relacionadas con adjudicaciones de acciones del segundo trimestre consumieron una parte sustancial del flujo de caja libre, mientras que la deuda a largo plazo se mantuvo por encima de 3.500 millones de dólares.

Resumen

Los resultados de AppLovin en el segundo trimestre fiscal de 2026 combinaron un crecimiento de ingresos del 53% con mayores márgenes operativos según GAAP y de EBITDA ajustado no GAAP. El crecimiento del beneficio superó sustancialmente al del flujo de caja, mientras que los gastos de I+D y la remuneración basada en acciones aumentaron con rapidez. Las previsiones para el tercer trimestre apuntan a una expansión secuencial continua, y la conversión de caja junto con la esperada caída de un punto en el margen de EBITDA ajustado son los principales aspectos operativos a seguir.