Raytech, ejercicio fiscal 2026: ingresos suben 81,1% y mejora el margen

Raytech Holding Limited (Nasdaq: RAY) reportó ingresos de HK$142,6 millones en el ejercicio fiscal de 2026, un 81,1% más que los HK$78,7 millones, mientras que el BPA diluido descendió a HK$7,19 desde HK$7,60 en el ejercicio finalizado el 31 de marzo de 2026. Los nuevos servicios de diseño, asesoría y marketing aportaron el 31,0% de los ingresos y ayudaron a ampliar el margen operativo, pero un fuerte aumento de las cuentas por cobrar hizo que el flujo de caja operativo pasara a ser negativo.

Resultados financieros principales

El crecimiento de los ingresos provino de HK$44,2 millones en nuevos ingresos por servicios y de un aumento del 26,2% en las ventas de productos. Los ingresos operativos crecieron más rápido que los ingresos, pese a que los gastos de venta, generales y administrativos se duplicaron con creces, hasta HK$21,6 millones desde HK$10,2 millones.

Con base en las partidas reportadas de costes de mercancías y servicios, el margen implícito después de esos costes mejoró aproximadamente al 27,8%, desde el 22,6%. Sin embargo, el BPA diluido cayó cerca de un 5,4% porque el número medio ponderado de acciones aumentó a 2,32 millones desde 1,09 millones, compensando con creces el beneficio por acción derivado del mayor beneficio neto.

Las cifras por acción de ambos períodos se reexpresaron retroactivamente por la consolidación de acciones de 1 por 16, efectiva el 7 de noviembre de 2025.

Desempeño del negocio y los segmentos

Raytech cerró el ejercicio fiscal de 2026 con tres segmentos reportables, después de que Raytech Innovation iniciara operaciones el 1 de octubre de 2025 y la empresa adquiriera Worry free el 29 de diciembre de 2025. El negocio establecido de electrodomésticos siguió siendo el mayor segmento, pero las dos operaciones de servicios ya generaron casi un tercio de los ingresos consolidados pese a contribuir solo durante una parte del año.

Dentro del segmento de electrodomésticos, los ingresos por productos aumentaron a HK$95,6 millones desde HK$75,8 millones, principalmente porque los clientes contrataron nuevos modelos de estilizado capilar. Los ingresos por herramientas descendieron a HK$2,8 millones desde HK$3,0 millones, ya que la empresa gestionó menos programas nuevos de herramientas.

Raytech Innovation generó HK$14,0 millones mediante diseño y desarrollo de productos y HK$8,0 millones mediante servicios de asesoría de proyectos. Worry free aportó HK$22,3 millones de ingresos por soluciones de marketing durante los aproximadamente tres meses posteriores a su adquisición.

Las cuentas por cobrar transformaron mayores beneficios en una salida de caja operativa

La mayor desconexión de los resultados se produjo entre el beneficio neto y el flujo de caja operativo. Las cuentas por cobrar aumentaron a HK$67,8 millones desde HK$8,1 millones, lo que la empresa atribuyó principalmente a los negocios de servicios recién iniciados y adquiridos. Esta acumulación al cierre del ejercicio contribuyó a que el flujo de caja operativo registrara una salida de HK$14,5 millones, incluso cuando Raytech reportó un beneficio neto de HK$16,7 millones.

Raytech indicó que todas las cuentas por cobrar pendientes al 31 de marzo se habían cobrado íntegramente a la fecha del Informe Anual. Ese cobro posterior reduce la preocupación sobre esos saldos específicos, pero el estado de flujos de caja del ejercicio fiscal sigue mostrando que el negocio ampliado requirió sustancialmente más capital de trabajo.

El efectivo y equivalentes de efectivo descendieron a HK$78,0 millones desde HK$84,9 millones. Las actividades de financiación del ejercicio fiscal 2026 generaron HK$34,8 millones, principalmente por la oferta posterior de julio de 2025, mientras que las actividades de inversión utilizaron HK$27,7 millones. No obstante, los activos corrientes netos aumentaron a HK$97,1 millones desde HK$76,9 millones.

La adquisición de Worry free también modificó el balance. Raytech pagó una contraprestación total de US$6,1 millones, compuesta por US$4,1 millones en efectivo y un pagaré de US$2,0 millones. Al cierre del ejercicio, el balance incluía HK$43,8 millones de fondo de comercio y un pagaré por pagar no corriente de HK$14,6 millones.

Enfoque de la dirección

La dirección pretende seguir ampliando los servicios de diseño, desarrollo, consultoría y marketing de productos, al tiempo que opera el negocio establecido de abastecimiento y venta mayorista de Pure Beauty en el curso ordinario de sus actividades. La estrategia aumenta la exposición de Raytech a los ingresos por servicios, que representaron el 31,0% de las ventas del ejercicio fiscal 2026.

Después del cierre del ejercicio, la empresa obtuvo aproximadamente US$6,08 millones en ingresos netos mediante una oferta directa registrada en junio de 2026. La dirección considera que el efectivo disponible, los flujos de caja operativos y esos ingresos cubrirán las necesidades previstas de capital de trabajo y el reembolso del pagaré durante al menos los próximos 12 meses.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Ejecución del negocio de servicios: Los dos segmentos de servicios contribuyeron solo durante una parte del ejercicio fiscal 2026. Estos resultados no demuestran su crecimiento durante un año completo, su estructura de costes ni sus patrones de cobro a clientes.
• Necesidades de capital de trabajo: Las cuentas por cobrar aumentaron en HK$59,6 millones y el flujo de caja operativo pasó a ser negativo. Aunque los saldos al cierre del ejercicio se cobraron posteriormente, acumulaciones similares podrían seguir presionando la conversión de efectivo.
• Mayores gastos operativos: Los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron a HK$21,6 millones desde HK$10,2 millones. La expansión continuada del margen depende de que el desempeño de los ingresos y los costes directos compense la mayor base de gastos.
• Dilución por acción: El mayor número medio ponderado de acciones hizo que el BPA descendiera pese a que el beneficio neto se duplicó con creces. La emisión de aproximadamente 3,15 millones de acciones adicionales en junio de 2026 podría afectar aún más los resultados por acción, salvo que los beneficios crezcan en consecuencia.
• Obligaciones relacionadas con la adquisición: La operación de Worry free añadió un importante fondo de comercio y un pagaré que vence en el segundo aniversario de su emisión, lo que hace importante para el grupo ampliado el desempeño y la generación de caja del negocio adquirido.

Resumen

El crecimiento de Raytech en el ejercicio fiscal 2026 estuvo impulsado por una combinación de mayores ventas de electrodomésticos y la incorporación de dos negocios de servicios, lo que elevó los ingresos, los ingresos operativos y los márgenes. La cuestión central para el próximo período de resultados es si la empresa puede sostener el crecimiento de los servicios mientras convierte los beneficios reportados en flujo de caja operativo, controla su mayor base de gastos y gestiona los efectos por acción de las recientes ampliaciones de capital.