Avnet Q4 fiscal 2026: ingresos récord y margen operativo en expansión

Avnet (Nasdaq: AVT) reportó ingresos de 8,30 mil millones de dólares en el cuarto trimestre fiscal de 2026, un aumento interanual del 47,7%, mientras que el BPA diluido subió a 1,49 dólares desde 0,07 dólares. En el trimestre finalizado el 27 de junio de 2026, el crecimiento se extendió a todas las regiones de Electronic Components y a Farnell, y el margen operativo ajustado alcanzó el 3,8%; sin embargo, el flujo de caja operativo del ejercicio completo fue negativo, ya que el capital circulante absorbió efectivo.

Resultados financieros clave

Los ingresos trimestrales también aumentaron un 16,5% frente al trimestre anterior, estableciendo un récord para la compañía. El beneficio operativo ajustado creció un 122,5% interanual —considerablemente más rápido que los ingresos—, mientras que el BPA diluido ajustado aumentó un 181,5%.

El beneficio bruto creció ligeramente más despacio que las ventas, pero los gastos operativos no aumentaron al mismo ritmo que los ingresos. Este apalancamiento operativo respaldó una expansión sustancial tanto de los márgenes operativos GAAP como de los ajustados.

Los resultados ajustados excluyen, según corresponda, gastos de reestructuración, integración y otros, amortización de intangibles adquiridos, partidas de tipo de cambio y determinados ajustes fiscales.

Desempeño del negocio y los segmentos

Electronic Components generó aproximadamente el 94% de los ingresos trimestrales totales y siguió siendo el principal motor de crecimiento. Sus ingresos aumentaron un 49,0%, mientras que su margen operativo se expandió 107 puntos básicos, hasta el 4,1%.

Farnell fue más pequeño, pero registró la mayor mejora de margen: los ingresos crecieron un 29,4% y el margen operativo se duplicó con creces, hasta el 9,0%. Por regiones geográficas, las tres regiones reportadas registraron crecimiento de dos dígitos, lideradas por las Américas.

El apalancamiento operativo superó la moderada compresión del margen bruto

El margen bruto descendió moderadamente, hasta aproximadamente el 10,4% desde el 10,6%, ya que el crecimiento del beneficio bruto del 45,7% quedó por detrás del crecimiento de los ingresos. No obstante, los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) aumentaron solo alrededor de un 21,4%, hasta 547,5 millones de dólares, lo que permitió que una mayor proporción del beneficio bruto se trasladara al beneficio operativo.

Esta diferencia explica por qué el margen operativo GAAP se expandió pese al ligero descenso del margen bruto. La mejora del margen ajustado también fue significativa, pero la brecha entre los resultados GAAP y ajustados siguió siendo amplia: los gastos de reestructuración, integración y otros fueron de 86,5 millones de dólares, frente a 69,1 millones de dólares un año antes. Estos ajustes explicaron la mayor parte de la diferencia entre el BPA GAAP de 1,49 dólares y el BPA ajustado de 2,28 dólares.

Flujo de caja y balance

La mejora de los beneficios de Avnet no se tradujo en un flujo de caja operativo positivo para el ejercicio fiscal completo. Las actividades operativas del ejercicio fiscal de 2026 consumieron 280,9 millones de dólares de efectivo, frente a una aportación de 724,5 millones de dólares en el ejercicio fiscal de 2025. Las cuentas por cobrar absorbieron 2,61 mil millones de dólares y los inventarios absorbieron 918,3 millones de dólares, compensados solo parcialmente por una aportación de efectivo de 2,61 mil millones de dólares derivada del aumento de las cuentas por pagar.

Al 27 de junio de 2026, las cuentas por cobrar se situaban en 6,88 mil millones de dólares y los inventarios en 6,07 mil millones de dólares, ambos por encima de los saldos del año anterior. La eficiencia de los inventarios mejoró pese al mayor saldo en dólares: los días de inventario trimestrales se redujeron en seis días frente al trimestre anterior, hasta 71, con Electronic Components por debajo de 65 días y Farnell por debajo de 200 días.

El efectivo y equivalentes de efectivo descendieron a 155,4 millones de dólares desde 192,4 millones de dólares. La deuda total aumentó a aproximadamente 3,21 mil millones de dólares desde 2,66 mil millones de dólares, impulsada por el incremento de la deuda a corto plazo hasta 734,0 millones de dólares, mientras que la deuda a largo plazo bajó a 2,48 mil millones de dólares. Durante el ejercicio fiscal de 2026, Avnet destinó 138,3 millones de dólares a recompras de acciones y 114,4 millones de dólares a dividendos.

Previsiones para el Q1 fiscal de 2027

Para el trimestre que finaliza el 3 de octubre de 2026, Avnet espera que continúe el impulso de ventas. El punto medio de los ingresos implica un crecimiento secuencial de aproximadamente el 10% y supone aumentos de ventas en todas las regiones de Electronic Components y en Farnell.

Las previsiones de BPA ajustado también suponen un gasto por intereses similar al del cuarto trimestre fiscal de 2026. Excluyen gastos de reestructuración, integración y otros, ganancias y pérdidas por divisas, y determinados ajustes del impuesto sobre la renta.

Perspectiva de la dirección

El CEO Phil Gallagher afirmó que el impulso estaba aumentando en las regiones, los mercados finales y los segmentos de clientes. La dirección señaló la mejora de la demanda y la aceleración de la actividad del mercado masivo como motivos de su confianza al entrar en el ejercicio fiscal de 2027, al tiempo que enfatizó que el crecimiento de los beneficios superó el ritmo de crecimiento de las ventas durante el trimestre.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Exigencias de capital circulante: El ejercicio fiscal de 2026 generó un flujo de caja operativo negativo pese al aumento del beneficio neto, ya que las cuentas por cobrar y los inventarios consumieron una cantidad sustancial de efectivo. Un crecimiento continuado sin una mejor conversión de efectivo podría mantener la presión sobre la liquidez.
• Dependencia del apalancamiento operativo: La expansión trimestral del margen operativo dependió de que los gastos SG&A crecieran mucho más despacio que los ingresos. El margen bruto en sí descendió ligeramente, lo que hace importante la disciplina de gastos para sostener la rentabilidad.
• Mayor endeudamiento a corto plazo: El efectivo disminuyó mientras que la deuda a corto plazo aumentó marcadamente frente al año anterior. Esto incrementa la importancia de convertir las cuentas por cobrar y los inventarios en efectivo.
• Ejecución general implícita en las previsiones: Las perspectivas para el primer trimestre fiscal suponen un crecimiento secuencial de las ventas en todas las regiones de Electronic Components y en Farnell, por lo que las previsiones dependen de una participación continuada en todo el negocio, en lugar de una fuente aislada de crecimiento.
• Brecha entre beneficios GAAP y ajustados: Los gastos de reestructuración y relacionados siguieron siendo significativos, lo que creó una diferencia material entre la rentabilidad reportada y la ajustada.

Resumen

El cuarto trimestre fiscal de 2026 de Avnet combinó ingresos récord con un crecimiento generalizado en regiones y segmentos, mientras que el apalancamiento de gastos elevó el beneficio operativo y el BPA a un ritmo superior al de las ventas. Las previsiones para el próximo trimestre contemplan otro aumento secuencial de los ingresos, pero los inversores tendrán que vigilar si los mayores beneficios comienzan a convertirse en efectivo, si el margen bruto se estabiliza y si el crecimiento sigue siendo lo suficientemente generalizado como para respaldar la trayectoria prevista de margen y BPA.