Seres Q2 2026: beneficio neto por ganancia de VOWST de $25 millones

Seres Therapeutics (Nasdaq: MCRB) reportó ingresos por subvenciones de $736.000 en el segundo trimestre de 2026, frente a la ausencia de ingresos en el segundo trimestre de 2025, mientras que el BPA diluido fue de $0,47, en comparación con una pérdida de $2,27 por acción. Una ganancia de $25 millones relacionada con la venta del negocio VOWST generó beneficio neto trimestral, pero la empresa aún registró una pérdida operativa de $21,3 millones y espera que los fondos disponibles duren solo hasta el primer trimestre de 2027.

Resultados financieros principales

La reducción de los gastos de investigación, administración y servicios de fabricación disminuyó la base de costes operativos de Seres. El gasto en I+D cayó un 29,4% debido a menores costes de personal, instalaciones, servicios de transición y SER-155, mientras que el gasto de G&A descendió un 31,1% por reducciones de costes similares.

Sin embargo, un cargo por deterioro de $5,8 millones relacionado con la terminación anticipada de espacio arrendado compensó parte de esos ahorros. En consecuencia, los gastos operativos totales disminuyeron un 11,5%, un descenso más moderado, y el negocio siguió registrando pérdidas a nivel operativo.

Todas las cifras de la tabla son resultados GAAP correspondientes a los tres meses finalizados el 30 de junio.

Actualizaciones sobre la cartera y el negocio

SER-155 registró una tasa de respuesta clínica sin inmunosupresores del 80% en el día 15 en un estudio patrocinado por investigadores sobre enterocolitis relacionada con inhibidores de puntos de control inmunitario, o irEC. Doce de los 15 participantes con irEC de moderada a grave lograron al menos una mejora de un grado en los síntomas de diarrea sin terapia inmunosupresora.

El estudio abierto también determinó que SER-155 fue en general bien tolerado, sin problemas de seguridad identificados ni eventos adversos graves considerados relacionados con el tratamiento. El estudio pequeño respalda una evaluación adicional, pero Seres aún está determinando la vía de desarrollo clínico y busca posibles socios, incluidas empresas con franquicias de inhibidores de puntos de control inmunitario.

En su otra indicación principal, SER-155 sigue preparado para un estudio de fase 2 destinado a prevenir infecciones del torrente sanguíneo en pacientes sometidos a trasplantes alogénicos de células madre hematopoyéticas. El programa cuenta con las designaciones Breakthrough Therapy y Fast Track, pero su desarrollo posterior sigue dependiendo de la obtención de financiación.

Seres también está realizando trabajos habilitantes para IND de SER-603 en enfermedad inflamatoria intestinal y busca colaboradores. Para SER-428, una formulación líquida oral basada en cepas de SER-155, la empresa está diseñando un estudio abierto de fase 1b en pacientes de UCI médica con alto riesgo de infección.

Una ganancia puntual de VOWST convirtió una pérdida operativa en beneficio neto

La principal diferencia del trimestre estuvo entre el beneficio neto reportado y las operaciones subyacentes. Seres registró una ganancia de $25 millones después de que Nestlé Health Science acordara comprar los potenciales hitos futuros de ventas netas de VOWST. Esa ganancia compensó con creces la pérdida operativa de $21,3 millones y dio lugar a un beneficio neto de $4,6 millones.

La transacción no representó ingresos procedentes de la cartera actual de Seres. Monetizó pagos contingentes asociados con VOWST, que Seres vendió a Nestlé en 2024. Por lo tanto, el beneficio trimestral no indica que las operaciones de investigación continuadas de la empresa hayan alcanzado la rentabilidad.

La ganancia contable y el cobro de efectivo también se produjeron en calendarios diferentes. Seres reconoció la ganancia total de $25 millones en Q2, mientras que el primer pago de $12,5 millones se recibió el 1 de julio y los $12,5 millones restantes se esperan para el 1 de octubre.

Perspectivas sobre la disponibilidad de efectivo

El efectivo y equivalentes de efectivo descendieron de $45,8 millones al 31 de diciembre de 2025 a $15,6 millones al 30 de junio de 2026. La estimación de disponibilidad de fondos de la empresa incorpora ambos pagos de la compra de los hitos de VOWST, pero no contempla ingresos de futuras asociaciones ni de otras fuentes de capital.

Seres también está reduciendo sus obligaciones relacionadas con instalaciones. Los pasivos combinados corrientes y a largo plazo por arrendamientos operativos descendieron de aproximadamente $83,0 millones al cierre de 2025 a $56,6 millones al 30 de junio de 2026, tras la reestructuración de su arrendamiento de CambridgePark Drive.

El 31 de julio, Seres acordó finalizar anticipadamente su arrendamiento de Sidney Street, eliminando las obligaciones restantes posteriores al 31 de diciembre de 2026 a cambio de una contraprestación no especificada. La empresa espera que esta medida reduzca los costes de efectivo relacionados con instalaciones a partir de 2027, y que el impacto contable aparezca en los resultados de Q3 2026.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Sigue siendo necesaria financiación adicional: La disponibilidad de fondos prevista se extiende solo hasta el primer trimestre de 2027, mientras que el avance de SER-155 y otros programas depende de asociaciones o de nuevo capital.
• La evidencia de SER-155 sigue siendo preliminar: Los resultados de irEC procedieron de un estudio abierto con 15 participantes. Seres aún debe determinar y financiar la siguiente etapa de desarrollo.
• La rentabilidad trimestral estuvo impulsada por una transacción: La ganancia de $25 millones de VOWST no fue generada por las operaciones continuadas, que registraron una pérdida de $21,3 millones.
• Los ahorros de costes tardan en llegar al flujo de efectivo: Se espera que la última terminación de arrendamiento reduzca los costes a partir de 2027, mientras que sus efectos contables y la contraprestación asociada se reflejarán por primera vez en Q3 2026.

Resumen

El beneficio neto de Seres en Q2 2026 fue impulsado por la monetización puntual de futuros hitos de VOWST, y no por la rentabilidad de las operaciones continuadas. Las reducciones de gastos estrecharon la pérdida operativa, y los primeros datos de SER-155 en irEC aportaron respaldo clínico para un mayor desarrollo. La cuestión central ahora es si Seres puede asegurar socios o financiación adicional antes de que termine su disponibilidad de fondos prevista, al tiempo que convierte los resultados preliminares de SER-155 en un programa clínico más amplio.