VPG, segundo trimestre fiscal de 2026: ingresos +11,7% y pérdida neta

Vishay Precision Group (NYSE: VPG) reportó ingresos netos de 83,9 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, un 11,7% más que los 75,2 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido pasó de una ganancia de 0,02 dólares a una pérdida de 0,13 dólares. El margen bruto se redujo al 38,6%, y VPG registró una pérdida neta atribuible a los accionistas de 1,7 millones de dólares pese al crecimiento de los ingresos en sus tres segmentos. Los pedidos de 95,5 millones de dólares y un ratio book-to-bill de 1,14 indicaron que la demanda superaba los ingresos reconocidos.

Datos financieros principales

El crecimiento de los ingresos no se tradujo en mayores beneficios. El beneficio bruto aumentó aproximadamente un 6,0%, pero los costes de los productos vendidos crecieron más rápido que los ingresos, lo que redujo el margen bruto en 2,1 puntos porcentuales.

La rentabilidad también se vio afectada por movimientos desfavorables de divisas interanuales por 3,3 millones de dólares, aproximadamente 3,0 millones de dólares en envíos retrasados de sistemas relacionados con el acero, una combinación de productos desfavorable y la continua inversión en iniciativas de crecimiento.

El margen operativo ajustado cayó al 1,7% desde el 5,4%, mientras que el margen EBITDA ajustado descendió al 6,5% desde el 11,1%. A partir del ejercicio fiscal 2026, VPG modificó determinadas definiciones no GAAP para excluir la compensación basada en acciones; las cifras de períodos anteriores fueron reexpresadas para facilitar la comparabilidad.

Desempeño del negocio y de los segmentos

Los tres segmentos generaron crecimiento interanual de los ingresos, liderados por Sensors. Sin embargo, cada segmento reportó un margen bruto inferior al de un año antes, lo que muestra que las divisas, los costes y la combinación de productos limitaron el beneficio de un mayor volumen.

Sensors se benefició de mayores ventas de resistores de precisión en Test and Measurement y en aplicaciones aeroespaciales, militares y espaciales, junto con un aumento de las ventas de sensores extensométricos. Su margen bruto descendió porque los movimientos desfavorables de divisas compensaron el beneficio de un mayor volumen; frente al trimestre precedente, los costes de materiales y los aumentos salariales también presionaron el margen.

El crecimiento de Weighing Solutions fue impulsado principalmente por aplicaciones de pesaje de procesos en el mercado industrial general. El descenso interanual de su margen reflejó una combinación de productos desfavorable y mayores costes de fabricación, parcialmente compensados por el volumen. Measurement Systems se benefició de los ingresos en los mercados aeroespacial, militar, espacial y del acero, pero una combinación de productos desfavorable mantuvo su margen por debajo del nivel del año anterior.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Los gastos de venta, generales y administrativos aumentaron a 32,0 millones de dólares desde 27,7 millones de dólares, superando el crecimiento de los ingresos. Junto con el menor margen bruto y 0,8 millones de dólares en costes de reestructuración, esto llevó a VPG de un beneficio operativo de 2,7 millones de dólares a una pérdida operativa de 0,3 millones de dólares.

El flujo de caja operativo trimestral fue de 0,3 millones de dólares. Tras 2,0 millones de dólares de gastos de capital y 0,3 millones de dólares de ingresos por venta de activos, el flujo de caja libre ajustado fue de aproximadamente -1,4 millones de dólares según el cálculo divulgado por la compañía. Durante los primeros seis meses del ejercicio fiscal 2026, el flujo de caja operativo fue de -0,3 millones de dólares, frente a 11,2 millones de dólares positivos en el período del año anterior, ya que las cuentas por cobrar y los inventarios consumieron efectivo.

El efectivo y equivalentes de efectivo descendieron a 75,7 millones de dólares desde 87,4 millones de dólares al cierre del ejercicio fiscal 2025. La deuda a largo plazo se redujo a 15,6 millones de dólares desde 20,6 millones de dólares, lo que reflejó un reembolso de 5,0 millones de dólares de una línea de crédito renovable. Los inventarios aumentaron a 84,2 millones de dólares desde 82,8 millones de dólares, mientras que las cuentas por cobrar subieron a 62,2 millones de dólares desde 56,3 millones de dólares.

El impulso de los pedidos supera la conversión actual en beneficios

Los pedidos alcanzaron 95,5 millones de dólares, generando un ratio book-to-bill de 1,14. VPG reportó pedidos trimestrales récord de resistores de precisión vinculados a aplicaciones de semiconductores relacionados con IA, centros de datos, sector aeroespacial y defensa. La compañía también recibió una designación como proveedor de su primer cliente de robótica humanoide para respaldar un aumento previsto de la producción en la segunda mitad de 2026.

Los indicadores de demanda contrastan con la menor conversión en beneficios y efectivo del trimestre. Aproximadamente 3,0 millones de dólares en envíos de sistemas relacionados con el acero se retrasaron por problemas en la cadena de suministro asociados a una nueva implementación de ERP. Estos pedidos permanecen en la cartera, y VPG espera completar los envíos antes de finalizar el año, por lo que la ejecución en esa instalación es importante para convertir la demanda en ingresos reportados y flujo de caja.

Previsiones

VPG emitió previsiones de ingresos para el tercer trimestre fiscal y elevó sus perspectivas de crecimiento orgánico para el ejercicio fiscal 2026 respecto al rango incluido previamente en su modelo a tres años. Las perspectivas trimestrales incorporan efectos estacionales en Europa y asumen tipos de cambio constantes respecto al segundo trimestre fiscal.

El rango de ingresos para el tercer trimestre excluye los reembolsos de aranceles a clientes, que, según la dirección, no tendrían efecto sobre el beneficio. VPG también afirmó que sigue encaminada a lograr aproximadamente 6 millones de dólares en ahorros de costes en 2026, como parte de su objetivo a tres años de 20 millones de dólares en reducciones.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• Exposición a divisas: Los movimientos de divisas redujeron el beneficio trimestral en 3,3 millones de dólares frente al período del año anterior y en 0,9 millones de dólares de forma secuencial. La continuidad de movimientos desfavorables podría limitar los márgenes incluso si crecen los ingresos.
• Ejecución de ERP y cadena de suministro: Los problemas de implementación retrasaron aproximadamente 3,0 millones de dólares en envíos de sistemas relacionados con el acero. Nuevos retrasos podrían afectar el reconocimiento de ingresos, la conversión de la cartera y el cobro de efectivo.
• Presión sobre los márgenes: Una combinación de productos desfavorable, los costes de materiales, los aumentos salariales y los costes de fabricación redujeron los márgenes de los segmentos y limitaron el beneficio de un mayor volumen de ventas.
• Conversión de efectivo: El flujo de caja operativo de seis meses pasó de 11,2 millones de dólares positivos a -0,3 millones de dólares, debido a que las cuentas por cobrar y los inventarios consumieron efectivo.
• Ejecución del crecimiento y de los ahorros de costes: Las elevadas perspectivas de crecimiento orgánico dependen de convertir la cartera y la demanda emergente, incluido el aumento previsto de la robótica humanoide, al tiempo que se logran los ahorros de costes previstos para 2026.

Resumen

Los ingresos de VPG en el segundo trimestre fiscal aumentaron en todos los segmentos, con Sensors aportando la mayor contribución y los pedidos manteniéndose por delante de las ventas. Sin embargo, la presión de las divisas, los envíos retrasados, la combinación de productos y los mayores gastos operativos llevaron a la compañía a una pérdida GAAP y debilitaron el flujo de caja. Los próximos aspectos a seguir son la conversión de la cartera, la recuperación de los márgenes, la ejecución de las reducciones de costes y si los ingresos del tercer trimestre se sitúan dentro del nuevo rango de 84 millones a 89 millones de dólares.