Circle Q2 fiscal 2026: ingresos y reservas crecen un 7%

Circle (NYSE: CRCL) informó ingresos totales e ingresos por reservas de 701,3 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, finalizado el 30 de junio, un 7% más que los 658,1 millones de dólares del año anterior. El BPA diluido fue de 0,18 dólares, frente a una pérdida de 4,48 dólares un año antes. El beneficio neto de operaciones continuadas alcanzó 48,2 millones de dólares, en gran medida porque el trimestre del año anterior incluyó una importante compensación basada en acciones relacionada con la IPO, mientras que el EBITDA ajustado aumentó un 8%, hasta 143 millones de dólares.

Resultados financieros principales

Los ingresos por reservas aumentaron un 5%, hasta 667,7 millones de dólares, ya que el USDC medio en circulación creció un 25%, hasta 76.500 millones de dólares. Este efecto fue parcialmente compensado por una caída de 66 puntos básicos en la tasa de rendimiento de las reservas, hasta el 3,5%. Otros ingresos aumentaron un 41%, hasta 33,6 millones de dólares, lo que refleja el crecimiento de los ingresos por suscripciones y servicios.

El cambio en la rentabilidad GAAP fue más pronunciado que el crecimiento subyacente de los ingresos. Los gastos operativos cayeron un 56% debido a que el gasto por compensación se redujo marcadamente frente al trimestre del año anterior, afectado por la IPO, lo que ayudó a Circle a pasar de una pérdida operativa a un beneficio operativo.

El EBITDA ajustado y los gastos operativos ajustados son medidas no GAAP. Circle calcula el margen EBITDA ajustado utilizando como denominador los ingresos menos los costes de distribución, transacción y otros costes.

Desempeño de USDC y la plataforma

La actividad de USDC siguió expandiéndose en varias métricas. La circulación al cierre del trimestre aumentó un 19%, el volumen de transacciones onchain creció un 151% y las billeteras relevantes aumentaron un 24%. Sin embargo, la cuota de mercado de stablecoins disminuyó 66 puntos básicos, hasta el 27%, lo que indica que el crecimiento de la circulación de Circle no se tradujo en ganancias de cuota de mercado durante el trimestre.

Circle Payments Network también se expandió. Su volumen de transacciones anualizado de los últimos 30 días alcanzó 14.700 millones de dólares al cierre del trimestre, un 76% más de forma secuencial, mientras que las instituciones financieras inscritas aumentaron un 29%, hasta 175. Estas cifras son métricas de ritmo anualizado y de inscripciones, no ingresos trimestrales.

Circle destacó la ampliación del acceso a USDC o de los casos de uso que involucraron a BNY, Standard Chartered, JCB, Nium, Marex, Grupo Bind y Kakao Group. La compañía también recibió aprobación federal para establecer Circle National Trust y aprobación de Nueva York para una sociedad fiduciaria de propósito limitado centrada en activos digitales.

Una mejor economía de distribución no evitó la compresión del margen ajustado

Los costes totales de distribución, transacción y otros costes aumentaron solo un 1%, hasta 412,5 millones de dólares, mientras que los ingresos totales e ingresos por reservas crecieron un 7%. Como resultado, los ingresos menos costes de distribución aumentaron un 15% y el margen correspondiente mejoró 302 puntos básicos, hasta el 41%.

Esta mejora no se trasladó al margen EBITDA ajustado, que cayó 329 puntos básicos, hasta el 50%. Los gastos operativos ajustados aumentaron un 23%, hasta 146 millones de dólares, mientras Circle continuó invirtiendo en desarrollo de productos, infraestructura y capacidades de IA. El EBITDA ajustado aún creció un 8%, pero más lentamente que los ingresos menos costes de distribución debido a esas inversiones.

Los gastos operativos GAAP se movieron en la dirección opuesta y descendieron a 254,5 millones de dólares desde 576,7 millones de dólares. El gasto por compensación disminuyó a 134,0 millones de dólares desde 503,4 millones de dólares, principalmente por la ausencia del impacto de la compensación basada en acciones relacionada con la IPO del año anterior. Por consiguiente, la mejora interanual de 530 millones de dólares en el beneficio neto debe evaluarse por separado del crecimiento más moderado del 8% en el EBITDA ajustado.

Balance y liquidez

El efectivo corporativo y equivalentes de efectivo aumentaron a 1.730 millones de dólares al 30 de junio de 2026, desde 1.530 millones de dólares al 31 de diciembre de 2025. La deuda convertible se redujo a cero desde 36,8 millones de dólares, mientras que el patrimonio total de los accionistas subió a 3.510 millones de dólares desde 3.330 millones de dólares.

Los inversores deben distinguir entre la liquidez corporativa y los activos segregados para stablecoins. Circle reportó 73.160 millones de dólares de efectivo segregado para los tenedores de stablecoins y 72.930 millones de dólares en depósitos correspondientes de tenedores de stablecoins al cierre del trimestre; estos importes no equivalen a efectivo corporativo sin restricciones.

Previsiones

Circle mantuvo su previsión plurianual de un crecimiento anual compuesto del 40% en la circulación de USDC y dejó sin cambios sus previsiones de gastos operativos ajustados. Elevó sustancialmente sus rangos de otros ingresos y de margen RLDC para el ejercicio fiscal 2026, y ambas cifras revisadas incorporan explícitamente ingresos reconocidos por la preventa de Arc Token.

Dado que los ingresos de la preventa de Arc Token están incluidos en las previsiones revisadas de otros ingresos y margen RLDC, la composición de los ingresos será importante al comparar los resultados futuros con estas previsiones.

Perspectiva de la dirección

El cofundador, CEO y presidente Jeremy Allaire dijo que el trimestre reflejó un entorno de tipos más bajos y una actividad más lenta en el mercado cripto, al tiempo que señaló la adopción institucional de USDC y las próximas iniciativas de producto como signos de un desarrollo más amplio de la red.

Arc contaba con más de 100 desarrolladores del ecosistema e institucionales, y Circle programó el lanzamiento público de su mainnet para el 16 de septiembre de 2026. El grupo de validadores anunciado incluyó a BlackRock, DTCC, Mastercard, Standard Chartered, Visa y otras instituciones financieras. Circle también afirmó que BlackRock, BNY, DTCC y Standard Chartered estaban desarrollando o explorando integraciones de Arc relacionadas con activos tokenizados, custodia, acceso a stablecoins, divisas e infraestructura de operaciones repo.

Operaciones recientes de miembros internos

Los datos proporcionados sobre operaciones internas muestran varias ventas de ejecutivos y directores a principios de julio, junto con conversiones de valores derivados. Su resumen de seis meses reportó 3,50 millones de acciones clasificadas como compras y 2,68 millones como ventas, para compras netas de 827.084 acciones en 103 operaciones. Las conversiones deben distinguirse de las compras o ventas en el mercado abierto al interpretar este resumen.

Estas divulgaciones establecen los detalles de las operaciones, pero por sí solas no indican la opinión de los miembros internos sobre las perspectivas de Circle.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Sensibilidad a los tipos de interés: La tasa de rendimiento de las reservas cayó 66 puntos básicos, lo que limitó el crecimiento de los ingresos por reservas al 5%, incluso cuando la circulación media de USDC aumentó un 25%. Nuevos descensos de tipos podrían seguir presionando los ingresos por reservas.
• Presión competitiva: La circulación de USDC creció, pero la cuota de mercado de stablecoins de Circle cayó 66 puntos básicos, hasta el 27%. Las pérdidas continuadas de cuota podrían reducir el beneficio financiero de una expansión más amplia del mercado de stablecoins.
• Gasto en inversión: Los gastos operativos ajustados aumentaron un 23%, contribuyendo a una caída de 329 puntos básicos en el margen EBITDA ajustado pese a la mejora en la economía de distribución.
• Ejecución de Arc y mezcla de ingresos: Las previsiones elevadas de otros ingresos y margen RLDC incluyen ingresos reconocidos por la preventa de Arc Token. Por tanto, el lanzamiento, la adopción, el tratamiento regulatorio y el desempeño operativo de Arc tienen mayor relevancia para las perspectivas.

Resumen

Los resultados de Circle del segundo trimestre fiscal de 2026 mostraron una expansión continuada de la circulación de USDC, la actividad de transacciones y la participación institucional, pero los menores rendimientos de las reservas limitaron el crecimiento de los ingresos por reservas. La rentabilidad GAAP mejoró principalmente porque no se repitió la carga de compensación relacionada con la IPO del año anterior, mientras que el mayor gasto ajustado redujo el margen EBITDA ajustado. Los principales aspectos a vigilar son la sensibilidad a los tipos de interés, la cuota de mercado de USDC, el retorno de la inversión en productos y la contribución de los ingresos por la preventa de Arc Token a las previsiones elevadas para el ejercicio fiscal 2026.