PSEG Q2 fiscal 2026: sube el beneficio non-GAAP y cae el GAAP

PSEG (NYSE: PEG) reportó ingresos operativos de 2.554 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, un descenso de aproximadamente el 9% frente a los 2.805 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido GAAP cayó a 0,67 dólares desde 1,17 dólares. El BPA operativo non-GAAP se movió en la dirección opuesta y aumentó a 0,86 dólares desde 0,77 dólares. El beneficio de PSE&G aumentó modestamente, mientras que PSEG Power & Other generó mayores beneficios non-GAAP, pero registró una pérdida GAAP.

Resultados financieros principales

Los gastos operativos consolidados aumentaron a 2.093 millones de dólares desde 1.988 millones de dólares, ya que crecieron los gastos de energía, operación y mantenimiento, y depreciación. Junto con los menores ingresos, esto redujo el ingreso operativo y comprimió el margen operativo.

La medida non-GAAP definida por la compañía mostró una imagen diferente. El beneficio operativo non-GAAP aumentó aproximadamente un 11%, respaldado por mayores beneficios tanto en PSE&G como en PSEG Power & Other.

PSEG excluye la actividad del Nuclear Decommissioning Trust, la contabilidad de valoración a mercado y determinadas partidas infrecuentes al calcular el beneficio operativo non-GAAP. Esta medida no es directamente comparable con el beneficio neto GAAP ni con medidas de nombre similar de otras compañías.

Desempeño del negocio y los segmentos

PSE&G siguió siendo el principal contribuyente al beneficio. Sus resultados reflejaron inversiones en eficiencia energética, modernización del sistema de gas y transmisión, parcialmente compensadas por mayores costes de operación y mantenimiento, depreciación, gastos por intereses y un ajuste de transmisión del año anterior. Las ventas trimestrales de electricidad aumentaron un 2%, mientras que las ventas totales de gas cayeron un 23%, incluida una reducción del 45% en los volúmenes de gas comercial e industrial no firme.

PSEG Power & Other reportó menores ingresos y una pérdida GAAP, pero su beneficio operativo non-GAAP aumentó. La compañía atribuyó sus resultados operativos a mayores precios realizados y al incremento de la generación nuclear, parcialmente compensados por la ausencia de certificados de cero emisiones tras su vencimiento en mayo de 2025, así como por mayores gastos por intereses e impuestos.

Las cifras de ingresos por segmento son antes de eliminaciones intercompañía por 117 millones de dólares en Q2 2026 y por 146 millones de dólares en Q2 2025. Las operaciones nucleares produjeron aproximadamente 7,8 TWh durante el trimestre, con un factor de capacidad del 92,0%.

La contabilidad de valoración a mercado impulsó la diferencia entre GAAP y non-GAAP

La caída del beneficio GAAP no reflejó la dirección de la medida operativa non-GAAP de PSEG. En Q2 2026, la conciliación entre los 334 millones de dólares de beneficio neto y los 425 millones de dólares de beneficio operativo non-GAAP incluyó una pérdida antes de impuestos de 258 millones de dólares por valoración a mercado, una ganancia antes de impuestos de 153 millones de dólares por la actividad del Nuclear Decommissioning Trust y un ajuste fiscal relacionado de 14 millones de dólares. En conjunto, las partidas de conciliación sumaron 91 millones de dólares al beneficio neto GAAP.

La comparación funcionó de forma diferente en Q2 2025. El beneficio neto GAAP de 585 millones de dólares superó los 384 millones de dólares de beneficio operativo non-GAAP, y el total de las partidas de conciliación redujo la cifra non-GAAP en 201 millones de dólares. Por consiguiente, las partidas contables vinculadas al mercado explican una parte sustancial de la caída interanual del GAAP, mientras que la medida operativa definida por la compañía aumentó.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

La información sobre flujos de caja se proporcionó para los primeros seis meses, en lugar de únicamente para Q2. El flujo de caja operativo del primer semestre aumentó a 1.821 millones de dólares desde 1.527 millones de dólares, una mejora de aproximadamente el 19%. Las salidas de efectivo por inversión aumentaron a 1.451 millones de dólares desde 1.388 millones de dólares, mientras que las salidas de efectivo por financiación subieron a 310 millones de dólares desde 78 millones de dólares. El efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido cerraron el período en 216 millones de dólares, frente a 215 millones de dólares un año antes.

La deuda total fue de 24.541 millones de dólares el 30 de junio de 2026, por encima de los 24.074 millones de dólares al cierre de 2025. La deuda a largo plazo aumentó en 1.046 millones de dólares, mientras que el papel comercial y los préstamos disminuyeron en 579 millones de dólares. El patrimonio de los accionistas aumentó a 17.329 millones de dólares desde 16.982 millones de dólares durante el mismo período de seis meses.

Previsiones de beneficios

PSEG mantuvo su rango existente de BPA operativo non-GAAP para 2026 y reiteró sus perspectivas de crecimiento a largo plazo. No hubo cambios cuantitativos en ninguno de los dos objetivos tras los resultados del segundo trimestre.

PSEG no proporciona una conciliación GAAP para sus previsiones de BPA porque afirma que las futuras ganancias o pérdidas de valoración a mercado y del Nuclear Decommissioning Trust no pueden pronosticarse de manera fiable.

Perspectiva de la dirección

El presidente y CEO Ralph LaRossa destacó el desempeño de las inversiones de PSE&G en fiabilidad durante fuertes tormentas a principios de julio, tras el cierre del trimestre. La empresa de servicios públicos restableció el servicio a aproximadamente 380.000 clientes, y casi todos los clientes afectados fueron reconectados en un plazo de 24 horas. PSE&G también registró una carga máxima de verano de 10.446 MW el 2 de julio, su nivel más alto en 14 años.

La dirección indicó que PSEG sigue evaluando oportunidades más allá de sus previsiones actuales a largo plazo, incluidos posibles contratos plurianuales para producción nuclear. También señaló que el balance puede respaldar un programa de inversión de capital a cinco años de entre 24.000 millones y 28.000 millones de dólares sin emitir nuevo capital ni vender activos.

Operaciones recientes de personas con información privilegiada

El resumen de operaciones internas de seis meses proporcionado reporta la compra de 336.974 acciones en 10 operaciones y la venta de 18.158 acciones en ocho operaciones, lo que resulta en compras netas de 318.816 acciones. También informa de tenencias internas totales de aproximadamente 642.830 acciones. Los registros recientes incluyen adjudicaciones de acciones, además de ventas, por lo que las clasificaciones de las operaciones deben considerarse por separado en lugar de tratarlas como formas equivalentes de negociación discrecional.

Estos registros no establecen por sí solos la opinión de las personas internas sobre el desempeño futuro de PSEG.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Volatilidad de los beneficios GAAP: La contabilidad de valoración a mercado y la actividad del Nuclear Decommissioning Trust crearon una gran diferencia entre los resultados GAAP y non-GAAP. Los movimientos futuros podrían seguir afectando de forma significativa al beneficio neto reportado.
• Aumento de los costes de servicios públicos: Los mayores costes de operación y mantenimiento, depreciación y gastos por intereses compensaron parcialmente el crecimiento del beneficio de PSE&G impulsado por inversiones durante el trimestre.
• Menor respaldo para las operaciones nucleares: Los certificados de cero emisiones finalizaron en mayo de 2025. Los mayores precios realizados y la producción nuclear ayudaron este trimestre, pero la contribución perdida de los certificados sigue contrarrestando los resultados de PSEG Power & Other.
• Ejecución del plan de capital y regulación: El programa de inversión de PSEG de entre 24.000 millones y 28.000 millones de dólares depende de la ejecución de proyectos, las aprobaciones regulatorias y la capacidad de PSE&G para recuperar costes y obtener los rendimientos autorizados.

Resumen

Los resultados de PSEG del segundo trimestre se definieron por menores ingresos consolidados y beneficio GAAP, pero un mayor beneficio operativo non-GAAP. PSE&G logró un crecimiento modesto del beneficio, y PSEG Power & Other se benefició, sobre una base ajustada, de los precios realizados y la generación nuclear, aun cuando las partidas contables llevaron al segmento a una pérdida GAAP. Los principales elementos a vigilar son el coste de la inversión en servicios públicos, la volatilidad GAAP vinculada al mercado, la economía nuclear y la ejecución del plan de capital bajo las previsiones de 2026 sin cambios.