Mohawk Industries Q2 fiscal 2026: margen operativo ajustado al 9,7%

Mohawk Industries (NYSE: MHK) reportó ventas netas de $2.991 millones en el segundo trimestre fiscal de 2026, un alza del 6,8% frente a $2.802 millones, mientras que el BPA diluido GAAP aumentó a $3,22 desde $2,34. El BPA ajustado subió a $3,67 desde $2,77, aunque el resultado más reciente incluyó un beneficio aproximado de $0,63 por reembolsos arancelarios. Los márgenes de beneficio y el flujo de caja mejoraron, ya que el volumen, los precios, la combinación de productos y la productividad compensaron la debilidad de los mercados residenciales y los mayores costes de insumos.

Resultados financieros principales

El crecimiento de las ventas en términos reportados superó el incremento del 5,0% medido a días de envío y tipos de cambio constantes. La dirección atribuyó el aumento al volumen, los precios y la combinación de productos, al tiempo que señaló que el volumen también se benefició del aprovisionamiento inicial de nuevos productos y de aumentos limitados de los inventarios de clientes antes de los cambios de precios anunciados.

El beneficio creció más rápido que los ingresos. El margen bruto ajustado aumentó al 27,4% desde el 26,4%, los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) ajustados descendieron al 17,7% de las ventas desde el 18,5%, y el margen operativo ajustado se amplió al 9,7% desde el 8,0%. La productividad, los precios y la combinación de productos, junto con los reembolsos arancelarios, respaldaron la rentabilidad, parcialmente compensados por mayores costes de insumos.

Desempeño del negocio y de los segmentos

Los tres segmentos operativos aumentaron sus ventas reportadas y ajustadas. Flooring North America registró la mayor expansión de margen, mientras que el margen ajustado de Global Ceramic prácticamente no varió, ya que los mayores costes de insumos compensaron las mejoras de productividad, precios y combinación de productos.

El margen operativo ajustado de Flooring North America aumentó 4,1 puntos porcentuales, respaldado por los reembolsos arancelarios y las mejoras de productividad, parcialmente compensados por mayores costes de insumos. Flooring Rest of World registró el crecimiento de ventas reportadas más rápido, y su margen se benefició de los precios interanuales. Global Ceramic se benefició de la productividad y de la mejora en precios y combinación de productos, pero la presión de los costes de insumos limitó la expansión del margen.

Los pisos comerciales continuaron superando a los canales residenciales. Las ventas de viviendas existentes se mantuvieron cerca de mínimos de varias décadas, la construcción de viviendas nuevas siguió débil y la asequibilidad continuó lastrando la demanda residencial. Mohawk afirmó que sus productos diferenciados de gama alta mejoraron su combinación de productos pese a esas condiciones de mercado.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El flujo de caja libre aumentó aproximadamente un 81%, incluso cuando los gastos de capital subieron a $88,3 millones desde $80,2 millones. La mayor generación de caja permitió a Mohawk recomprar más de 600.000 acciones por aproximadamente $60 millones durante el trimestre sin reducir de forma material su posición de caja.

El efectivo y equivalentes se situaron en $849,6 millones el 4 de julio, frente a $856,1 millones al cierre de 2025. Los inventarios disminuyeron $76,1 millones, hasta $2.586 millones, mientras que las cuentas por cobrar aumentaron $360,2 millones, hasta $2.284 millones. La deuda total fue de $1.917 millones, la deuda neta fue de $1.067 millones y la deuda neta equivalió a 0,8 veces el EBITDA ajustado de los últimos doce meses.

La compañía también inició proyectos de reestructuración que incluyen simplificación operativa, realineamiento organizativo, consolidación de almacenes y optimización de capacidad. Se espera que estas iniciativas reduzcan los costes en aproximadamente $60 millones, con la mayor parte de los trabajos completada para finales de 2027, pero requerirán alrededor de $50 millones en costes de reestructuración en efectivo y gastos de capital.

Los reembolsos arancelarios impulsaron las ganancias del Q2, mientras los costes de insumos amenazan la segunda mitad

El reembolso arancelario de aproximadamente $0,63 por acción representó cerca del 17% del BPA ajustado del Q2 y no estaba incluido en las previsiones previas de Mohawk para el Q2. La dirección describió los reembolsos como reversiones de costes arancelarios que la compañía había absorbido previamente. Al restar el beneficio divulgado se obtiene un BPA ajustado aproximado de $3,04, frente a $2,77 un año antes, aunque esa cifra de $3,04 es una estimación analítica y no una métrica reportada por la compañía.

Se espera que la contribución a las ganancias sea menor en el Q3: las previsiones de Mohawk incluyen solo aproximadamente $0,12 por acción de reembolsos arancelarios adicionales ya recibidos. Al mismo tiempo, se espera que los mayores costes de mano de obra, materiales, energía, transporte y otros conceptos se trasladen a los inventarios y presionen los márgenes durante la segunda mitad. Por tanto, la sostenibilidad de la mejora de margen del Q2 dependerá en mayor medida de los precios, la productividad y los ahorros derivados de la reestructuración.

Previsiones de ganancias

Mohawk espera que las condiciones del mercado de pisos sigan siendo desafiantes en el Q3. Se proyecta que las ventas disminuyan estacionalmente desde el Q2 al excluir los efectos de los tipos de cambio y los días de envío, y la dirección indicó que la caída podría ser más pronunciada de lo habitual tras el segundo trimestre más sólido. El Q3 tendrá un día de envío adicional en comparación tanto con el Q3 de 2025 como con el Q2 de 2026.

La dirección espera mayores costes de insumos y mayores beneficios de los aumentos de precios durante el Q3, mientras continúan los programas de productividad. También se espera que los costes más altos persistan en el Q4, lo que podría requerir medidas adicionales de precios.

Paul De Cock, actualmente presidente y director de operaciones, tiene previsto convertirse en CEO el 30 de septiembre de 2026. Jeff Lorberbaum se retirará como CEO en esa fecha, pero seguirá siendo presidente del consejo de administración.

Operaciones recientes de personas internas

Durante el período de seis meses reportado, las personas internas compraron 86.460 acciones en 12 transacciones y vendieron 71.536 acciones en 12 transacciones, lo que resultó en compras netas de 14.924 acciones. La siguiente tabla enumera las 10 transacciones reportadas más recientes; se muestran los valores de las transacciones en lugar del número de acciones, y los registros por sí solos no indican la opinión de una persona interna sobre las perspectivas de la compañía.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Debilidad de la demanda residencial: La baja rotación de viviendas existentes, la debilidad en la construcción de viviendas nuevas y las limitaciones de asequibilidad podrían seguir restringiendo la demanda de pisos.
• Presión de los costes de insumos: Se espera que los mayores costes de mano de obra, materiales, energía y transporte lleguen a los inventarios durante la segunda mitad, generando presión sobre los márgenes si los precios y la productividad no los compensan.
• Menor respaldo de los reembolsos arancelarios: El BPA ajustado del Q2 incluyó aproximadamente $0,63 por acción de reembolsos, frente a solo cerca de $0,12 incluidos en las previsiones para el Q3.
• Efectos de volumen relacionados con el calendario: El volumen del Q2 se benefició en parte del aprovisionamiento de nuevos productos y de las compras de inventarios de clientes antes de los aumentos de precios, mientras que la dirección espera una caída estacional de las ventas potencialmente más pronunciada en el Q3.
• Ejecución de la reestructuración: Las reducciones de costes previstas requieren aproximadamente $50 millones en gastos de reestructuración en efectivo y gastos de capital, y no se espera que la mayoría de los proyectos se complete hasta finales de 2027.

Resumen

Las ventas, los márgenes y el flujo de caja de Mohawk en el segundo trimestre fiscal de 2026 mejoraron pese a la persistente debilidad de los mercados de pisos residenciales. El volumen, los precios, la combinación de productos, la productividad y los reembolsos arancelarios respaldaron el trimestre, con Flooring North America aportando la mayor mejora de margen. La cuestión central para los próximos trimestres es si los precios y los ahorros operativos pueden compensar los mayores costes de insumos a medida que disminuyen los beneficios de los reembolsos arancelarios y se suaviza la demanda estacional.