Pronóstico del precio del oro: Unas nóminas más fuertes de lo esperado pesan sobre el oro mientras el mercado mira al IPC de agosto; ¿todavía puede repuntar el oro?

Desde una perspectiva fundamental, el factor clave que ha pesado sobre el precio del oro recientemente ha sido el incremento de las expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal.

Las nóminas no agrícolas de Estados Unidos correspondientes a agosto, publicadas la semana pasada, aumentaron en 162.000, significativamente por encima de la previsión previa del mercado de unas 56.000, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,1%. Tras la publicación del informe de empleo, la probabilidad descontada por el mercado de futuros de tipos de interés para una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte de la Fed en septiembre aumentó desde cerca del 50% antes de los datos hasta alrededor del 60%.

Mientras tanto, las rentabilidades de los bonos del Tesoro de Estados Unidos se mantuvieron en niveles elevados. El 8 de septiembre, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se situaba en torno al 4,8%, cerca de su nivel más alto desde noviembre de 2023. Para el oro, un activo que no genera rendimiento, unas rentabilidades elevadas de los bonos reales y nominales suelen incrementar su coste de tenencia en relación con los activos de renta fija.

Por su parte, los precios de la energía han añadido incertidumbre a los datos de inflación de esta semana. Impulsado por la situación en Oriente Medio y los problemas de suministro, el precio del crudo Brent (UKOIL) se acercó a los 100 dólares, mientras que el del crudo WTI (USOIL) se aproximó a los 95 dólares. Las variaciones en los precios de la energía se trasmiten gradualmente a la gasolina, el transporte y ciertos costes de producción, pero se mantiene la incertidumbre sobre la magnitud y el momento de su traslación final a la inflación subyacente de Estados Unidos, por lo que no puede equipararse simplemente con un repunte brusco e inevitable de la inflación.

Para los inversores, el foco de atención principal estará en el IPP y el IPC de agosto, que se publicarán este jueves y viernes. Atendiendo a las expectativas del mercado, se prevé que el IPP general de agosto suba un 0,4% mensual, significativamente por encima del 0,0% de julio; se espera que el IPP subyacente aumente un 0,3% en tasa mensual, por encima también del 0,2% de julio; se proyecta que el IPC general de agosto suba un 0,4% en tasa mensual, por encima del 0,1% de julio; se espera que la tasa interanual se mantenga en torno al 3,4%; y se prevé que el IPC subyacente suba un 0,2% mensual, sin cambios respecto a julio, mientras que se proyecta que la tasa interanual del IPC subyacente se desacelere aún más del 2,5% al 2,4%.

En cuanto al oro, si el IPP y el IPC se ubican por encima de las expectativas del mercado, la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre podría aumentar aún más, las rentabilidades de los bonos del Tesoro de Estados Unidos podrían mantenerse elevadas y el precio del oro podría seguir bajo presión y continuar a la baja. Si el IPP y el IPC se sitúan por debajo de lo esperado, podría reducir las expectativas del mercado respecto a una subida de tipos en septiembre y hacer caer de nuevo los rendimientos del Tesoro de EE. UU., respaldando así el precio del oro.

Gráfico diario del precio del oro, fuente: TradingView

Al observar el gráfico diario, el precio del oro se ha replegado desde el máximo de 4.510 dólares registrado la semana pasada, con el potencial de volver a poner a prueba el nivel de los 4.300 dólares. Sin embargo, el oro ha rebotado hoy ante la debilidad del dólar estadounidense, recuperando cierto ímpetu alcista, aunque se mantiene en un pulso entre alcistas y bajistas.

En cuanto a los indicadores técnicos, el índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa por debajo de 50, lo que indica que los bajistas dominan la situación en este momento y que se mantiene la posibilidad de caídas a corto plazo. Por su parte, la media móvil de 10 días se ha cruzado por debajo de la media móvil de 20 días, formando un cruce de la muerte que refuerza aún más el impulso bajista.

Actualmente, el precio del oro ha comenzado a rebotar cerca de los 4.350 dólares, pero la fuerza de la recuperación es débil. A corto plazo, el oro podría continuar poniendo a prueba el nivel de soporte de los 4.300 dólares a la baja.

En el lado bajista, los alcistas deben vigilar de cerca los 4.300 dólares. Si este nivel no se mantiene, el precio del oro podría caer aún más hacia los 4.200 dólares e incluso llegar a probar el nivel de los 4.000 dólares.

En el lado alcista, el principal nivel de resistencia a seguir se sitúa entre los 4.390 y los 4.400 dólares. Si el precio del oro logra mantenerse por encima de los 4.400 dólares, volverá a poner a prueba la resistencia de los 4.450 dólares, seguida del nivel de los 4.510 dólares; una ruptura al alza por encima de los 4.510 dólares abriría espacio para mayores subidas hacia los 4.700 dólares.

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