Vertex Q2 fiscal 2026: margen EBITDA ajustado alcanza el 25,0%

Vertex, Inc. (NASDAQ: VERX) reportó ingresos de 204,0 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, un 10,5% más interanual, mientras que el BPA diluido GAAP mejoró a 0,06 dólares desde una pérdida de 0,01 dólares. Los ingresos de la nube crecieron un 17,9% y el margen EBITDA ajustado se amplió al 25,0%. Sin embargo, la empresa siguió registrando pérdidas a nivel operativo GAAP y el flujo de caja libre trimestral descendió a 2,7 millones de dólares.

Datos clave de resultados

El crecimiento de los ingresos continuó liderado por las suscripciones, y los ingresos de la nube aumentaron a un ritmo superior al de toda la compañía. Las ganancias ajustadas también crecieron sustancialmente más rápido que los ingresos, aunque los mayores costes GAAP limitaron la mejora del margen bruto y dejaron a Vertex con una pérdida operativa ligeramente mayor.

El beneficio neto GAAP pasó a ser positivo porque Vertex registró un beneficio fiscal de 13,1 millones de dólares, pese a una pérdida antes de impuestos de 4,1 millones de dólares. Esta distinción es importante al evaluar el resultado operativo subyacente.

Desempeño comercial y operativo

Las suscripciones de software generaron 174,8 millones de dólares, o la mayor parte de los ingresos trimestrales de Vertex, mientras que los ingresos de la nube crecieron un 17,9%. Los ingresos por servicios también aumentaron, pero a un ritmo inferior al de las suscripciones y la nube.

Los indicadores de ingresos recurrentes fueron dispares. Los ingresos recurrentes anuales crecieron un 10,5% y el promedio de ingresos anuales por cliente directo aumentó, pero la retención neta de ingresos descendió al 105% desde el 108% de un año antes. La retención bruta de ingresos se mantuvo estable en el 95%, lo que indica que el cambio en la retención neta de ingresos reflejó una menor expansión dentro de la base de clientes existente, más que una retención bruta más débil.

Los clientes directos aumentaron a 4.919 desde 4.862, mientras que los clientes indirectos subieron a 540 desde 504. La dirección también informó de un mejor impulso en la facturación electrónica, a medida que las empresas se preparaban para mandatos de cumplimiento más amplios.

La mayor amortización presionó el margen GAAP, mientras se amplió la rentabilidad ajustada

El margen bruto GAAP de Vertex descendió aproximadamente 1,3 puntos porcentuales, aun cuando el margen bruto no GAAP avanzó ligeramente al 76,1% desde el 75,9%. Uno de los factores divulgados que contribuyó a esta divergencia fue la depreciación y amortización de software capitalizado y activos intangibles adquiridos dentro de los costes de suscripción, que aumentó a 21,9 millones de dólares desde 16,7 millones de dólares.

La diferencia también fue visible más abajo en la cuenta de resultados. Vertex reportó una pérdida operativa GAAP de 4,4 millones de dólares, pero un beneficio operativo no GAAP de 44,3 millones de dólares. La conciliación incluyó 13,8 millones de dólares en compensación basada en acciones, 2,7 millones de dólares en gastos por indemnizaciones, 7,4 millones de dólares en costes de transacción y varias partidas de depreciación, amortización y relacionadas con adquisiciones.

Los gastos generales y administrativos ilustran el efecto de estos ajustes. Los gastos generales y administrativos GAAP aumentaron a 51,1 millones de dólares desde 43,4 millones de dólares, mientras que los gastos generales y administrativos no GAAP descendieron a 34,6 millones de dólares desde 38,1 millones de dólares. Por ello, los inversores deben evaluar tanto el apalancamiento operativo reflejado en los resultados ajustados como la magnitud y persistencia de los gastos excluidos.

Flujo de caja y balance

El flujo de caja operativo trimestral descendió a 30,9 millones de dólares desde 46,0 millones de dólares. Las adiciones a propiedades y equipo aumentaron a 23,2 millones de dólares, mientras que las adiciones de software capitalizado fueron de 5,0 millones de dólares, lo que resultó en un flujo de caja libre de solo 2,7 millones de dólares.

La situación acumulada del año fue mejor. Durante los primeros seis meses de 2026, el flujo de caja operativo aumentó a 68,9 millones de dólares desde 60,8 millones de dólares, y el flujo de caja libre subió a 10,4 millones de dólares desde 7,3 millones de dólares. Esto significa que la debilidad se concentró en el segundo trimestre, en lugar de extenderse a toda la primera mitad del año.

El efectivo y equivalentes de efectivo se situaron en 230,5 millones de dólares el 30 de junio, frente a 314,0 millones de dólares al cierre de 2025, mientras que la deuda era de 338,6 millones de dólares. Las salidas de inversión del primer semestre incluyeron 47,8 millones de dólares en adiciones a propiedades y equipo, 21,97 millones de dólares para adquisiciones y 10,6 millones de dólares en adiciones de software capitalizado. Las actividades de financiación incluyeron 46,6 millones de dólares en recompras de acciones y un pago contingente por adquisición de 19,6 millones de dólares.

Previsiones de resultados

Vertex redujo el rango de sus previsiones de ingresos para todo el ejercicio y elevó sus perspectivas de EBITDA ajustado, según el director financiero John Schwab. Los rangos cuantitativos anteriores no se incluyeron en el comunicado proporcionado, por lo que no puede medirse la magnitud exacta de esas revisiones.

Con base en los resultados del primer semestre, las previsiones para todo el ejercicio implican aproximadamente entre 424,4 millones y 429,4 millones de dólares de ingresos en el segundo semestre, así como entre 110,9 millones y 114,9 millones de dólares de EBITDA ajustado en ese período. La dirección espera una generación de caja más sólida tanto en el tercer como en el cuarto trimestre.

Comentarios de la dirección

El CEO Christopher Young afirmó que la retención de clientes se mantuvo estable y que la actividad de facturación electrónica mejoró a medida que las empresas se preparaban para mandatos globales en expansión. También indicó que la estrategia centrada primero en IA de Vertex había comenzado a mejorar la velocidad y eficiencia de determinados flujos de trabajo de ingeniería y entrega al cliente, aunque la empresa no cuantificó el efecto financiero.

Las prioridades de la dirección para el segundo semestre siguen siendo la innovación de productos, la disciplina operativa y el equilibrio entre las inversiones para crecer y la rentabilidad. La perspectiva elevada de EBITDA ajustado sugiere una mayor confianza en la estructura de costes y operaciones, mientras que las perspectivas de flujo de caja deberán confirmarse con los resultados posteriores.

Operaciones recientes de miembros internos

El conjunto de datos proporcionado sobre operaciones de miembros internos informa de la compra de 1.079.085 acciones en 23 transacciones durante los últimos seis meses, frente a 6.460 acciones vendidas en una transacción. Las compras netas fueron de 1.072.625 acciones, equivalentes al 8,0% de los 14,48 millones de acciones en manos de miembros internos declaradas.

Las diez últimas operaciones informadas incluyeron ocho adjudicaciones de acciones a directores, una venta y una compra. La tabla informa valores de transacción, en lugar de cantidades de acciones, para las operaciones individuales.

Las adjudicaciones de acciones son concesiones relacionadas con la compensación y no deben considerarse compras en el mercado abierto. La venta y la compra informadas tampoco establecen, por sí solas, la visión de los miembros internos sobre las perspectivas de Vertex.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• La expansión entre clientes existentes se ha ralentizado: La retención neta de ingresos descendió al 105% desde el 108%. Aunque la retención bruta de ingresos se mantuvo estable, una menor expansión entre los clientes retenidos podría limitar el crecimiento de los ingresos recurrentes si la tendencia continúa.
• La conversión trimestral de caja se debilitó: El flujo de caja libre cayó a 2,7 millones de dólares y el margen bajó al 1,3%. La dirección espera una mejora en el segundo semestre, lo que convierte la generación de caja del tercer y cuarto trimestre en una prueba importante.
• La rentabilidad GAAP y la ajustada siguen muy separadas: Vertex aún reportó una pérdida operativa GAAP, mientras que el EBITDA ajustado alcanzó 51,0 millones de dólares. La compensación basada en acciones, la amortización, las indemnizaciones y los costes de transacción siguen creando una brecha sustancial en la conciliación.
• Las previsiones anuales exigen un segundo semestre más sólido: Los niveles implícitos de ingresos y EBITDA ajustado para el segundo semestre superan los totales del primer semestre. Por tanto, cumplir las perspectivas depende de un crecimiento continuado de los ingresos y de una mayor disciplina operativa.

Resumen

Los resultados de Vertex en el segundo trimestre fiscal de 2026 combinaron crecimiento de ingresos de dos dígitos, una expansión más rápida de la nube y un aumento significativo del margen EBITDA ajustado. Al mismo tiempo, las operaciones GAAP siguieron en pérdidas, el beneficio neto se benefició de un beneficio fiscal y el flujo de caja libre trimestral se debilitó marcadamente. Las principales cuestiones para el segundo semestre son si la retención neta de ingresos se estabiliza, si continúa el apalancamiento operativo ajustado y si la dirección logra la mejora esperada en la generación de caja.