AbbVie Q2 2026: ingresos crecen 10,2% y BPA ajustado sube 22,9%

AbbVie (NYSE: ABBV) reportó ingresos netos de 16.990 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un aumento interanual del 10,2%, mientras que el BPA diluido según GAAP subió a 2,03 dólares desde 0,52 dólares y el BPA diluido ajustado aumentó un 22,9%, hasta 3,65 dólares. Inmunología y neurociencia lideraron el crecimiento de los ingresos, mientras que los menores gastos por IPR&D adquirida y contraprestaciones contingentes ampliaron la mejora de las ganancias según GAAP.

Resultados principales

El crecimiento de los ingresos se tradujo en un crecimiento más rápido del beneficio operativo, ya que el coste de los productos vendidos disminuyó pese al aumento de las ventas. El beneficio operativo según GAAP aumentó un 31,4%, mientras que el incremento mucho mayor del beneficio neto también reflejó menores gastos no operativos y una menor tasa impositiva según GAAP.

Las cifras de margen del año anterior se calculan a partir de las cifras de ingresos y gastos divulgadas por AbbVie. El BPA del Q2 2026 incluyó un impacto desfavorable de 0,17 dólares por IPR&D adquirida y gastos por hitos, frente a un impacto de 0,42 dólares en el trimestre del año anterior.

Desempeño de los negocios y la cartera

Inmunología y neurociencia generaron el crecimiento más sólido de la cartera. Oncología descendió, ya que los menores ingresos de Imbruvica superaron el crecimiento de Venclexta y Elahere, mientras que estética se mantuvo prácticamente sin cambios en términos reportados y se contrajo ligeramente a tipo de cambio constante.

Dentro de inmunología, los ingresos de Skyrizi aumentaron un 24,4%, hasta 5.505 millones de dólares, y Rinvoq creció un 24,5%, hasta 2.525 millones de dólares. Su crecimiento combinado compensó con creces una caída del 35,9% en los ingresos de Humira, hasta 756 millones de dólares, lo que muestra que los productos de inmunología más nuevos de AbbVie se han convertido en los principales impulsores de la cartera.

Los ingresos de neurociencia se beneficiaron de Vraylar, que creció un 18,9%, hasta 1.071 millones de dólares, y de Botox Therapeutic, que aumentó un 12,2%, hasta 1.042 millones de dólares. Ubrelvy y Qulipta generaron ingresos combinados de 742 millones de dólares, con crecimientos del 16,0% y el 30,9%, respectivamente. Vyalev aportó 256 millones de dólares.

En oncología, Venclexta creció un 11,6%, hasta 771 millones de dólares, y Elahere aumentó un 33,1%, hasta 211 millones de dólares. Estas ganancias no compensaron totalmente una caída del 29,4% en los ingresos de Imbruvica, hasta 532 millones de dólares. Estética mostró una divergencia similar: Botox Cosmetic creció un 5,2%, hasta 728 millones de dólares, mientras que Juvederm descendió un 6,0%, hasta 245 millones de dólares.

Los menores gastos especificados ampliaron el crecimiento del beneficio según GAAP

La diferencia entre el crecimiento del BPA según GAAP del 290,4% y el crecimiento del BPA ajustado del 22,9% es importante. El desempeño operativo de AbbVie mejoró, pero la comparación según GAAP también se benefició sustancialmente de menores gastos especificados y relacionados con impuestos.

Los gastos por IPR&D adquirida y por hitos cayeron a 291 millones de dólares desde 823 millones de dólares. El cambio en el valor razonable de las contraprestaciones contingentes fue de 1.518 millones de dólares, frente a 2.795 millones de dólares, mientras que la amortización de activos intangibles descendió a 1.689 millones de dólares desde 1.864 millones de dólares. La tasa impositiva según GAAP de AbbVie también bajó al 15,5% desde el 39,4%; en comparación, su tasa impositiva ajustada pasó al 14,7% desde el 16,2%.

La tendencia subyacente de los márgenes siguió siendo positiva. El margen bruto ajustado alcanzó el 84,7% y el margen operativo ajustado fue del 48,3%. Sin embargo, la gran diferencia entre las ganancias según GAAP y las ajustadas significa que los inversores deberían distinguir entre el crecimiento recurrente de la cartera y los cambios trimestrales en gastos relacionados con adquisiciones y contabilidad.

Previsiones para todo 2026

AbbVie redujo en 0,04 dólares ambos extremos de su rango de BPA diluido ajustado para todo el ejercicio. Se espera que la propuesta de adquisición de Apogee Therapeutics reduzca el BPA de 2026 en 0,14 dólares, pero la compañía afirmó que 0,10 dólares de desempeño operativo superior compensan parcialmente esa dilución.

Las previsiones incluyen un impacto desfavorable de 0,58 dólares por acción por gastos de IPR&D adquirida y por hitos incurridos hasta el Q2 2026. Excluyen cualquier gasto de este tipo incurrido después del trimestre porque AbbVie afirmó que no puede pronosticarse de forma fiable.

AbbVie valora la propuesta de adquisición de Apogee en aproximadamente 10.900 millones de dólares en valor total del capital y espera que se cierre en el Q3 2026. La transacción añadiría a la cartera de desarrollo de AbbVie candidatos clínicos en inflamación e inmunología, incluidos zumilokibart para dermatitis atópica y APG273 para asma.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• Erosión continuada de Humira: Los ingresos de Humira cayeron un 35,9%. El crecimiento general de inmunología depende cada vez más de que Skyrizi y Rinvoq mantengan su expansión actual.
• Desempeño desigual fuera de las principales carteras de crecimiento: Los ingresos de oncología descendieron un 1,5% debido a que Imbruvica cayó un 29,4%, mientras que estética disminuyó un 0,9% en términos operativos pese a un modesto crecimiento reportado.
• Volatilidad derivada de gastos relacionados con adquisiciones: La IPR&D adquirida, los costes por hitos, la amortización de intangibles y las contraprestaciones contingentes pueden crear grandes diferencias entre las ganancias según GAAP y las ajustadas. Los futuros gastos de IPR&D y por hitos posteriores al Q2 no están incluidos en las previsiones.
• Transacción de Apogee y ejecución de la cartera de desarrollo: La propuesta de adquisición por 10.900 millones de dólares introduce riesgos de cierre, integración, desarrollo y comercialización. Su dilución esperada de 0,14 dólares ya está incluida en las previsiones para 2026, suponiendo un cierre en el Q3.

Resumen

Los resultados de AbbVie en el Q2 2026 estuvieron liderados por el crecimiento continuado de Skyrizi, Rinvoq y la cartera de neurociencia, que compensó con creces la disminución de los ingresos de Humira e Imbruvica. Los márgenes mejoraron y el BPA ajustado aumentó un 22,9%, aunque los menores gastos especificados e impuestos hicieron que el crecimiento de los beneficios según GAAP pareciera sustancialmente mayor. Las principales cuestiones por vigilar son la sostenibilidad de las franquicias de inmunología más nuevas, la debilidad en oncología y estética, y las implicaciones financieras y para la cartera de desarrollo de la propuesta de adquisición de Apogee.