Morgan Stanley tokeniza acciones y bonos del Tesoro de EE.UU. a través de DTCC

Morgan Stanley anunció el martes que había creado versiones basadas en blockchain de acciones y bonos del Tesoro de EE. UU. a través de un nuevo servicio lanzado el 28 de octubre.

Conocido como el Servicio de Tokenización de DTCC (DTS), es operado por la Depository Trust Company (DTC), una filial de Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC).

El servicio tiene como objetivo facilitar la transferencia de valores dentro del sistema financiero regulado. Sin embargo, esto no significa que las acciones de EE. UU. puedan operar libremente las 24 horas del día, los siete días de la semana.

Gemelos digitales que respetan las normas de DTC

Morgan Stanley afirma que está entre los primeros bancos en utilizar DTS. La DTCC ha informado de la participación de alrededor de 20 bancos en el servicio, incluidos Bank of America, Citi, J. P. Morgan, Fidelity y State Street.

DTS crea los "gemelos digitales" de los instrumentos ya registrados en DTC, que se dice que administra más de 114 billones de dólares. Los tokens conservan sus derechos de propiedad y protegen a los inversores. Los usuarios pueden enviar los tokens a billeteras aprobadas para este propósito o devolverlos a su estado original.

El servicio se conecta con Canton, una blockchain institucional que cuenta con funciones integradas de privacidad, y una red privada de la DTCC que utiliza el cliente de software Besu de Ethereum. Se lanzarán más redes en 2027.

Una carta emitida por el personal de la SEC en diciembre de 2025 permite una prueba piloto que durará tres años y abarca acciones del Russell 1000, ETFs de índices principales y bonos del Tesoro.

Grandes volúmenes de negociación, pequeña participación accionaria

El comercio de acciones onchain puede parecer impresionante a primera vista, pero no cuando se analizan los datos. La investigación realizada por Pantera en septiembre ha demostrado que el volumen total de operaciones de perpetuos de acciones en junio alcanzó los 67.8 mil millones de dólares en los intercambios Hyperliquid y Lighter. El monto total de las operaciones al contado de acciones tokenizadas no superó los 4.2 mil millones de dólares.

La cifra de 67.800 millones de dólares necesita un poco de contexto. Los perpetuos sobre acciones permiten a los traders apostar por los precios de las acciones sin poseerlas realmente. Con apalancamiento y operaciones frecuentes, incluso una cantidad relativamente pequeña de dinero puede generar volúmenes de negociación enormes. Esto significa que la cifra refleja la actividad de negociación, no cuánto han invertido los inversores en acciones tokenizadas.

Finas, volátiles y mayormente fuera del territorio nacional

El mercado de titularidad es aún más pequeño. El informe de octubre del FMI valoró las acciones tokenizadas en 2.300 millones de dólares. Detectó una liquidez más escasa, una mayor volatilidad y un comercio más fragmentado que en los mercados tradicionales, aunque el comercio ininterrumpido ofrece indicios tempranos de descubrimiento de precios.

Allium encontró que aproximadamente el 90% del volumen proviene de fuera de EE.UU. En Solana, el 63% del volumen de acciones tokenizadas se produjo cuando las bolsas estadounidenses estaban cerradas. El FMI indica que Ondo Finance y Backed Finance representan más del 70% del valor de las acciones tokenizadas.

El colateral es el verdadero premio, y los emisores son cautelosos

La garantía podría ofrecer un rendimiento más claro. Una encuesta del Nasdaq–ValueExchange a 203 participantes reveló que el 70% enfrenta problemas de liquidación a diario. Estimó que las empresas de Nivel 1 mantienen 36.800 millones de dólares en garantías excedentes o no productivas. Liberar esos fondos podría generar 346 millones de dólares en intereses anuales. Por ahora, DTC no asigna ningún valor de garantía a las tokens piloto en sus propios cálculos de riesgo.

Las empresas también están oponiendo resistencia. Las objeciones documentadas por CNBC han aumentado. El depósito de OKXICE de noviembre enumera a 59 emisores, incluidos Microsoft, Alphabet y Goldman Sachs, que se oponen a los tokens de acciones de terceros en esa plataforma. OKXICE es la empresa propuesta entre OKX e Intercontinental Exchange, propietaria de NYSE. Incluso Morgan Stanley muestra cautela. El estratega Felix Stratmann dijo el 29 de octubre que las acciones tokenizadas "no representan necesariamente un estado más eficiente del mercado de valores todavía". En ese momento, estimó que todos los activos reales tokenizados alcanzaban los 30-40 mil millones de dólares, pero pronosticó un valor de 2,3 billones para 2030.

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