Reino Unido redacta las normas de tokenización mientras la industria estadounidense presenta las suyas a la SEC

El Banco de Inglaterra ha abierto una consulta para determinar cómo las cámaras compensadoras pueden aceptar colateral tokenizado en el Reino Unido.

El mismo día, la SEC estadounidense recibió un informe de 238 páginas de un grupo comercial de criptomonedas que sugería que la regulación de las bóvedas debería depender del grado de control humano sobre los depósitos.

El regulador británico da el primer paso 

El libro de normas del Banco de Inglaterra permite a las contrapartes centrales aceptar formas digitales de colateral que actualmente aceptan. Las contrapartes centrales actúan como intermediarios entre compradores y vendedores, y garantizan que las operaciones se liquiden. 

La declaración aclara exactamente qué busca el Banco cuando una cámara compensadora solicita usar activos tokenizados bajo las normas vigentes. 

Sin embargo, el Banco ha establecido una condición: el colateral tokenizado debe conservar su capacidad de ser valorado, transferido y realizado incluso en situaciones de estrés. 

Sarah Breeden, quien se desempeña como Subgobernadora para la Estabilidad Financiera del Banco de Inglaterra, dijo "Es parte de una agenda importante entre las autoridades y la industria para habilitar la adopción responsable de la tokenización en los mercados financieros." 

La consulta permanecerá abierta desde ahora hasta el 12 de febrero de 2027. 

La propuesta permite que las cámaras de compensación acepten únicamente colateral altamente líquido, con riesgo crediticio y de mercado mínimo. Además, el colateral debe incluir activos elegibles que cubran efectivo, instrumentos financieros, garantías bancarias y oro. 

Parte de un impulso más amplio en el Reino Unido 

La propuesta es solo una pieza de un rompecabezas financiero más grande. A principios de este año, la Autoridad de Conducta Financiera y el Banco de Inglaterra solicitaron ambas opiniones sobre la tokenización. Y recibió 123 respuestas a lo largo de la industria, desde empresas hasta académicos legales, etc. 

La mayoría de las respuestas coincidieron en el mismo enfoque; la mayor oportunidad sigue estando en las actividades posteriores al comercio, especialmente en cómo se mueve el colateral entre las partes 

El 21 de octubre, la FCA lanzó dos consultas. Una se refiere a las exclusiones de los activos cripto y la otra a las finanzas descentralizadas. Ambas cerrarán el 18 de noviembre, con la guía definitiva en enero de 2027. El régimen más amplio de activos cripto del Reino Unido entrará en vigor el 25 de octubre de 2027. 

Al otro lado del Atlántico, la industria redacta el plan de acción 

Justo al otro lado del Atlántico, ocurre exactamente lo contrario. En EE. UU., el plan de acción está siendo elaborado por un grupo cripto, el Crypto Council for Innovation (CCI). Los miembros del consejo, como Bitwise, Galaxy Digital y Morpho, presentaron informe de 238 páginas a la SEC, solicitando claridad sobre cómo se aplicaría la ley de valores cuando el software asuma el papel de intermediarios financieros.   

El núcleo del asunto son las bóvedas. Las bóvedas son contratos inteligentes que aceptan depósitos de tokens mientras prestan e invierten dichos depósitos. 

Las bóvedas tienen actualmente al menos $131 mil millones en activos depositados, según datos de abril de 2026. Esto se basa en S&P Global Ratings. Las bóvedas son ahora consideradas atractivas, incluso atrayendo el interés de empresas como Apollo Global Management y Société Générale. Nada mal para una característica anteriormente propia de DeFi.

 “Una bóveda es infraestructura”, dijo Alison Mangiero del CCI indicó. 

La lucha gira en torno al control humano 

El argumento principal de CCI se relaciona con la forma en que se regula una bóveda. El grupo defiende una regulación basada en el grado de discreción que conservan los operadores humanos frente a los activos de los inversores. Debe existir una diferencia entre una bóveda que presta stablecoins mediante reglas fijas y otra que permite al operador elegir inversiones o redirigir fondos. 

La mayoría de las bóvedas son una combinación de ambos modelos, pero según la propuesta de CCI, si una bóveda cede más control al operador, debería ser tratada como un valor mobiliario.

El informe sugiere una prueba de control. Esta prueba es similar al estándar establecido en la Ley CLARITY. Este estándar era conocido como «descentralizado solo en nombre». 

CCI quiere que la SEC adopte su enfoque para los ETF. El grupo también solicitó auditorías independientes y mecanismos para pausar las bóvedas durante incidentes de seguridad, aunque estas medidas podrían no ayudar a recuperar los fondos robados en caso de un hackeo.

Las mentes más inteligentes del mundo cripto ya leen nuestro boletín. ¿Quieres unirte? Únete a ellos.