La CFTC demanda a Utah para proteger los mercados de predicción de las leyes estatales sobre apuestas

El 27 de octubre de 2026, la Comisión de Futuros de Bienes Raíces de EE. UU. (CFTC) presentó una demanda contra el estado de Utah para impedir que haga cumplir sus leyes de juego en los mercados de predicción que operan bajo jurisdicción federal.

Para los operadores de exchanges de predicción, como Kalshi, el problema va más allá de las leyes de juego de Utah. La cuestión es si estos mercados de predicción pueden funcionar dentro del marco de un único conjunto de normas federales o si deben acatar las leyes específicas de juego de cada estado.

Dos demandas que apuntan en direcciones opuestas

El 20 de octubre de 2026, el fiscal general de Utah, Derek Brown, presentó una demanda contra cinco entidades propiedad de Kalshi y Susquehanna por la supuesta facilitación de apuestas ilegales. El estado solicitó una orden judicial y la restitución de las pérdidas y varias tarifas estimadas entre $30,6 millones y $61,2 millones. Según Cryptopolitan, incluir a Susquehanna amplía la batalla legal a los creadores de mercado, que son los proveedores de liquidez y operaciones.

Kalshi afirma que sus contratos son derivados regulados bajo jurisdicción federal. Sin embargo, Utah sostiene que la Ley de Intercambio de Bienes aún deja espacio para las leyes estatales sobre juegos de azar. El nuevo caso presentado por la CFTC convierte este desacuerdo en un enfrentamiento entre el ámbito federal y el estatal.

Una sentencia de agosto y 44 estados se oponen

El argumento federal ha enfrentado desafíos en los tribunales. El 4 de agosto, un juez federal en Utah dictaminó que la Ley no impide a los estados hacer cumplir sus propias normas. Los tribunales de apelaciones han tomado decisiones distintas: el Tercer Circuito apoyó a Kalshi en Nueva Jersey; el Noveno Circuito respaldó a Nevada; y el Sexto Circuito se inclinó por Ohio y Tennessee.

La oposición no se ha limitado a los tribunales. En julio, 44 fiscales generales de los estados cuestionaron la autoridad de la CFTC sobre contratos relacionados con el deporte. El 9 de octubre de 2026, la agencia sugirió clasificar algunos contratos de eventos como swaps. Esta norma aún no es definitiva.

Además, la CFTC está demandando directamente a los estados. Utah es el décimo estado al que ha presentado una demanda después de Arizona, Connecticut, Illinois, Nueva York, Wisconsin, Minnesota, Rhode Island, Nuevo México y Kentucky.

Lo que está en juego para un negocio de 419.1 mil millones de dólares

El conflicto legal puede tener importantes consecuencias financieras. Artemis informa que el mercado de predicción registró un volumen de negociación de 419.100 millones de dólares para el año hasta el 27 de octubre de 2026. Los contratos deportivos ocuparon la mayor parte con 173.600 millones de dólares (41,4%), seguidos por los exóticos con 149.300 millones y las criptomonedas con 60.300 millones.

Kalshi tiene mucho en juego con los contratos deportivos. Reuters informó que la valoración de la empresa era de aproximadamente 40.000 millones de dólares, mientras que el CEO Tarek Mansour declaró que el deporte sigue representando casi el 65% de sus ingresos, frente al 95% de hace nueve meses.

Un mosaico de normativas estatales podría encarecer la oferta de estos contratos o restringir el acceso en ciertos mercados. La presión legal sobre los proveedores de liquidez también podría ampliar los diferenciales de negociación y reducir la actividad del mercado. Sin embargo, hasta la fecha no hay indicios de que Susquehanna se haya retirado de Kalshi.

Europa restringe, Asia duda

Estados Unidos no es el único país que intenta trazar la línea entre las operaciones financieras y el juego. En julio, ESMA advirtió que los contratos de eventos clasificados como derivados están sujetos a las prohibiciones existentes de opciones binarias minoristas. Las empresas que distribuyen estos productos también necesitan autorización como firmas de inversión, mientras que las leyes nacionales de juego pueden seguir siendo aplicables.

Asia enfrenta un desafío similar. Tiger Research advierte que las regulaciones restrictivas podrían desplazar las actividades de negociación al extranjero y dejar a los usuarios sin una protección adecuada, incluso cuando las principales empresas tecnológicas muestran un creciente interés en los mercados de predicción.

Mansour dijo a Reuters que la disputa podría llegar hasta la Corte Suprema y expresó confianza en la posición de Kalshi. Sin embargo, Nueva Jersey —y no Kalshi— presentó la petición ante los magistrados después de perder en el Tribunal de Apelaciones del Tercer Circuito. La Corte aún no ha aceptado conocer el caso.

Por ahora, vigile la demanda federal de Utah, el recurso de Kalshi y la propuesta pendiente de swaps de la CFTC.

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