Meta entrega a Zuckerberg acciones sin derecho a voto para financiar la carrera de IA y mantener el control

Meta ha encontrado una forma para que Mark Zuckerberg venda parte de su participación conservando un control significativo sobre la empresa. La creación de una nueva clase de acciones sin derechos de voto también podría respaldar las iniciativas de IA cada vez más importantes de la compañía.

Según los informes de Reuters del 22 de octubre, la operación se produce tras las preocupaciones de Zuckerberg respecto a un próximo impuesto sobre los residentes adinerados de California. En cuanto a los inversores, este movimiento pone de manifiesto el dilema de siempre: cuánto poder deben conservar los fundadores a medida que sus empresas crecen.

Acciones sin derecho a voto, mismos votos

Según el informe presentado ante la SEC por Meta, los accionistas recibirán una acción de Clase C sin derecho a voto por cada acción de Clase A o Clase B que posean. Este acuerdo duplica efectivamente su número de acciones sin alterar su poder de voto. La nueva estructura de capital entrará en vigor el 19 de enero de 2027.

Zuckerberg puede vender inmediatamente el 20 % de sus acciones de Clase C, equivalentes aproximadamente al 10 % de su participación económica. Las restricciones sobre el resto se irán relajando durante ocho años si continúa prestando servicios en Meta. También se comprometió a seguir siendo residente de California, o dondequiera que esté la sede central de Meta, sujeto a excepciones.

El comité independiente explicó por qué apoyaba el acuerdo:

“es críticamente importante mantener al señor Zuckerberg en una posición de liderazgo con nuestra empresa”

La ley tributaria detrás del acuerdo

La Proposición 40 de California propone un impuesto patrimonial único del 5 % para los multimillonarios que residieron en el estado el 1 de enero de 2026. Los votantes decidirán el 3 de noviembre. La mayor parte de los ingresos financiará la atención sanitaria pública.

Zuckerberg había considerado mudarse de California debido a la preocupación de que el impuesto pudiera obligarlo a vender acciones con derecho a voto.

A partir del 1 de octubre, tenía el 60,6 % de los derechos de voto de Meta, mientras que su participación en los activos financieros de la empresa era solo del 13,4 %. La venta de acciones de clase C le proporcionaría fondos sin perder la propiedad de la participación con derecho a voto. El impuesto propuesto aún no se ha convertido en ley.

Financiación de la expansión de IA

Se proyecta que Meta necesitará cientos de miles de millones de dólares en financiación en los próximos años. Las acciones de clase C ofrecerían a la empresa otra forma de recaudar dinero, realizar adquisiciones y pagar a los empleados sin perder el poder de voto.

Los resultados trimestrales más recientes de Meta revelan su enorme gasto. La compañía generó $64.60 mil millones en ingresos y obtuvo un beneficio neto de $9.86 mil millones. La empresa destinó $34.91 mil millones a gastos de capital, mientras que el flujo de caja libre se situó en negativo $2.12 mil millones. En general, la compañía prevé que sus gastos anuales de capital oscilen entre $135 mil millones y $145 mil millones.

Meta forma parte de una carrera más amplia por el gasto total en inteligencia artificial. Como Cryptopolitan informó, el gasto de capital total entre los cinco principales proveedores de nube de EE. UU. ha aumentado desde los $485 mil millones en enero hasta aproximadamente $730 mil millones en julio. El mayor desafío radica en generar suficientes ingresos para justificar dicha inversión. Bain estima que el sector empresarial de IA deberá generar $6 billones en ingresos anuales para 2031 con el fin de sostener esta construcción. Se trata de un objetivo de ingresos, no de una estimación del coste de construcción.

Dónde recae el riesgo del descuento

Meta reconoce que las acciones de clase C podrían cotizar por debajo de las acciones de clase A con derecho a voto. Si eso ocurriera, emitir más acciones podría ser necesario para recaudar la misma cantidad de dinero, diluyendo los intereses económicos de los accionistas existentes.

La preocupación va más allá de Meta. Un análisis de la Facultad de Derecho de Columbia cita a Lucian Bebchuk y Kobi Kastiel, quienes advirtieron en su investigación:

“las posibles ventajas de las estructuras de doble clase… tienden a desvanecerse, y los posibles costos tienden a aumentar”

Un informe de la OCDE también insta a establecer salvaguardas en torno a los derechos de voto desiguales.

Meta está apostando por que sus inversiones en IA recompensen a los accionistas. Si esos rendimientos justifican el control continuo de Zuckerberg sigue siendo una pregunta abierta.

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