El centro de políticas de Hyperliquid presiona a la SEC sobre airdrops, recompras y trading

El Centro de Políticas de Hyperliquid (HPC) presentó una carta de comentarios el lunes en apoyo de la propuesta de Regulación de Activos Cripto de la SEC.

El grupo afirma que el borrador propuesto no es lo suficientemente claro sobre cómo se tratarán las distribuciones gratuitas, las recompras de tokens y el comercio secundario bajo la ley de valores.

¿Qué quiere que cambie la SEC el Centro de Políticas de Hyperliquid?

El 19 de octubre de 2026, el Centro de Políticas de Hyperliquid (HPC) envió una carta dirigida a la Secretaria de la SEC, Vanessa Countryman, indicando que, aunque apoya generalmente la propuesta de Regulación de Activos Cripto de la SEC y desea su adopción rápida, el borrador aún carece de claridad.

La carta también contiene cinco cambios que podrían realizarse al borrador.

La mayor parte de la carta habla sobre airdrops, que son tokens gratuitos que los proyectos otorgan a los usuarios en función de su actividad. Según la legislación estadounidense, los tokens pueden considerarse valores si se venden como un contrato de inversión; sin embargo, el grupo señaló que la sentencia Howey de 1946 del Tribunal Supremo establece que un contrato de inversión solo puede existir cuando un comprador renuncia a algo de valor real.

La interpretación de la SEC de marzo de 2026 también aclara que un airdrop no constituye un contrato de inversión, pero la HPC desea que esto quede claramente reflejado en la propuesta de Reglamento sobre Activos Cripto. Asimismo, quiere que se incluya en la norma que conectar una billetera o superar una verificación de sanciones no se considera un pago.

La HPC también solicita que la SEC sea clara sobre cómo se aplican sus normas una vez que los tokens se revenden entre traders, y cuál es la posición legal de los intermediarios involucrados en esas transacciones.

El personal de la SEC indicó recientemente que anunciar una recompra no implica que el equipo trabajará para aumentar el precio del token, siempre que el proyecto ya esté operativo y ninguna parte individual controle el mismo.

La HPC desea que la orientación de la SEC sobre las recompras se incorpore a la normativa, ya que es una buena noticia para proyectos como Hyperliquid, cuyo Fondo de Asistencia compra y destruye automáticamente tokens HYPE con el 99 % de las tarifas de negociación elegibles.

Una parte de la norma propuesta que permitiría que un token deje de ser tratado como un valor si el proyecto cumple con ciertas condiciones denominadas "puerto seguro" no es una oración completa.

En el borrador actual, un proyecto debe primero declarar por escrito que ha terminado el trabajo prometido para hacer que el token tenga éxito antes de poder reclamar el puerto seguro. La HPC dice que esta redacción no solo suena como un reconocimiento de que el token fue en algún momento un contrato de inversión, sino que también significa que un proyecto solo puede obtener protección después de haber dejado de construir.

La HPC quiere que la regla se modifique para que los proyectos puedan afirmar que su token nunca fue un contrato de inversión y también puedan reclamar el puerto seguro mientras aún están construyendo.

Con respecto a la ley estatal, la HPC dice que el borrador propuesto anula la supervisión de la ley estatal una vez que un proyecto supera el puerto seguro, lo que dejaría a los tokens sujetos a las normas de registro en más de 50 estados y territorios.

La HPC dice que los proyectos podrían retrasar superar el puerto seguro para evitar el conjunto de reglas.

¿Por qué está interviniendo la HPC en la Regulación de Activos Cripto?

La SEC proyecto Regulación de activos cripto el 18 de agosto de 2026, describiéndolo como un marco adaptado para ciertos contratos de inversión que involucran activos cripto. La propuesta surge después de la interpretación de marzo de 2026 de la agencia sobre cómo se aplican las leyes de valores a las criptomonedas. La SEC afirma que también busca reducir el incentivo para que los proyectos se establezcan en el extranjero.

El plan permite que los proyectos pequeños recauden hasta $5 millones durante cuatro años, y los más grandes hasta $75 millones al año.

La propuesta de aproximadamente 400 páginas es el primer procedimiento de reglas con notificación y comentarios específico para criptomonedas de la SEC. La regla se publicó en el Registro Federal el 21 de agosto de 2026, bajo el número de expediente S7-2026-27, y los comentarios deben presentarse antes del 20 de octubre de 2026.

Entonces, ¿por qué Hyperliquid está haciendo cabildeo? HPC está liderada por el abogado de criptomonedas Jake Chervinsky. Se creó en febrero con una donación de 1 millón de tokens HYPE, valorados en unos $28 millones en ese momento.

Hyperliquid no ofrece su plataforma a usuarios de EE. UU. El centro ha estado presionando tanto a la SEC como a la CFTC por normas que permitan que los derivados onchain operen bajo la supervisión de EE. UU.

La cobertura anterior de Cryptopolitan indica que los activos del mundo real, como las acciones tokenizadas, representaron aproximadamente la mitad del volumen de operaciones de Hyperliquid a mediados de septiembre.

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