Circle defiende la economía de USDC mientras Open USD corteja a sus socios

Circle (NYSE: CRCL) publicó un extenso artículo en su blog el viernes 16 de octubre explicando cómo distribuye los ingresos de USDC entre sus socios.

El artículo fue escrito por Kash Razzaghi, director comercial de Circle, y no menciona a ningún competidor.

Sin embargo, se interpreta como una respuesta a Open USD (OUSD), la stablecoin rival que recientemente se integró en la pila de stablecoins de Stripe.

OUSD está respaldada por un nuevo emisor que promete devolver una mayor parte del dinero que genera una stablecoin, y el contenido del último blog de Circle parece ser una respuesta a ese movimiento.

¿A dónde van los ingresos de USDC?

Circle informó que generó alrededor de 1.400 millones de dólares en ingresos durante el primer semestre de 2026. Indicó que aproximadamente 819 millones de dólares de esos ingresos, lo que equivale a unos 59 centavos por cada dólar, fueron a parar a las billeteras, exchanges, bancos y empresas de pago que distribuyen USDC, junto con los costes de transacción.

Otro 473 millones de dólares, reportado como aproximadamente 34 centavos por cada dólar, se reinvertió en licencias, relaciones bancarias, liquidez de liquidación, cumplimiento normativo y trabajo relacionado con blockchain.

Circle indicó que obtuvo un beneficio neto de 7 centavos por cada dólar de ingresos.

La disputa por el canje en el centro del asunto

Cuando el Consorcio Estándar Abierto lanzó el token OUSD el 30 de junio, presentó la idea de que las empresas podrían acuñar y canjear sin coste alguno y sin límites de volumen.

También señaló que los socios pueden percibir todos los rendimientos de la reserva menos una pequeña tarifa de gestión.

Cuando Stripe anunció su integración de OUSD en su pila de stablecoins el 30 de septiembre, declaró que OUSD no cobra tarifas de acuñación ni de quema. Stripe también mencionó que permite a las empresas asociadas obtener recompensas vinculadas a su actividad y saldos.

Según Circle, la redención gratuita ya existe. La empresa indicó que todos sus clientes pueden retirar fondos a través de canales bancarios estándar sin costo alguno, con un tiempo de liquidación de hasta dos días hábiles.

Circle señaló que todos sus clientes que mueven dinero a través de la Red de Pagos de Circle o desarrollan en su plataforma ahora pueden canjear USDC de forma gratuita. Añadió que esto ofrece capacidades de liquidación casi en tiempo real y disponibles las 24 horas del día, los siete días de la semana.

Circle informó que canjeó 71.800 millones de dólares en USDC durante el primer trimestre de 2026, lo que representa aproximadamente el 90 % del suministro circulante en ese momento.

Un competidor con una décima parte del tamaño

Actualmente, la brecha entre USDC y OUSD es muy amplia: según datos de CoinMarketCap, el suministro de USDC se sitúa alrededor de los 72.600 millones de dólares. Por otro lado, OUSD tiene aproximadamente el 1 % de esa cantidad.

Desde el lanzamiento de OUSD, la dirección de Circle ha hecho alusiones al menos dos veces en cuatro meses. La primera respuesta coincidió con el propio lanzamiento. El CEO de Circle, Jeremy Allaire, minimizó el lanzamiento y afirmó que Circle da la bienvenida a la competencia.

Sin embargo, las acciones de Circle cayeron alrededor del 13% tras el anuncio del lanzamiento de OUSD y el mensaje de que sus emisores distribuirían los rendimientos de las reservas a los socios en lugar de retenerlos.

El Consorcio de Estándar Abierto cuenta con el respaldo de más de 140 empresas, incluidas Stripe, Coinbase, Visa, Mastercard y BlackRock.

Algunos analistas que compartieron sus opiniones tras el lanzamiento reconocieron que representaba una amenaza para el negocio de Circle, y uno de ellos fue Rob Hadick de Dragonfly.

Sin embargo, esa no era la postura de todos; Owen Lau de Clear Street afirmó que la venta masiva parecía ser una reacción exagerada. Lau señaló a USDG respaldado por consorcio de Paxos, que había alcanzado solo unos $3 mil millones en oferta.

Coinbase y Binance se llevan las mayores participaciones

Circle afirma que más de 150 socios comparten la economía de USDC, pero los pagos están muy concentrados. Circle escribió: "Los socios que llevan más USDC al mercado ganan más".

Citó el ganancias del segundo trimestre de Coinbase, que es su socio más grande y de mayor antigüedad. Circle informó que Coinbase mantuvo un promedio de 20 mil millones de dólares en USDC dentro de sus productos, más del 30 % del suministro al final del trimestre, y capturó aproximadamente la mitad de las recompensas económicas de USDC durante el último año.

Binance es otro gran beneficiario. El exchange más grande del mundo invirtió $100 millones en Circle y firmó un acuerdo por cinco años bajo el cual Circle le paga una tarifa mensual para promover USDC.

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