La conversión de $850M de Cipher sigue a sobrecostos y retrasos en Barber Lake

Cipher Digital (NASDAQ: CIFR) ha anunciado que tiene la intención de vender 850 millones de dólares en notas convertibles sin cupón que vencerán en 2032. El anuncio se realizó el martes 13 de octubre, apenas tres semanas después de que la empresa aceptara absorber sobrecostos por valor de 359,3 millones de dólares en su centro de datos Barber Lake en Texas.

La decisión de Cipher servirá como ejemplo de cómo los antiguos mineros de Bitcoin ahora pagan sus expansiones de inteligencia artificial. Cuando aumentan los costos de construcción, recurren al mercado de convertibles.

¿Quién paga los sobrecostos de Barber Lake?

Los sobrecostos que Cipher está pagando actualmente se remontan a septiembre 25. Cipher anunció el 25º de septiembre que la vida útil contratada de Barber Lake se duplicaría a 20 años. 

Esto provocó que los ingresos contractuales se dispararan de 3.800 millones de dólares a más de 9.000 millones. La prórroga del arrendamiento de Barber Lake va acompañada de un acuerdo vinculante con un laboratorio líder en inteligencia artificial. El compromiso de 10 años tiene como objetivo generar 5.200 millones de dólares adicionales en ingresos contractuales incrementales.

Los acuerdos también incluyeron cambios en la parte responsable de los sobrecostos. La empresa publicó un marco de reembolso en septiembre de 2026. Cipher absorberá los primeros 359,3 millones de dólares de sobrecosto, mientras que el inquilino asume el 50 % por encima del presupuesto original, y solo por encima de esa línea el inquilino cubre la mitad, que se reembolsa como renta adicional durante todo el plazo de 20 años.

Sin cupón, una cláusula de salida 2030 

Los bonos vencerán el 1er de noviembre de 2032 y no devengarán intereses periódicos. Cipher planea venderlos en el mercado privado bajo la Regla 144A, pero únicamente a compradores institucionales que cumplan los requisitos. 

El primer grupo de compradores tendrá una opción de 13 días para comprar hasta 150 millones de dólares adicionales, elevando la operación a la marca de 1.000 millones de dólares. Cipher también anunció que planea intercambiar parte de sus bonos convertibles restantes del 1,75 % vencibles en 2030 por acciones ordinarias.

Sin embargo, a pesar de la fecha de vencimiento en 2032, los tenedores de bonos pueden obligar a Cipher a recomprarlos por efectivo el 1 de noviembre de 2030, salvo que dichos bonos hayan sido llamados para su redención por parte de Cipher. 

Esta cláusula significa el reembolso podría ocurrir dos años completos antes de la fecha de vencimiento.

Los fondos obtenidos de esta recaudación serán utilizados por Cipher para financiar transacciones de call cubierto que limiten la dilución accionaria, inyectar más capital propio en Barber Lake, desarrollar su infraestructura de computación de alto rendimiento (HPC), añadir nuevos sitios de desarrollo y cubrir necesidades corporativas generales. Las conversiones pueden liquidarse en efectivo, acciones o una combinación de ambas, a discreción de Cipher. 

El precio de las acciones de Cipher cayó un 9,6 % hasta los 11,75 $ en las operaciones premercado del martes. Descendió de 13 $ a 11,75 $, después de cotizar en 18,74 $ el 25 de septiembre, día Cipher en que se anunció la prórroga del contrato de arrendamiento.

Cómo los antiguos mineros financian el giro hacia la IA 

Este no es el primer intento de Cipher. La empresa colocó aproximadamente 1.100 millones de dólares en bonos convertibles al 0,00 % en septiembre del año pasado; dichos bonos vencen en 2031. La recaudación estaba prevista inicialmente como 800 millones de dólares, pero finalmente superó la barrera de los mil millones. Los fondos debían destinarse a Barber Lake y a su infraestructura de HPC. 

Según informes, Cipher también recaudó 1.73 mil millones de dólares en notas garantizadas con un cupón del 7,125 % para Barber Lake y destinó 2.000 millones de dólares a financiar su desarrollo Black Pearl. 

Este es un patrón recurrente en toda la industria. Tanto TeraWulf como IREN cerraron operaciones de deuda convertible en octubre de 2025 y mayo de 2026, respectivamente. TeraWulf busca financiar su campus en Texas, e IREN pretende expandir su negocio de nube de IA.

No te limites a leer noticias sobre criptomonedas. Entiéndelas. Suscríbete a nuestro boletín. Es gratis.