La CFTC y la SEC cumplen su promesa regulatoria con exenciones a pesar del estancamiento de la Ley CLARITY

La División de Participantes del Mercado de la CFTC ha extendido la exención de responsabilidad a los proveedores de software de comercio pasivo de criptomonedas, eximiéndolos de registrarse como corredores, dos días después de que el Senado bloqueara la Ley CLARITY.

La medida cautelar se detalla en la Carta del Personal de la CFTC número 26-25, firmada por el director de la división, DJ Hennes. El personal de la división indicó que no recomendará medidas coercitivas contra los proveedores de software elegibles que no se registren como agentes introductores, ni contra su personal por no registrarse como personas asociadas a un agente introductor.

En marzo, se le dio el mismo trato a una sola empresa, Phantom Technologies. Sin embargo, esa postura solo afectaba a Phantom.

Otros desarrolladores que deseaban la misma cobertura tuvieron que presentar sus respectivas solicitudes. La última Carta del Personal de la CFTC 26-25 elimina ese límite, ofreciendo la exención en términos prácticamente idénticos a cualquier proveedor de software pasivo que cumpla con los requisitos. 

Dónde se traza la línea entre software y agente

La exención solo se aplica al software que conecta pasivamente a los usuarios con mercados regulados. Un proveedor puede crear y distribuir interfaces que permitan a los usuarios consultar datos de mercado, revisar productos y enviar órdenes directamente a plataformas registradas. También puede integrar estas funcionalidades en una billetera de autocustodia.

La protección desaparece cuando interviene el intermediario. En estas condiciones, el proveedor no puede decidir cómo se enruta o ejecuta una orden. No puede emitir señales de compra o venta explícitas ni custodiar los fondos del usuario. 

El capital que respalda una posición en derivados debe estar en la entidad de compensación y no en el fabricante del software. Los usuarios deben poder acceder a un mercado detrac, un intermediario de futuros o un agente introductor designado sin necesidad de utilizar el software.

Los proveedores elegibles pueden anunciar su software y sus vínculos con empresas registradas. También pueden promocionartracde derivados específicos y dirigir a los usuarios hacia plataformas concretas. Pueden cobrar comisiones a las contrapartes registradas y cobrar a los usuarios por transacción. 

Diez condiciones y una advertencia

La carta del personal de la CFTC detallaba diez actividades cubiertas y sus límites. Entre ellas, un proveedor y su principal no están sujetos a inhabilitación legal. 

Los proveedores deben revelar los conflictos de intereses y las tarifas, y conservar pruebas de que los usuarios han aceptado las divulgaciones de riesgos. Asimismo, deben firmar acuerdos por escrito con cada socio registrado que establezcan la responsabilidad solidaria. 

Los proveedores también deben notificar a la CFTC cualquier caso de insolvencia y presentar un aviso aceptando la jurisdicción de la agencia.

Sin embargo, cabe hacer una aclaración: la postura que expresa la División de Participantes del Mercado indica que «no representa necesariamente la posición ni la opinión de la Comisión ni de ninguna otra oficina o división de la misma». Por lo tanto, no es vinculante para la CFTC.

En la carta se indicaba que la división tiene la facultad discrecional de modificar, suspender o cancelar la cobertura. Asimismo, se añadía que esta caducaría si la CFTC adoptara en algún momento directrices formales sobre cómo se aplica el registro de corredores a los desarrolladores de software. 

El presidente de la CFTC, Michael Selig, declaró en mayo, en Consensus Miami, que quería codificar la posición Phantom en normas "muy pronto", calificando la secuencia como un "gateo, un paseo, una carrera". Hasta la fecha, esa reglamentación no se ha producido.

Una solución provisional mientras CLARITY permanece estancado

La carta del personal de la División llega aproximadamente dos días después de que el Senado de los Estados Unidos rechazara la moción de cierre del debate sobre la Ley CLARITY del Mercado de Activos Digitales por una votación de 49 a 50, once votos menos de los 60 necesarios.

Cuatro republicanos votaron en contra, y ningún demócrata votó a favor. 

En respuesta a dicha votación, Selig declaró que el resultado era lamentable. En X, afirmó: «Los estadounidenses merecen claridad regulatoria, seguridad jurídica y protección al consumidor en los mercados de criptoactivos».

Dijo que la CFTC estaba comprometida a ayudar aldent Trump a cumplir su promesa de "una estructura regulatoria del mercado de criptoactivos a prueba de futuro", y escribió: "De una forma u otra, le ayudaremos a lograrlo utilizando nuestras facultades legales existentes" 

La SEC actuó el mismo día en que publicó una exención para la innovación largamente esperada. El fundador de Uniswap, Hayden Adams, señaló en X una carta de comentarios adjunta de la comisionada de la SEC, Hester Peirce, citando su afirmación de que "los sistemas verdaderamente descentralizados que funcionan con software autónomo... no necesitan una exención"

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