Los mineros Bitcoin se pierden el repunte mientras las plataformas de intercambio y las empresas de stablecoins toman la delantera

El repunte del Bitcoindesde mediados de agosto ha dividido al mercado de criptomonedas entre las de mejor y peor rendimiento. Desde el 17 de agosto, Bitcoin aumentó casi un 22%. Las plataformas de intercambio y las empresas vinculadas a las stablecoins han seguido la misma tendencia, pero no se puede decir lo mismo de los mineros.

El análisis de datos e información de The Block del 9 de septiembre reveló que, de todas las empresas mineras, Canaan es la única que supera a Bitcoin. Las otras 10 mineras y las que operan cerca de ella obtienen una ganancia media del 1,8%, lo que las sitúa 20,2 puntos porcentuales por debajo Bitcoindel 22% de

La diferencia es mayor de lo que parece. Según un cálculo Cryptopolitan , el minero promedio solo ha logrado capturar un 8,2 % del potencial alcista de Bitcoingracias a su rentabilidad del 1,8 %, mientras que Bitcoin ganó un 22 %. Para los inversores que antes consideraban a los mineros como una opción apalancada en Bitcoin, esta relación se ha debilitado notablemente.

Donde la brecha es más amplia

Entre los principales competidores con un rendimiento inferior se encuentran las mineras que apuestan fuertemente por la IA y la computación de alto rendimiento. Core Scientific y TeraWulf se quedaron rezagadas con respecto al rendimiento de Bitcoinen un 27 % y un 24 %, respectivamente.

Esta transición está cambiando la forma en que se valora a las empresas mineras en el mercado. Según de Visible Alpha de S&P Global Market Intelligence , se prevé que la computación de alto rendimiento (HPC) contribuya con alrededor del 71 % de los ingresos en 2026 en IREN y Core Scientific, y con el 70 % de los ingresos en TeraWulf.

Sin embargo, la IA conlleva riesgos diferentes. Según un informe de CNBC, Cipher Mining cayó un 8%, Riot Platforms un 5% y MARA Holdings un 3%, a pesar de las ganancias de Coinbase, BitGo y Figure. Según Michael Donovan, analista de Compass Point, financiar el desarrollo de la IA requerirá financiación sin una dilución significativa ni un endeudamiento costoso.

Los aspectos económicos que explican el retraso

La situación económica del sector minero mejoró en agosto, pero aún está lejos de alcanzar los niveles que se considerarían aceptables.

Según el informe Hashrate Lookback de Luxor de agosto, el Bitcoin subió un 24,5% en agosto, mientras que el precio del hash en USD aumentó un 24,4%, pasando de 31,63 dólares a 39,33 dólares por PH/s/día.

El problema es que todo comenzó desde un punto muy bajo. El precio promedio por hash en agosto fue de tan solo $34.63, lo que sigue estando un 32% por debajo del promedio mensual de 2025, que es de $50.68. Las comisiones por transacción representaron solo el 0.70% de las recompensas por bloque, lo que supone el decimocuarto mes consecutivo en que las recompensas por bloque no superaron el 1%.

Ni siquiera el mercado de futuros augura mejoras rápidas en el sector minero. Lostracde Luxor correspondientes al período de septiembre a febrero, en promedio, muestran un precio por hash de 36,98 dólares, todavía un 27 % por debajo del promedio de 2025.

Por lo tanto, aunque Bitcoin se mantenga fuerte, los mineros aún necesitan ayuda en forma de pagos de comisiones, dificultad de la red o precios de la energía más bajos para mejorar sus márgenes.

Vender un producto diferente

Las plataformas de intercambio y los emisores de stablecoins tienen una ventaja de la que los mineros cada vez carecen menos: pueden ganar dinero con actividades que no dependen directamente de la producción Bitcoin.

Coinbase informó que el 88% de sus ingresos netos del segundo trimestre provino de actividades ajenas Bitcoin . Su cuota de mercado en volumen de operaciones con criptomonedas alcanzó un récord del 10,3%, mientras que el promedio de USDC mantenido en sus productos llegó a los 20.000 millones de dólares.

El director ejecutivo Briantronresumió el cambio de forma sencilla: "Coinbase ya no es una apuesta solo al precio de Bitcoin"

Circle informó que al final del segundo trimestre tenía en circulación 73.300 millones de dólares en USDC, un 19% más que el año anterior, junto con 701 millones de dólares en ingresos totales y reservas.

Los mineros están intentando diversificarse a su manera. CoinShares estimó más de 70 mil millones de dólares en contratos acumulados de IA y HPCtraclos mineros públicos, y los operadores que cotizan en bolsa podrían generar hasta el 70% de sus ingresos a partir de la IA para finales de año. Cryptopolitan ha traccerca este giro estratégico, incluyendo la adquisición de Long Ridge por parte de MARA por 1.500 millones de dólares ytrac.

En lo que respecta al mercado de criptomonedas en general, esta divergencia sugiere que el capital está recompensando cada vez más a las empresas que monetizan el comercio, las stablecoins y la infraestructura de liquidación, mientras que considera la minería como un negocio intensivo en capital que conlleva riesgos tanto de materias primas como de ejecución de IA.

El BIS señala que aproximadamente el 98 % del valor de las stablecoins está denominado en dólares. A medida que se expandan estas infraestructuras, podrían consolidar el papel de las criptomonedas en la liquidación global de dólares.

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