Petróleo: El shock de oferta mantiene los precios elevados – NBC

Ethan Currie, del Banco Nacional de Canadá (NBC), reevalúa los precios del petróleo y destaca las persistentes interrupciones en Oriente Medio, las reservas agotadas y la escasez de productos refinados. Sostiene que estos factores mantienen elevada la curva del West Texas Intermediate (WTI), mientras las restricciones de suministro existentes respaldan un entorno de precios más altos durante más tiempo. Incluso si las condiciones de suministro mejoran, la reconstrucción de los inventarios podría tardar años, dejando a los mercados del petróleo vulnerables a una presión continuada sobre los precios.

Las interrupciones persistentes respaldan un crudo más caro

"A pesar de un atisbo de esperanza en julio, cuando el tráfico visible a través del Estrecho de Ormuz se estaba recuperando (aunque ni mucho menos se había recuperado por completo), los volúmenes de tránsito han disminuido y se han visto obligados a operar en la oscuridad, mientras que los volúmenes actuales de crudo siguen estando hasta un 50% por debajo de los niveles previos a la guerra. Los envíos redirigidos tampoco han permitido una compensación total, ya que las interrupciones del suministro derivadas de los ataques contra petroleros e infraestructuras saudíes ponen de manifiesto la fragilidad de los canales de suministro restantes. Aunque la negociación de contratos de petróleo con vencimiento próximo ha sido intrínsecamente volátil debido a estas noticias, la curva ha seguido avanzando gradualmente al alza, y los contratos con vencimientos más lejanos sugieren que los efectos sobre los precios de un suministro persistentemente interrumpido o por debajo de su potencial persistirán."

"Sin embargo, los déficits de productos refinados han tenido un impacto mayor, impulsando al alza los diferenciales de crack y reflejándose en precios récord en los surtidores. Los suministros esenciales de gasolina y diésel procedentes de Oriente Medio y Rusia siguen bloqueados, mientras que otros grandes centros de refinación están operando a plena capacidad y no pueden añadir más suministro de forma significativa (como ocurre en EE.UU.) o tienen dificultades por problemas de disponibilidad de crudo. Peor aún podrían ser las próximas temporadas de mantenimiento de las refinerías, que podrían recortar el suministro en el momento en que más se necesita, respaldando nuevos repuntes de los precios."

"Tampoco existe una solución fácil para corregir los déficits: incluso si se restableciera el suministro, los inventarios podrían tardar años en normalizarse por completo, un hecho que podría traducirse en precios más altos durante más tiempo."

"A pesar de la moderación desde los máximos de los precios al contado del petróleo, la presión sobre los responsables de política monetaria para que respondan no hace más que aumentar, debido a una curva de futuros más persistente."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)