Pronóstico del precio de las acciones de Goldman Sachs: los resultados del tercer trimestre impulsan la acción por encima de los 900 $, ¿podrá recuperar su máximo histórico de 1.154 $ este año?

A principios de año, unos datos de inflación más persistentes de lo previsto llevaron al mercado a retrasar reiteradamente sus expectativas sobre el momento en que la Reserva Federal (Fed) comenzaría a bajar los tipos de interés, lo que frenó la expansión de las valoraciones de los principales bancos de inversión de Wall Street. Además, el negocio tradicional de renta fija, divisas y materias primas (FICC) se vio perturbado a comienzos del año por la volatilidad de los rendimientos de los bonos a corto plazo, lo que llevó al capital a corto plazo a adoptar una postura de espera y lastró la cotización de Goldman Sachs.

Tras tocar fondo en el primer trimestre, Goldman Sachs presentó a mediados de abril unos resultados del primer trimestre mejores de lo esperado, que sirvieron de catalizador para un importante rally de varios meses, impulsado por la recuperación generalizada de las fusiones y adquisiciones (M&A) y la banca de inversión. En concreto, el inicio oficial del ciclo global de bajadas de tipos desencadenó un repunte de la demanda de reestructuraciones corporativas, asesoramiento en M&A y aseguramiento de IPO entre empresas multinacionales y gigantes tecnológicos, lo que impulsó al máximo la rentabilidad de Goldman Sachs como líder del sector.

En agosto y septiembre, la caída del precio de las acciones de Goldman Sachs se debió principalmente al reajuste de las valoraciones desde niveles elevados y a una corrección generalizada en el sector provocada por las advertencias de sus competidores. A mediados de septiembre, un alto directivo de Bank of America advirtió públicamente en una conferencia del sector de que el crecimiento del trading en el tercer trimestre podría ralentizarse, lo que sembró dudas en el mercado sobre los resultados del tercer trimestre de los principales bancos de inversión de Wall Street; la cotización de Goldman Sachs cayó con fuerza cerca de un 4% ese día, convirtiéndose en una de las firmas más castigadas en la ola liquidadora del sector. Además, la acusada volatilidad de las acciones tecnológicas llevó a los fondos cuantitativos y a los inversores institucionales a aplicar una gestión integral del riesgo, rotando desde valores de gran capitalización con altas valoraciones y líderes financieros hacia el efectivo y los bonos del Tesoro a corto plazo en busca de seguridad, lo que acentuó las presiones de toma de beneficios sobre Goldman Sachs en niveles elevados.

El informe de resultados del tercer trimestre publicado el 13 de octubre impulsó con fuerza el precio de la acción hasta superar brevemente la cota de los 900 dólares, lo que proporcionó a Goldman Sachs un potente efecto de arrastre alcista hacia el cuarto trimestre. El cuarto trimestre es tradicionalmente un periodo de máxima actividad para la liquidación final y el cierre de emisiones de bonos corporativos globales, reestructuraciones de capital y fusiones y adquisiciones transfronterizas. Como principal asesor de banca de inversión del mundo, se espera que Goldman Sachs mantenga un crecimiento explosivo anualizado de dos dígitos en los ingresos por comisiones durante el cuarto trimestre.

Influenciado por la aplicación de medidas políticas tras las elecciones de Estados Unidos y por los reajustes en niveles elevados de las acciones tecnológicas, se prevé que el mercado bursátil de Estados Unidos mantenga una alta volatilidad y un gran volumen de negociación en el cuarto trimestre. Los ingresos por negociación de renta variable de Goldman Sachs en el tercer trimestre se dispararon un +72% interanual, lo que demuestra una capacidad excepcional de creación de mercado y rentabilidad, una ventaja que probablemente se extenderá al cuarto trimestre.

Aunque el precio de las acciones de Goldman Sachs se mantiene elevado cerca de los 900 dólares, su ratio precio-beneficio estimado (PER) se sitúa actualmente entre 13 y 14,5 veces. En comparación con su ROE anualizado de más del 20%, los inversores de Wall Street consideran en general que su valoración no está excesivamente inflada, lo que deja margen para una reevaluación al alza.

Tras la publicación del informe de resultados del tercer trimestre de Goldman Sachs, las principales entidades de Wall Street se muestran en general optimistas respecto a su precio objetivo a 12 meses, aunque existen discrepancias sobre si alcanzará un nuevo máximo histórico. A continuación se presentan los detalles:

Desde una perspectiva técnica, el primer paso para que la cotización de Goldman Sachs vuelva a su máximo histórico requiere recuperar el umbral psicológico de los 1.000 $ con un elevado volumen de negociación. Este nivel actuó como suelo en tres ocasiones durante el retroceso desde su máximo, pasando de ser un soporte sólido a convertirse en una fuerte resistencia. Aunque los resultados del tercer trimestre impulsaron un rebote en el precio de las acciones de Goldman Sachs, superar directamente esta barrera sigue siendo difícil a menos que el volumen de operaciones de M&A e IPO en Estados Unidos continúe disparándose en el cuarto trimestre y en el primer trimestre del próximo año.

Gráfico de la cotización de Goldman Sachs, Fuente: TradingView

Entre enero y marzo, el precio de las acciones de Goldman Sachs retrocedió hasta los 780 dólares, lastrado por el aplazamiento de los recortes de tipos de interés y los vientos en contra en el área de FICC; de abril a julio, impulsado por la recuperación del M&A y la banca de inversión, se disparó hasta alcanzar un máximo histórico de 1.154 dólares; entre agosto y septiembre, debido a la corrección del exceso de valoración y a los efectos de contagio tras las advertencias de competidores como Bank of America, volvió a poner a prueba el rango de los 880-900 dólares. En la actualidad, los precios objetivo de los bancos de inversión son generalmente alcistas, aunque persiste el desacuerdo sobre si la acción alcanzará nuevos máximos.

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