Akamai frente a Cloudflare: ¿cuál es mejor para mantener a largo plazo, AKAM o NET?

Akamai cuenta con productos de seguridad maduros, clientes corporativos y una red global de distribución, al tiempo que amplía sus servicios de cómputo, almacenamiento e inferencia de IA mediante la adquisición de Linode y la expansión de su infraestructura en la nube. Su plataforma de IA abarca potencia de cálculo mediante CPUs y GPUs, inferencia distribuida y seguridad para IA.

Cloudflare ofrece seguridad, conectividad y herramientas para desarrolladores en una red unificada. Workers AI proporciona servicios de inferencia de modelos bajo un esquema de pago por uso, mientras que AI Gateway gestiona análisis, almacenamiento en caché, registro de actividad, seguridad y gestión de costes para las llamadas a modelos.

Ambas empresas se benefician del crecimiento de las aplicaciones de IA, pero sus enfoques de inversión difieren. Akamai está ampliando su capacidad propia de cómputo y centros de datos al tiempo que absorbe los gastos de capital iniciales necesarios para su contrato con Anthropic; Cloudflare vende servicios por suscripción y basados en el uso a través de su red global y su plataforma Workers, mientras continúa añadiendo GPUs, servidores y recursos de red.

Los ingresos de Akamai en el segundo trimestre de 2026 alcanzaron los 1.100 millones de dólares, un 5% más en comparativa interanual. Los ingresos por seguridad crecieron un 10% hasta los 604 millones de dólares, los servicios de infraestructura en la nube aumentaron un 39% hasta los 99,32 millones de dólares y los ingresos por distribución y otras aplicaciones en la nube cayeron un 6%. El margen operativo GAAP descendió del 15% al 7%, mientras que el flujo de caja operativo se situó en 326 millones de dólares.

Durante el mismo periodo, Cloudflare contabilizó unos ingresos de 696 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 36%, mientras que las obligaciones de ejecución restantes aumentaron un 38% hasta los 2.732 millones de dólares. Los clientes con más de 100.000 dólares en ingresos anualizados alcanzaron los 4.698, representando el 73% de los ingresos totales.

El flujo de caja libre de Cloudflare en el trimestre fue de 56,38 millones de dólares. La pérdida operativa GAAP se situó en 206 millones de dólares, lo que incluye 151 millones de dólares en gastos de reestructuración; el beneficio operativo no GAAP fue de 96,11 millones de dólares, con un margen operativo del 13,8%.

El 24 de septiembre, Akamai anunció que Anthropic se ha comprometido a adquirir 11.600 millones de dólares en servicios de computación en la nube a lo largo de siete años, destinados principalmente a respaldar cargas de trabajo de CPUs. Ambas partes también pueden añadir hasta 9.000 millones de dólares en compras adicionales, lo que eleva la escala potencial de la cooperación a aproximadamente 20.000 millones de dólares.

Se espera que el cumplimiento del contrato inicial requiera alrededor de 5.500 millones de dólares en gastos de capital, con un incremento de aproximadamente 1.700 millones de dólares en 2026. Además, Akamai otorgó warrants sobre acciones a Anthropic que, de ejercitarse, representarían hasta aproximadamente el 5% de sus acciones ordinarias. Este contrato amplía las fuentes de ingresos del negocio en la nube de Akamai, al tiempo que incrementa los gastos de capital, el riesgo de ejecución y la posible dilución del capital social.

Al 25 de septiembre de 2026, AKAM cerró en 113,94 dólares con una capitalización bursátil de aproximadamente 16.500 millones de dólares, mientras que NET cerró en 349,02 dólares con una capitalización bursátil de aproximadamente 121.000 millones a 124.000 millones de dólares.

Sobre la base de una simple anualización de los ingresos del segundo trimestre, las ratios entre capitalización bursátil e ingresos de AKAM y NET son de aproximadamente 3,7x y de 43x a 45x, respectivamente. Aunque esta métrica no tiene en cuenta el efectivo, la deuda ni la estacionalidad, refleja unas expectativas de crecimiento más elevadas asignadas por el mercado a Cloudflare.

La ventaja de NET radica en su mayor ritmo de crecimiento de los ingresos y en el constante aumento de clientes corporativos y desarrolladores. Los principales riesgos proceden de su elevada valoración, la remuneración basada en acciones y la presión sobre los márgenes. La empresa ha generado un flujo de caja libre positivo, pero su margen de flujo de caja libre en el segundo trimestre fue de solo el 8% y se mantiene en posición de pérdidas según las normas GAAP.

AKAM ha alcanzado la rentabilidad según las normas GAAP, genera un sólido flujo de caja operativo y cotiza a un múltiplo de valoración significativamente inferior al de NET. Se espera que el contrato con Anthropic impulse su negocio de infraestructura en la nube, pero el proyecto exige un desembolso de capital sustancial antes del reconocimiento de los ingresos, y los retornos dependerán de la entrega de las instalaciones, los márgenes del contrato y la velocidad de recuperación del efectivo.

Los inversores que priorizan las tasas de crecimiento de los ingresos y las capacidades de expansión de la plataforma y pueden tolerar una mayor volatilidad en la valoración pueden centrarse en evaluar NET; los inversores que otorgan mayor importancia a la rentabilidad actual, el flujo de caja operativo y los múltiplos de valoración más bajos pueden centrarse en AKAM.

Si se elige solo una, AKAM soporta una menor carga de valoración, pero el contrato con Anthropic incrementará los gastos de capital y podría aumentar la concentración de clientes en el futuro. NET crece más rápido, pero su valoración actual exige que la compañía mantenga un elevado crecimiento de los ingresos al tiempo que mejora su rentabilidad.

El rendimiento futuro de ambas empresas dependerá, respectivamente, de la ejecución de grandes contratos por parte de Akamai y de si Cloudflare puede traducir el crecimiento de los ingresos en mayores beneficios y flujo de caja libre.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.