Previa de resultados de Micron: cinco aspectos clave que los inversores en memorias deben vigilar

Los resultados del tercer trimestre de Micron mostraron una mejora significativa, mientras que las expectativas del mercado para el cuarto trimestre se sitúan en el rango medio-alto de las previsiones de la compañía.

En el tercer trimestre fiscal, los ingresos combinados de los negocios de almacenamiento en la nube y centros de datos principales alcanzaron los 25.293 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 61% de los ingresos totales. Si los ingresos del cuarto trimestre solo alcanzan el punto medio de las previsiones, de 50.000 millones de dólares, quedarán por debajo de las expectativas recientes del mercado.

El comportamiento de la acción tras la publicación de resultados dependerá en mayor medida de las previsiones para el 1T AF2027. Las perspectivas de ingresos, margen bruto y precio medio de venta de la DRAM reflejarán si la demanda de servidores de IA y los precios de las memorias pueden seguir impulsando el crecimiento de los beneficios.

Los servidores de IA siguen impulsando la demanda de HBM, DDR5 de alta capacidad y DRAM para servidores, mientras que los principales fabricantes también asignan más recursos de obleas y empaquetado a los productos de gama alta. Puesto que los principales proyectos de expansión continúan en construcción o en fase de aumento progresivo de capacidad, la oferta de memoria para servidores se mantiene ajustada.

El margen bruto no GAAP de Micron en el tercer trimestre fiscal subió al 84,9% desde el 74,9% del trimestre anterior, y la compañía prevé que alcance aproximadamente el 86% en el cuarto trimestre fiscal. El mercado estará muy atento a si el margen bruto puede mantenerse en un nivel elevado en el próximo trimestre.

La demanda de memoria para teléfonos móviles y PC es más débil que la del mercado de servidores de IA. TrendForce prevé que los productos de IA y servidores seguirán contando con el respaldo de la demanda, pero la desaceleración en las compras de electrónica de consumo podría limitar el aumento de precios de determinados productos DRAM y NAND de consumo. La participación de los productos de servidores en los ingresos afectará a los futuros márgenes de beneficio de Micron.

Mientras Micron, SK Hynix (SKHY) y Samsung continúan suministrando HBM3E, su enfoque competitivo se está desplazando hacia HBM4 y HBM4E.

El hecho de que Micron pueda convertir a más clientes en fase de cualificación en clientes de compra a gran escala afectará su tasa de crecimiento de ingresos por HBM y su estructura de clientes en 2027. En la conferencia de resultados, los aspectos clave a vigilar incluyen el avance en la cualificación de clientes, los acuerdos de capacidad y las últimas perspectivas de la directiva sobre los envíos para 2027.

La demanda de almacenamiento para IA se está expandiendo desde el entrenamiento de modelos hacia la inferencia, la recuperación en tiempo real, las bases de datos vectoriales y el almacenamiento en caché KV. TrendForce señaló que los proveedores de servicios en la nube de Norteamérica han elevado recientemente sus previsiones de demanda de SSD empresariales, y es posible que los pedidos del cuarto trimestre superen a los del tercero, lo que respalda la demanda tanto de productos TLC como QLC.

Micron ha comenzado a enviar su SSD QLC de 245 TB, y sus SSD PCIe 6.0 de alto rendimiento equipados con NAND G9 también han entrado en producción a gran escala. La creciente demanda de SSD empresariales contribuye a aumentar la participación de los productos para centros de datos en el negocio de NAND de Micron.

Los inversores pueden seguir de cerca los envíos de SSD empresariales, los precios medios de venta de NAND y la combinación de productos. Si el crecimiento de los productos para servidores no logra compensar la desaceleración de la demanda de almacenamiento para dispositivos móviles y de consumo, los precios de NAND y los márgenes de beneficio podrían mantenerse bajo presión.

Los gastos de capital netos de Micron en el tercer trimestre fiscal fueron de 7.100 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre ajustado alcanzó los 18.300 millones de dólares. La compañía está aumentando sus inversiones en procesos avanzados, plantas de fabricación y capacidad de encapsulado, al tiempo que mejora la visibilidad de la demanda, la oferta y los precios a través de acuerdos a largo plazo con sus clientes.

Los competidores también están ampliando su capacidad. SK Hynix está acelerando la producción a gran escala en M15X y planea inaugurar su sala blanca de la Fase 1 en Yongin a principios de 2027; Samsung continúa expandiendo la capacidad de HBM4 y prioriza el suministro de productos para servidores como HBM4 y DDR5.

Los gastos de capital, la instalación de equipos y el calendario de incremento de capacidad de los tres fabricantes configurarán la oferta y la demanda en el mercado de las memorias en 2027. Si el crecimiento de la demanda continúa superando a la oferta, los precios de DRAM y HBM se mantendrán sostenidos; si la incorporación de nueva capacidad se acelera, los precios de las memorias y los márgenes brutos de los fabricantes podrían verse presionados a la baja.

El interés de este informe de resultados va más allá de si los ingresos del cuarto trimestre fiscal pueden alcanzar los 50.000 millones de dólares, e incluye las previsiones para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, la cualificación para HBM4 por parte de los clientes, la fijación de precios de DRAM y los planes de gasto de capital. Estas métricas afectarán a las perspectivas de beneficios de Micron y servirán de referencia para evaluar la trayectoria de SK Hynix, Samsung y la industria de las memorias en su conjunto.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.