No se puede comprar Anthropic, ¿qué comprará el mercado? Acciones de IA que vale la pena comprar antes de la salida a bolsa de Anthropic

Al analizar el proceso de capitalización de Anthropic, este unicornio de IA ha completado con éxito siete rondas de financiación, desde la Serie A hasta la Serie G, desde su creación. Tras el cierre de su ronda de Serie G, su valoración post-money ha ascendido a aproximadamente 380.000 millones de dólares, consolidando un grupo estelar de accionistas.

La estructura de propiedad específica revela que Amazon lidera a los gigantes tecnológicos con una participación del 9%, seguida de cerca por GIC (8%), Microsoft (7%), Coatue (6%), Google (6%) y Nvidia (5%), mientras que el equipo fundador y el fondo de opciones para empleados representan el 21% y el 19%, respectivamente. Este respaldo de capital diversificado no solo allana el camino para su salida a bolsa, sino que también ha dado origen a un grupo de "acciones en la sombra" (shadow stocks) de gran valor en el mercado secundario.

Como el gigante tecnológico con la mayor participación en Anthropic, Amazon ( AMZN) es sin duda uno de los mayores beneficiarios de esta salida a bolsa. Además de poseer directamente una participación del 9% en Anthropic, Amazon ha establecido una sólida alianza con Anthropic a través de AWS (Amazon Web Services).

Esto significa que, independientemente de cómo le vaya a Anthropic en la carrera de los modelos de IA, Amazon puede asegurar flujos de caja estables y masivos a través de AWS y sus chips de IA personalizados (Trainium). Este modelo de negocio de "ofensiva mediante la valorización de la participación y defensa mediante el monopolio de la infraestructura informática" ofrece una capacidad de mitigación de riesgos inalcanzable para cualquier empresa de IA independiente.

En la feroz guerra de los grandes modelos de lenguaje de IA, apostar por una sola empresa conlleva un riesgo extremadamente alto. Google ( GOOGL) ofrece a los inversores una ingeniosa estrategia de "arbitraje de doble vía".

Invertir en Anthropic es una apuesta de una sola vía, mientras que comprar Google equivale a adquirir exposición tanto a la participación en Anthropic (6%) como a la opción de crecimiento de su modelo de lenguaje propio Gemini por el coste de un único activo.

También vale la pena mencionar que la inversión de Zoom ( ZM ) en Anthropic no fue especialmente grande, pero incluso después de las sucesivas rondas de dilución, el valor en libros de esta participación ha alcanzado el nivel de miles de millones de dólares.

En comparación con la propia capitalización de mercado de Zoom, de aproximadamente 29.000 millones de dólares, esta única inversión representa entre el 7% y el 15% (o incluso más) de su valor de mercado. Para gigantes como Amazon y Google, miles de millones de dólares en ganancias no realizadas son simplemente una partida no principal en sus informes financieros, que apenas altera sus marcos de valoración.

Pero para Zoom, esto es suficiente para convertirse en una variable clave para que el mercado revalúe el valor de sus activos: cuando Anthropic debute en los mercados públicos con una valoración cercana al billón de dólares, la inversión en acciones en el balance de Zoom, ignorada durante mucho tiempo, de repente se volverá imposible de pasar por alto.

Poner la mira en la cadena de suministro de computación subyacente que respalda a Claude puede ser una estrategia de asignación de capital más sólida que participar directamente en su OPI. Después de todo, independientemente de cómo evolucionen las rutas técnicas de los grandes modelos de IA, la enorme demanda de potencia de cálculo sigue siendo un costo rígido e inevitable.

Broadcom ( AVGO) es única porque se encuentra en la intersección de la alianza cada vez más profunda entre Anthropic y Google. Según el último acuerdo, a partir de 2027, Anthropic recibirá soporte de potencia de cálculo de IA a gran escala basado en los procesadores TPU de Google y provisto por Broadcom; estos chips se utilizarán directamente para el entrenamiento y la inferencia del modelo Claude.

Como proveedor clave de chips y redes detrás del ecosistema de TPU de Google, los ingresos incrementales que Broadcom obtiene de este pedido tienen una elasticidad mucho mayor en relación con el tamaño de sus propios ingresos que la elasticidad que Nvidia obtiene de los pedidos de GPU: la base de ingresos de Nvidia ya es tan enorme que los pedidos de un solo cliente difícilmente pueden alterar de forma significativa su tasa de crecimiento.

Mientras tanto, el negocio de chips personalizados de Broadcom se encuentra en una fase de rápida aceleración, y la demanda de TPU de Anthropic encaja perfectamente en esta curva de crecimiento.

Al mismo tiempo, CoreWeave ( CRWV) como representante de la 'neo-nube', no ofrece una suite completa de servicios en la nube como AWS y Azure, sino que está sumamente enfocada en el alquiler de potencia de cálculo de alta densidad específicamente para escenarios de entrenamiento e inferencia de IA.

Su acuerdo plurianual alcanzado con Anthropic en abril de 2026 significa que las cargas de trabajo de nivel de producción de Claude se ejecutarán directamente en la plataforma de CoreWeave. En comparación con los proveedores de nube tradicionales, CoreWeave es mucho más pequeña, por lo que el impulso a sus ingresos proveniente de los pedidos de computación de Anthropic se amplificará de manera significativa.

Más importante aún, la estrecha relación de CoreWeave con Nvidia le permite tener acceso prioritario a las últimas GPU: una ventaja del lado de la oferta que, en sí misma, constituye un foso defensivo en medio de la continua escasez de potencia de cálculo de IA. A medida que la demanda de inferencia de Claude siga aumentando con la expansión de los clientes corporativos, CoreWeave, como el proveedor de alojamiento directo, tiene una certeza mucho más clara en el crecimiento de sus ganancias que las fundiciones de chips que solo se benefician de forma indirecta.

La lógica de valoración de las plataformas de software empresarial es completamente diferente a la de las acciones proxy de renta variable o las del ecosistema de potencia de cómputo; depende de si Claude puede integrarse en los flujos de trabajo diarios de las empresas, transformando las capacidades del modelo en el propio motor de crecimiento de la plataforma.

Salesforce ( CRM ) tiene su ventaja en la captura tanto de la 'revalorización del capital' como de la 'sinergia empresarial'. Posee una participación en Anthropic a través de su brazo de capital de riesgo y lleva tiempo integrando a Claude profundamente en su propio ecosistema de CRM, cubriendo escenarios clave como la automatización de ventas, el servicio al cliente y el análisis de datos.

Esto significa que a medida que las capacidades de Claude evolucionan, Salesforce no necesita adaptarse desde cero. Sus clientes empresariales pueden invocar directamente capacidades de IA más potentes dentro de sus flujos de trabajo existentes, un modelo de 'integración como entrega' que le proporciona una vía más rápida hacia la monetización en comparación con SAP o ServiceNow.

Por otro lado, Palantir ( PLTR ) no reside en los escenarios de oficinas corporativas, sino en la distribución con altos niveles de seguridad dentro de los sectores gubernamental, de inteligencia y de defensa. En 2024, Palantir, Anthropic y AWS sellaron una alianza a tres bandas para integrar el modelo Claude en la plataforma Palantir AIP, prestando servicio directo a las agencias de inteligencia y defensa de EE. UU. Posteriormente, Anthropic se unió al programa FedStart de Palantir, ayudando a Claude a entrar en los departamentos gubernamentales bajo los estándares FedRAMP High y DoD IL5.

Las barreras de entrada para este canal son sumamente altas: los umbrales de cumplimiento y los costes de cambio para los clientes gubernamentales son muy superiores a los de los clientes empresariales. Una vez que Claude se integra en los flujos de trabajo de defensa e inteligencia a través de la plataforma de Palantir, su ventaja competitiva en este escenario no es solo una cuestión de 'funcionalidad fácil de usar' como la de Salesforce, sino un bloqueo a nivel de ser la 'única opción que cumple con la normativa'.

Dentro del panorama general de distribución empresarial de Anthropic, el canal gubernamental representado por Palantir es casi imposible de replicar por otras plataformas.

Si bien la salida a bolsa (OPI) de Anthropic es sin duda un hito histórico de este siglo en el sector de la IA, para los inversores que buscan rentabilidades estables, apostar directamente por esta empresa de un solo modelo, con una valoración que se aproxima al billón de dólares, no es la estrategia óptima. Una valoración excesivamente alta en su debut bursátil no solo descuenta de forma prematura las expectativas de crecimiento futuro, sino que también obliga a los inversores a asumir en solitario las enormes incertidumbres de una competencia cada vez más intensa y el constante consumo de caja en la carrera general por los grandes modelos de lenguaje.

Por el contrario, invertir en los nodos clave de su cadena de valor ofrece un perfil de riesgo-recompensa superior. Comprar acciones de empresas como Amazon, Broadcom y Salesforce es una apuesta por la certeza del sector de la IA en su conjunto: independientemente de si Claude cumple finalmente con las expectativas, la demanda de capacidad de cómputo no desaparecerá y la transición hacia el software empresarial inteligente no se detendrá. La primera estrategia exige acertar simultáneamente en la hoja de ruta técnica, la rentabilidad y la lógica de valoración, mientras que la segunda solo requiere creer en una tendencia. Capturar los beneficios compuestos a largo plazo de la era de la IA con una menor exposición al riesgo y un camino más predecible hacia la rentabilidad es lo que realmente necesitan los inversores minoristas. En el juego de los mercados de capitales, la certeza en sí misma cotiza con prima.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.