Adiós al pesimismo del SaaS. El capital de renta variable estadounidense está rotando sistemáticamente, el sector de aplicaciones de IA está preparado para un doble golpe de Davis

TradingKey - El 29 de mayo, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. subieron hoy. No obstante, se ha producido un cambio subyacente del que muchos aún no se han percatado: el capital está rotando silenciosamente hacia el sector de aplicaciones de IA, que presenta valoraciones más bajas y estructuras de posicionamiento más saludables.

Desde principios de año, el sector tecnológico ha sido la fuerza principal que ha impulsado el repunte del mercado bursátil estadounidense. Dentro de este, el hardware de IA —incluyendo servidores y módulos ópticos— ha sido el pilar fundamental, mientras que el sector de aplicaciones de IA, incluidos los proveedores de SaaS, ha tenido un rendimiento inferior al mercado general de manera constante.

Desde que comenzó la recuperación del mercado el 31 de marzo, el Nasdaq Composite ha ganado aproximadamente un 30% y el índice de semiconductores de Filadelfia ha subido hasta un 80%, pero las acciones de aplicaciones de IA han subido solo un 18% durante el mismo periodo, quedando significativamente rezagadas respecto al mercado. Tras esta notable divergencia bursátil se encuentra una profunda preocupación entre los inversores de que la tecnología de inteligencia artificial perturbe a la industria tradicional del software.

Sin embargo, a medida que varias empresas representativas del sector han publicado recientemente sus informes financieros, el mercado está comenzando a reexaminar la lógica de valoración del sector del software. Snowflake ( SNOW) confirmó en su informe de ganancias del primer trimestre una cosa: la IA ha comenzado a aportar ingresos reales a las empresas relevantes.

El director financiero de Snowflake, Brian Robins, afirmó durante una conferencia telefónica con analistas el miércoles que las herramientas principales de IA, como Cortex Code, están impulsando un avance disruptivo en el potencial de ingresos del negocio de IA de la empresa. Impulsada por el creciente impulso de mercado de sus dos productos principales de IA, Snowflake Intelligence y Cortex Code, Snowflake elevó simultáneamente sus previsiones de rendimiento para los segmentos de negocio correspondientes.

Snowflake espera un margen operativo ajustado del 12,5% para el segundo trimestre fiscal, con unos ingresos por productos de entre 1.415 y 1.420 millones de dólares. Esto es significativamente superior a las expectativas previas del mercado de un 11,9% y 1.370 millones de dólares.

El desempeño de Snowflake ha aliviado los temores del mercado de que las nuevas herramientas de IA reemplacen al Software como Servicio (SaaS), lo que podría desencadenar lo que la industria denomina el "Apocalipsis del SaaS". Tras meses de compresión en las valoraciones, el pesimismo previo del mercado hacia el sector de aplicaciones de IA vislumbra ahora una oportunidad significativa de recuperación desde condiciones de sobreventa.

Este fenómeno también es muy evidente en la jornada de hoy. Si bien Snowflake pareció mostrar algo de fatiga tras el repunte del 37% de ayer, todavía ganó más de un 4%. En otras partes del sector, ServiceNow ( NOW) subió un 12,79%, Asana ( ASAN) subió un 11,71%, Atlassian ( TEAM) subió un 9,03%, Palantir ( PLTR) subió un 8,96%, Salesforce ( CRM) subió un 8,09%.

Por el contrario, el sector de las comunicaciones ópticas y las acciones de chips, que lideraron las ganancias anteriores, han mostrado signos de "quedarse atrás" en los últimos dos días. Al cierre de esta edición, Corning ( GLW) cayó más del 3%, Lumentum ( LITE) cayó más del 2%, y TSMC cayó más del 1%.

Desde la perspectiva de la lógica de liquidez central, una vez que el mercado confirme que el crecimiento de los ingresos en el sector del software puede estabilizarse o incluso repuntar aprovechando la IA, se activará un clásico "Davis Double Play": una revisión al alza simultánea tanto de las expectativas de beneficios como de los niveles de valoración.

Cuando surgen tales señales de certeza, el capital rotará naturalmente de "lo alto a lo bajo", trasladándose de sectores con grandes ganancias acumuladas y brechas de rendimiento reducidas hacia áreas que acaban de empezar a mostrar una mejora marginal y tienen estructuras de posicionamiento más saludables.

Esta característica del flujo de capital es una manifestación directa de que el actual tema de inversión en IA se está desplazando de la capa de infraestructura física hacia el descubrimiento de valor en las capas de datos y aplicaciones.

Al integrar todas las señales de mercado mencionadas, queda claro que el mercado está formando una nueva lógica narrativa completa: el capital está rotando sistemáticamente del sector de hardware de IA al sector de software.