Kioxia se desploma un 8%, SoftBank cae más del 6% mientras las acciones de chips japonesas enfrentan una nueva ola de ventas

TradingKey - Durante la sesión de negociación asiática del 29 de julio, el índice Nikkei 225 continuó debilitándose tras la apertura, y el sector de los semiconductores prolongó la ola de ventas por pánico de la jornada anterior. Al momento de redactar este informe, Kioxia Holdings caía casi un 8%, SoftBank Group retrocedía más de un 6% y Tokyo Electron bajaba casi un 5%.

[Fuente: TradingView]

La causa directa de este desplome fue que los resultados de SK Hynix ( SKHY) no cumplieron con las expectativas del mercado. Antes de la apertura de la sesión del 29 de julio, SK Hynix publicó sus resultados financieros del segundo trimestre: los ingresos se situaron en 79 billones de wones (equivalentes a 54.300 millones de dólares), por debajo de la expectativa del mercado de 84 billones de wones; el beneficio operativo fue de 60,54 billones de wones (equivalentes a 42.000 millones de dólares), inferior a los 64,22 billones de wones esperados por los analistas. Tras el anuncio, el precio de las acciones de SK Hynix se desplomó más de un 11% intradía.

Sin embargo, una razón más fundamental es que las dudas sistémicas del mercado sobre la sostenibilidad de la inversión en IA siguen aumentando, teniendo su origen en las bolsas de Estados Unidos. Nvidia ( NVDA) lidera más de 750.000 millones de dólares en inversiones en infraestructura de IA, en colaboración con SK Group y OpenAI. Sin embargo, al mercado le preocupa que este modelo de financiación circular pueda estar distorsionando la demanda real en la industria de la IA.

Al mismo tiempo, las informaciones de los medios de comunicación sobre el inicio de la producción a gran escala por parte de China de sus propios equipos de litografía ultravioleta profunda (DUV) han aumentado aún más la preocupación del mercado sobre la competitividad a largo plazo de los fabricantes japoneses de equipos de semiconductores.

Li Huihui, profesora de la escuela de negocios emlyon, señaló que los mercados de Japón y Corea del Sur responden a ajustes de valoración en diferentes segmentos de la cadena de inversión en IA: Corea del Sur refleja la prima de escasez de las memorias HBM, mientras que Japón valora las expectativas de gasto de capital en equipos de semiconductores. Ambos dependen en gran medida de que los gastos de capital en IA se sigan materializando de forma continua; una vez que el mercado dude sobre las perspectivas de gasto en IA, las caídas en estos dos mercados se verán amplificadas.

Los factores de amplificación proceden de tres ámbitos: estructuras de propiedad concentradas que provocan una falta de liquidez, ETF apalancados que compran caro y venden barato magnificando la volatilidad, y la negociación de futuros por parte de inversores extranjeros que intensifica la presión direccional a corto plazo. Estos factores también explican por qué las caídas de las acciones de semiconductores de Japón y Corea del Sur suelen ser significativamente mayores que las de sus homólogas estadounidenses.

A corto plazo, las dudas sobre si la inversión en IA es excesiva podrían seguir pesando sobre las valoraciones de las bolsas de Japón y Corea del Sur durante los próximos uno o dos trimestres. El informe de resultados de Kioxia se publicará el 31 de julio; si sus previsiones no cumplen con las expectativas, la presión vendedora podría persistir.

Además, la decisión sobre los tipos de interés de la Reserva Federal de esta semana y los resultados de Microsoft ( MSFT ), Meta ( META ), Apple ( AAPL ), Amazon ( AMZN ) —los resultados de estos cuatro gigantes tecnológicos— también actuarán como nuevas variables. Si se emiten señales de corte restrictivo (hawkish) o si las previsiones financieras se debilitan, el sector de los semiconductores japonés podría enfrentarse a una mayor presión a la baja.