Se dice que los bancos de Wall Street restringen el apalancamiento, las acciones surcoreanas se desploman intradía. Las ganancias de Samsung, SK Hynix retroceden significativamente

TradingKey - Durante la sesión de negociación en Asia del 12 de junio, Samsung Electronics y SK Hynix impulsaron brevemente el índice surcoreano KOSPI al alza en más de un 8%. Sin embargo, durante la sesión surgió la noticia de que varios de los principales bancos de Wall Street están restringiendo las apuestas apalancadas de los fondos de cobertura en estas dos acciones y en Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ( TSM ), tras lo cual el mercado de valores de Corea del Sur experimentó una caída a corto plazo y las ganancias de las dos principales acciones de chips se redujeron significativamente.

Según personas familiarizadas con el asunto, bancos globales como Citigroup ( C ), JPMorgan Chase ( JPM ) y Goldman Sachs ( GS) han aumentado los costes de financiación para las posiciones largas en estos valores a través de swaps, han restringido el volumen de las nuevas operaciones e incluso han rechazado algunas solicitudes de nuevos swaps. Morgan Stanley ( MS) ha declarado claramente que ya no aceptará nuevas operaciones de swap para Samsung y SK Hynix, mientras que Bank of America ( BAC ), BNP Paribas y UBS Group ( UBS) también han seguido su ejemplo con ajustes.

Como resultado, la ganancia intradía de Samsung Electronics retrocedió de más del 12% a menos del 8%, y la ganancia de SK Hynix se redujo del 9% a menos del 4%. Al cierre de esta edición, la ganancia del índice KOSPI se redujo del 8,6% al 4,6%.

[Fuente: TradingView]

Esta no es la primera vez que el mercado observa señales de enfriamiento. Samsung Electronics y SK Hynix representan en conjunto cerca del 50% de la capitalización bursátil total del KOSPI, superando con creces los límites de participación individual aplicables a la mayoría de los fondos, lo que obliga a los gestores de fondos globales a reducir posiciones de forma sistemática. Según las estimaciones de Goldman Sachs, desde finales de octubre pasado, esta norma ha desencadenado unos 69.000 millones de dólares en ventas pasivas, que afectan a casi 200.000 millones de dólares en activos bajo gestión. Durante la caída de las acciones coreanas a principios de junio de este año, las liquidaciones forzosas acumuladas por parte de inversores individuales sumaron aproximadamente 300.000 millones de wones.

Otro factor que llama la atención es la rápida expansión de los ETF apalancados. A finales de mayo, el mercado surcoreano lanzó 16 ETF de doble apalancamiento vinculados a Samsung Electronics y SK Hynix, con unos activos totales de aproximadamente 2.800 millones de dólares en su primer día de cotización. Goldman Sachs señaló anteriormente que el mecanismo de reequilibrio diario de este tipo de productos podría amplificar la volatilidad del mercado.

Desde una perspectiva macroeconómica, el mercado de valores de Corea del Sur está experimentando en 2026 su mayor salida de capital extranjero de la que se tiene constancia. Un informe de UBS muestra que las salidas netas de capital extranjero en el primer semestre del año fueron de unos 70.000 millones de dólares, superando con creces los aproximadamente 20.000 millones de dólares de la pandemia de 2020. En este contexto, el endurecimiento del apalancamiento por parte de los principales bancos de Wall Street no es una visión bajista sobre los fundamentales de las dos empresas —la inversión global en IA y las exportaciones de semiconductores de Corea del Sur se mantienen sólidas—, sino más bien una medida de enfriamiento preventivo dirigida a estructuras de posiciones excesivamente concentradas. La reducción de las ganancias intradía de ese día es un reflejo directo de la desconexión entre el sentimiento del mercado y la gestión de riesgos institucional.