Previa del IPP de EE. UU. de septiembre: ¿volverá a sorprender la inflación? Las acciones estadounidenses, el dólar y el oro se enfrentan a una prueba clave

Desde la perspectiva de las expectativas del mercado, el consenso prevé actualmente que el IPP general suba un 0,6% intermensual en septiembre, significativamente por encima del 0,4% de agosto, mientras que se espera que el IPP subyacente avance un 0,3% intermensual. Si los datos publicados coinciden con las expectativas, esto indicaría que las presiones sobre los precios en el sector productivo de Estados Unidos se siguen acumulando. Bill Adams, economista jefe para Estados Unidos de Fifth Third Commercial Bank, señaló que una lectura fuerte del IPP podría aumentar aún más la probabilidad de que la Reserva Federal incremente los tipos de interés en octubre.

Si se observan los datos de agosto, el IPP general aumentó un 0,4% intermensual y un 5,4% interanual. Entre sus componentes, los precios de los bienes se dispararon un 1,1% intermensual, la energía subió un 4,2% y el diésel se revalorizó un 24,1% en un solo mes. El IPP subyacente, que excluye alimentos, energía y servicios comerciales, subió un 0,3% intermensual y un 4,7% interanual, lo que demuestra que las presiones sobre los precios no se debieron exclusivamente a la energía.

De cara a septiembre, es probable que los costes energéticos sigan siendo uno de los principales motores del IPP. Los precios del petróleo crudo, la gasolina y el diésel se han mantenido elevados recientemente. Dado que el transporte, la logística y la industria manufacturera son especialmente sensibles a los costes de la energía, el lado de la producción suele experimentar un impacto más directo que los precios de consumo. Si el IPP general de septiembre alcanza el 0,6% intermensual, sugeriría que el encarecimiento de la energía se sigue trasladando a las empresas.

Lo que es aún más importante, el IPC de septiembre publicado el miércoles ya había dado una señal más firme de lo esperado. El IPC de Estados Unidos subió un 0,6% intermensual y un 3,7% interanual en septiembre, mientras que el IPC subyacente avanzó un 0,3% intermensual y un 2,6% interanual, mostrando en ambos casos que las presiones inflacionistas siguen siendo persistentes. Tras la publicación de los datos, las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Fed cobraron impulso temporalmente, ejerciendo presión sobre la renta variable estadounidense a medida que el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaban.

Por lo tanto, la importancia de esta publicación del IPP para el mercado ha aumentado notablemente. Si el IPP general alcanza o supera el 0,6% y el IPP subyacente supera el 0,3%, esto indicará que las presiones inflacionistas se están extendiendo desde la energía hacia una gama más amplia de bienes y servicios, reforzando los argumentos para que la Fed mantenga los tipos de interés elevados o incluso vuelva a subirlos.

En las bolsas de Estados Unidos, si el IPP de septiembre resulta superior a lo esperado, especialmente si el IPP subyacente supera el 0,3%, el mercado podría elevar aún más sus expectativas de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. podrían volver a subir, lo que pesaría sobre sectores de alta valoración como el Nasdaq, la IA y los semiconductores. El IPC más alto de lo previsto en la sesión anterior ya había sometido a los valores tecnológicos a una presión notable, y el Nasdaq registró su mayor caída en un solo día en unos tres meses, poniendo de manifiesto la sensibilidad actual de las acciones de Estados Unidos a las variaciones de los tipos de interés. Si el IPP se ubica por debajo de las expectativas, ayudará a aliviar las presiones sobre los tipos, y un repliegue en el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. podría impulsar una recuperación en los valores de crecimiento.

En cuanto al dólar estadounidense, si tanto el IPP general como el subyacente vuelven a superar las expectativas, el mercado tenderá a considerar que la inflación en Estados Unidos es persistente, lo que aumentará la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés altos o incluso continúe subiéndolos, pudiendo fortalecer nuevamente el índice del dólar estadounidense. Sin embargo, los funcionarios de la Reserva Federal aún se inclinan en la actualidad por actuar con cautela, por lo que está por ver si el dólar puede mantener su racha alcista en función de si el IPP supera de forma significativa las estimaciones.

Gráfico diario del precio del oro, fuente: TradingView

En cuanto al oro (XAUUSD), si el IPP resulta superior a lo esperado, el aumento de las expectativas de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal podría impulsar al dólar estadounidense y a los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., lo que ejercería presión sobre el oro y obligaría a los precios a poner a prueba nuevamente el soporte cercano a los 4.066 dólares; si los datos se ubican por debajo de las previsiones y las expectativas de subidas de tipos se enfrían, se favorecerá un rebote de los precios, con potencial para probar la resistencia cerca de los 4.230 dólares al alza. El oro al contado se ha recuperado actualmente hasta situarse en torno a los 4.140 dólares tras su retroceso anterior, a la espera del IPP para confirmar la trayectoria de la inflación en Estados Unidos.

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