El cobre del COMEX sube un 1,8% y se acerca a la marca de los 15.000 dólares: ¿seguirá subiendo?

En el plano macroeconómico, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Bessent, anunció el 19 de agosto que el límite por operación individual para las operaciones de recompra del Tesoro a 10 y 30 años se elevaría de 2.000 millones de dólares a al menos 4.000 millones de dólares, con efecto a partir del 9 de septiembre y hasta el final de la actual temporada de devolución de impuestos (4 de noviembre). La medida hizo caer el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 30 años casi 10 puntos básicos en la jornada, provocando el debilitamiento del dólar estadounidense. Dado que el cobre cotiza en dólares estadounidenses, un billete verde más débil reduce los costes de compra para los compradores de fuera de Estados Unidos, lo que sirvió de apoyo a los precios del cobre.

Por el lado de la oferta, Zijin Mining declaró que, debido a los terremotos e inundaciones que afectaron a la mina de cobre Kamoa-Kakula en la República Democrática del Congo (RDC), se espera que su producción atribuible disminuya hasta 57.000 toneladas métricas este año, lo que ejerce presión sobre el objetivo de la empresa de 1,2 millones de toneladas métricas de cobre extraído para todo el año.

Sin embargo, al mismo tiempo, los inventarios de cobre de la LME han continuado recuperándose recientemente, situándose en 239.925 toneladas métricas el 20 de agosto, un 1,67% más que el día anterior, mientras que los inventarios del COMEX superaron las 743.000 toneladas cortas, marcando un nuevo máximo histórico. La recuperación de los inventarios y el estrechamiento de la prima al contado son razones clave del retroceso de los precios del cobre desde sus máximos mensuales.

El efecto distorsionador de las políticas arancelarias de Estados Unidos sobre el cobre en los flujos comerciales mundiales continúa. En julio de 2025, Estados Unidos impuso un arancel del 50% a los productos semielaborados, como tuberías y cables de cobre, mientras que el cobre refinado quedó exento temporalmente. Sin embargo, está previsto que en 2027 comience a aplicarse un arancel del 15% al cobre refinado, que aumentará al 30% en 2028. La incertidumbre política ha provocado una afluencia masiva y continua de cobre refinado a Estados Unidos para eludir posibles riesgos arancelarios, lo que ha reducido las existencias negociables en los mercados de fuera de Estados Unidos y ha empeorado los desequilibrios regionales entre la oferta y la demanda.

En un ciclo más prolongado, los factores fundamentales del cobre se benefician del crecimiento estructural de la demanda en vehículos eléctricos, energía fotovoltaica, energía eólica y la construcción de centros de datos. Sin embargo, los elevados precios del cobre también podrían impulsar la I+D en materiales sustitutivos y mejorar las tasas de reciclaje, frenando así parte de la demanda a medio y largo plazo.

De cara al futuro, el mercado se centrará en los datos de inflación del PCE de Estados Unidos y en el discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole. Si la inflación continúa enfriándose, el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos podrían verse sometidos a una mayor presión a la baja, lo que ofrecería un impulso favorable para los precios del cobre; si Warsh transmite señales hawkish, un rebote del dólar podría provocar un retroceso de los precios del cobre desde niveles elevados, lo que generaría una volatilidad de precios significativa a corto plazo.

[Fuente: TradingView]

Si se observa el gráfico diario del cobre del COMEX, los precios del cobre han subido de forma sostenida desde el mínimo del año, alcanzando un máximo histórico cercano a los 6,87 $/lb a principios de agosto, antes de corregir debido al aumento de los inventarios y a las tomas de beneficios. Actualmente, los precios han rebotado hasta situarse en torno a los 6,70 $, manteniendo el nivel central de precios una tendencia alcista y la estructura alcista intacta.

En la actualidad, los precios del cobre se enfrentan a una fuerte resistencia cerca de la marca de los 6,90 $ y han fracasado repetidamente en superar con eficacia el máximo anterior, lo que indica una fuerte presión vendedora en este nivel y una elevada probabilidad de que continúe la consolidación en niveles altos a corto plazo.

Por el lado bajista, el principal nivel de soporte a vigilar está en torno a los 6,54 $, el mínimo del reciente retroceso. Si este nivel no logra sostenerse, los precios del cobre podrían poner a prueba el soporte de la media móvil de 20 días. Una ruptura por debajo de la media móvil de 20 días supondría el riesgo de que los precios vuelvan a caer al rango de los 6,30 $-6,00 $.

Por el lado alcista, si los precios del cobre consiguen superar de manera efectiva los 6,90 $ y mantenerse por encima de ese nivel, se espera que se abra un nuevo recorrido al alza, desafiando la cota psicológica de los 7,00 $. Si el fuerte impulso se mantiene, los precios del cobre podrían llegar a probar el rango de los 7,20 $-7,50 $.

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