Q3-Umsatz von Compass erreicht nach Anywhere-Übernahme 3,9 Milliarden US-Dollar

Compass, Inc. (COMP) verzeichnete im dritten Quartal nach der Übernahme von Anywhere Real Estate einen kräftigen Anstieg von Umsatz und Profitabilität, während vergleichbare operative Kennzahlen in den Bereichen Maklergeschäft, Franchise und integrierte Dienstleistungen eine uneinheitlichere Entwicklung aufwiesen. Zudem prognostizierte das Unternehmen für das Gesamtjahr 2026 einen positiven freien Cashflow und gab eine Umsatzprognose für das vierte Quartal von 3,15 bis 3,35 Milliarden US-Dollar ab.

Der Umsatz für das am 30. September beendete Quartal stieg von 1,85 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 3,90 Milliarden US-Dollar, was im Wesentlichen den Beitrag von Anywhere widerspiegelt, die Compass am 9. Januar 2026 übernommen hatte. Auf Pro-forma-Basis, die beide Unternehmen in beiden Zeiträumen als zusammengeschlossen betrachtet, legte der Umsatz im dritten Quartal um rund 12 % gegenüber 3,49 Milliarden US-Dollar zu.

Compass erzielte einen dem Unternehmen zurechenbaren Nettogewinn von 62 Millionen US-Dollar bzw. 0,07 US-Dollar je verwässerter Aktie, verglichen mit einem Nettoverlust von 4 Millionen US-Dollar bzw. 0,01 US-Dollar je Aktie im Vorjahreszeitraum. Das operative Ergebnis belief sich auf 87 Millionen US-Dollar, womit der operative Verlust von 6 Millionen US-Dollar aus dem Vorjahr ins Positive gedreht wurde.

Das bereinigte EBITDA stieg von 94 Millionen US-Dollar auf 306 Millionen US-Dollar, während sich die bereinigte EBITDA-Marge von 5,1 % auf 7,9 % ausweitete. Bei dieser Non-GAAP-Kennzahl blieben unter anderem Abschreibungen in Höhe von 145 Millionen US-Dollar, Zinsaufwendungen von 41 Millionen US-Dollar, aktienbasierte Vergütungen von 36 Millionen US-Dollar sowie Transaktions- und Integrationskosten für Anywhere in Höhe von 28 Millionen US-Dollar unberücksichtigt.

Der freie Cashflow stieg von 74 Millionen US-Dollar auf 240 Millionen US-Dollar, gestützt durch einen operativen Cashflow von 248 Millionen US-Dollar. Compass beendete das Quartal mit liquiden Mitteln in Höhe von 841 Millionen US-Dollar und langfristigen Verbindlichkeiten von 3,14 Milliarden US-Dollar. Der Zinsaufwand erhöhte sich infolge der Anywhere-Transaktion von 2 Millionen auf 41 Millionen US-Dollar.

Maklergeschäft treibt kombinierten Umsatz

Das Maklersegment erwirtschaftete einen Umsatz von 3,58 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes Segment-EBITDA von 320 Millionen US-Dollar. Das Bruttotransaktionsvolumen im Maklergeschäft erreichte 138,9 Milliarden US-Dollar bei 140.118 Transaktionen, verglichen mit Pro-forma-Zahlen von 124,1 Milliarden US-Dollar und 136.660 Transaktionen im Vorjahresquartal. Zum Quartalsende zählte das Unternehmen 85.476 Makler.

Der Umsatz im Franchise-Segment lag bei 122 Millionen US-Dollar bei einem bereinigten Segment-EBITDA von 82 Millionen US-Dollar. Das Bruttotransaktionsvolumen im Franchise-Bereich belief sich auf 108,9 Milliarden US-Dollar und lag damit leicht unter dem Pro-forma-Vorjahreswert von 110,4 Milliarden US-Dollar, während die Anzahl der Transaktionen von 202.310 auf 191.809 zurückging. Die Netto-Lizenzeinnahmen je Transaktionsseite stiegen auf Pro-forma-Basis von 475 auf 486 US-Dollar.

Der Bereich Integrated Services erzielte einen Umsatz von 197 Millionen US-Dollar und ein bereinigtes Segment-EBITDA von 40 Millionen US-Dollar. Kaufbezogene Title- und Escrow-Transaktionen stiegen von pro forma 34.577 auf 35.106, während Refinanzierungstransaktionen von 3.546 auf 3.651 zulegten. Der durchschnittliche Title- und Escrow-Umsatz pro Transaktion lag bei 3.590 US-Dollar gegenüber 3.541 US-Dollar.

Die gesamten Non-GAAP-Betriebsaufwendungen ohne Provisionen und damit verbundene Kosten beliefen sich auf 676 Millionen US-Dollar – ein Rückgang gegenüber 699 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal, aber ein Anstieg gegenüber 641 Millionen US-Dollar im ersten Quartal. Provisionen und sonstige damit verbundene Aufwendungen summierten sich im dritten Quartal auf 2,92 Milliarden US-Dollar und bildeten damit den größten Posten der GAAP-Betriebsaufwendungen von Compass in Höhe von 3,81 Milliarden US-Dollar.

Ausblick auf das vierte Quartal und das Gesamtjahr

Compass erwartet für das vierte Quartal einen Umsatz von 3,15 bis 3,35 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 100 bis 130 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen prognostiziert für das Quartal eine unverwässerte gewichtete durchschnittliche Aktienanzahl von 776 bis 778 Millionen Stück.

Für das Gesamtjahr 2026 rechnet das Management mit Non-GAAP-Betriebsaufwendungen von 2,71 bis 2,73 Milliarden US-Dollar sowie einem positiven freien Cashflow. In der Präsentation wurde keine Prognose für den Gesamtjahresumsatz oder das bereinigte EBITDA gegeben.

Compass stellte zudem illustrative Szenarien ohne Prognosecharakter vor, die auf einer operativen Pro-forma-Basis für 2025 und angenommenen Kostensynergien aus dem Zusammenschluss mit Anywhere in Höhe von 500 Millionen US-Dollar basieren – bestehend aus 420 Millionen US-Dollar an operativen Aufwendungen und 80 Millionen US-Dollar an Investitionsausgaben. Die Szenarien veranschaulichen potenzielle Ergebnisse bei unterschiedlichen Niveaus der Verkäufe bestehender US-Wohnimmobilien, wobei Faktoren wie Marktanteil, durchschnittliche Verkaufspreise und Service-Attachment-Raten konstant gehalten werden.

Integration, Verschuldung und Lage am Immobilienmarkt bleiben zentrale Risiken

Das Unternehmen nannte die erfolgreiche Integration von Anywhere und die Hebung der erwarteten Synergien als wesentliche Unsicherheitsfaktoren. Compass verzeichnete im Quartal Fusions- und Integrationskosten in Höhe von 28 Millionen US-Dollar sowie 245 Millionen US-Dollar in den ersten neun Monaten des Jahres 2026.

Zu den weiteren in der Präsentation angeführten Risiken zählen hohe Hypothekenzinsen, ein knappes Angebot an Wohnimmobilien, die allgemeinen Rahmenbedingungen am Immobilienmarkt und in der Gesamtwirtschaft, die gestiegene Verschuldung und Zinsbelastung des Unternehmens, kartellrechtliche Verfahren, die Rekrutierung und Bindung von Maklern sowie potenzielle wettbewerbliche oder betriebliche Störungen durch künstliche Intelligenz. Compass wies zudem darauf hin, dass die ausgewiesenen Ergebnisse schwanken können und nicht als Indikator für die künftige Wertentwicklung herangezogen werden sollten.