NGL Energy erhöht EBITDA-Prognose für das Geschäftsjahr 2027 aufgrund von Rekordwassermengen

NGL Energy Partners LP (NYSE: NGL) hat ihre Prognose für das bereinigte EBITDA für das Geschäftsjahr 2027 angehoben, nachdem das Ergebnis des zweiten Quartals von höheren Volumina im Bereich Water Solutions profitierte, einschließlich einer Rekordaktivität bei der Entsorgung von Lagerstättenwasser. Die Gesellschaft erwartet nun für das Gesamtjahr ein bereinigtes EBITDA von 735 bis 745 Millionen US-Dollar – eine Spanne, die ein jährliches Wachstum von rund 12 % zugrunde legt.

Das bereinigte EBITDA aus fortgeführten Geschäftsbereichen stieg in den drei Monaten bis zum 30. September 2026 im Vorjahresvergleich um 15 % von 167,3 Millionen auf 192,4 Millionen US-Dollar. Angeführt wurde dieser Zuwachs vom Bereich Water Solutions, der 178,3 Millionen US-Dollar bzw. 87 % des bereinigten Segment-EBITDA vor Corporate- und sonstigen Kosten beisteuerte.

Auf GAAP-Basis verzeichnete NGL einen Verlust aus fortgeführten Geschäftsbereichen von 42,6 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Gewinn von 29,8 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Das jüngste Ergebnis enthielt eine Wertminderung in Höhe von 58,1 Millionen US-Dollar. Die Segmentüberleitung der Präsentation wies für den Bereich Crude Oil Logistics einen operativen Verlust von 56,6 Millionen US-Dollar aus, während das konsolidierte Betriebsergebnis bei 23,9 Millionen US-Dollar lag.

Wasservolumina erreichen Rekordniveau

Water Solutions blieb der wichtigste Ergebnistreiber, da das Volumen an Lagerstättenwasser mit rund 3,45 Millionen Barrel pro Tag einen Unternehmensrekord erreichte – ein Plus von 22,9 % im Jahresvergleich. Die vergüteten und physisch entsorgten Volumina beliefen sich auf durchschnittlich 3,49 Millionen Barrel pro Tag, was einem Anstieg von 10,9 % gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht.

Das bereinigte EBITDA des Segments stieg von 151,9 Millionen auf 178,3 Millionen US-Dollar. NGL erklärte, Größenvorteile hätten zu niedrigeren Stückkosten beigetragen; so gingen die operativen Kosten pro Barrel im Berichtszeitraum um 9,1 % zurück.

Im Quartalsverlauf erweiterte die Gesellschaft ihre genehmigte Injektionskapazität um rund 255.000 Barrel pro Tag, womit sich der Zuwachs im bisherigen Geschäftsjahr auf etwa 450.000 Barrel pro Tag beläuft. Zudem schloss NGL die LEX-II-Erweiterung ab, die das LEX-Pipelinesystem um 81 Meilen vergrößerte. Die Erweiterung kann rund 560.000 Barrel pro Tag aus den Countys Eddy und Lea in New Mexico in das Andrews County in Texas transportieren.

NGL betreibt 91 Wasserbehandlungsanlagen und 202 Injektionsbohrungen in vier Becken mit einer gesamten genehmigten Kapazität von rund 6,7 Millionen Barrel pro Tag. Das System im Delaware-Becken umfasst rund 840 Meilen Großrohrleitungen sowie eine genehmigte Entsorgungskapazität von etwa 5,4 Millionen Barrel pro Tag.

Das Wassergeschäft wird durch rund 766.000 vertraglich gebundene Acres und feste Mengenzusagen für Lagerstättenwasser von mehr als 1,75 Millionen Barrel pro Tag gestützt. Über 90 % der Volumina sind durch Flächenbindungen oder Mengenzusagen abgedeckt, und die gewichtete durchschnittliche Restlaufzeit der gebundenen Verträge liegt bei über neun Jahren. Die Gesellschaft teilte mit, dass rund 96 % des Entsorgungsvolumens im Geschäftsjahr 2026 von Vertragspartnern mit Investment-Grade-Rating und großen Energiekonzernen (Supermajors) stammten.

Logistiksparten melden gemischte Ergebnisse

Liquids Logistics erzielte ein bereinigtes EBITDA von 14,2 Millionen US-Dollar nach 10,5 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Der Bereich vertreibt Flüssiggas über Anlagen, zu denen fünf eigene Terminals, der Zugang zu neun Common-Carrier-Pipelines, 3.600 geleaste Kesselwagen sowie maritime Butan-Exportkapazitäten in Chesapeake (Virginia) gehören.

Crude Oil Logistics wies ein bereinigtes EBITDA von 11,9 Millionen US-Dollar aus, nach 16,6 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Zu den Vermögenswerten zählen die 550 Meilen lange Grand-Mesa-Pipeline mit einer Kapazität von 150.000 Barrel pro Tag sowie Rohöllager- und Terminalanlagen. Das Quartalsergebnis des Segments enthielt die Wertminderung, die sich im GAAP-Ergebnis der Gesellschaft widerspiegelte.

Konzern- und sonstige Kosten verringerten das bereinigte EBITDA um 12,0 Millionen US-Dollar, womit das bereinigte EBITDA aus fortgeführten Geschäftsbereichen bei 192,4 Millionen US-Dollar lag.

Finanzierungsmaßnahmen senken Kreditkosten

NGL führte ein Repricing seines Term Loan B durch und senkte die geltenden Margen um 50 Basispunkte. Die Gesellschaft erwartet durch diese Maßnahme jährliche Zinseinsparungen von rund 5 Millionen US-Dollar. Zudem zog sie 50 Millionen US-Dollar aus der Erhöhungsoption (Accordion Feature) im Rahmen ihrer forderungsbesicherten Kreditfazilität, womit das Gesamtzusagevolumen auf 475 Millionen US-Dollar stieg.

Der Ausblick der Unternehmensführung für das Geschäftsjahr 2027 unterliegt weiterhin den Annahmen und Unsicherheiten zukunftsgerichteter Aussagen. In der Präsentation wurden Engpässe bei den Entsorgungskapazitäten sowie regulatorische Risiken in New Mexico als maßgebliche Faktoren für das Wassergeschäft genannt. NGL gab an, sich Porenraumkapazitäten von 1 Million Barrel pro Tag im Andrews County (Texas) gesichert zu haben, und bemüht sich um eine Genehmigung, die durch Wasseraufbereitung und Wiederverwendung (Beneficial Reuse) einen alternativen Entsorgungsweg eröffnen könnte. Die Gesellschaft wies darauf hin, dass die tatsächlichen Ergebnisse wesentlich abweichen könnten, falls sich die Annahmen als unzutreffend erweisen oder andere operative, finanzielle oder regulatorische Risiken eintreten.