Q3-Gewinn von MDU Resources sinkt; Bakken East schreitet voran

MDU Resources Group verzeichnete im dritten Quartal einen Gewinnrückgang, da verbesserte Ergebnisse im Stromversorgungsgeschäft durch einen höheren saisonalen Verlust im Erdgasgeschäft, schwächere Pipeline-Erträge sowie gestiegene Konzernkosten aufgezehrt wurden. Das regulierte Energieversorgungsunternehmen bekräftigte seine Gewinnprognose für 2026 und treibt gleichzeitig das geplante Projekt der Bakken East Pipeline voran, für das ein Kapitalbedarf von 2,8 bis 3,1 Milliarden US-Dollar erwartet wird.

In den drei Monaten bis zum 30. September 2026 erzielte MDU Resources einen GAAP-Nettogewinn von 14,0 Millionen US-Dollar bzw. 0,07 US-Dollar je verwässerter Aktie, verglichen mit 18,4 Millionen US-Dollar bzw. 0,09 US-Dollar je Aktie im Vorjahreszeitraum. Der bereinigte Nettogewinn belief sich auf 16,6 Millionen US-Dollar bzw. 0,08 US-Dollar je Aktie, bereinigt um Kosten im Zusammenhang mit dem eingestellten Projekt für erneuerbares Erdgas an der Knott-Deponie sowie nicht aktivierte Beratungskosten für Bakken East.

In den ersten neun Monaten stieg der GAAP-Nettogewinn von 114,1 Millionen US-Dollar auf 116,1 Millionen US-Dollar, wenngleich das verwässerte Ergebnis je Aktie aufgrund einer höheren durchschnittlichen Anzahl verwässerter Aktien von 0,56 US-Dollar auf 0,55 US-Dollar sank. Der bereinigte Neunmonats-Nettogewinn lag bei 119,4 Millionen US-Dollar bzw. 0,57 US-Dollar je Aktie, verglichen mit 114,1 Millionen US-Dollar bzw. 0,56 US-Dollar je Aktie im Vorjahreszeitraum.

Ergebnis im Stromversorgungsgeschäft steigt

Das Stromversorgungsgeschäft lieferte im Quartal den stärksten Ergebnisbeitrag; hier stieg der Gewinn von 21,5 Millionen US-Dollar auf 26,5 Millionen US-Dollar. Neu genehmigte Tarife in North Dakota, Montana und Wyoming brachten zusätzliche Erlöse von 7,1 Millionen US-Dollar ein, während der Windpark Badger 3,2 Millionen US-Dollar zum Quartalsergebnis beisteuerte. Der Stromabsatz an Endkunden stieg um 9,3 %.

MDU teilte mit, dass durch unterzeichnete Stromlieferverträge mehr als 1 Gigawatt an Rechenzentrumslast vertraglich gesichert sind. Dazu gehören 530 Megawatt in Ellendale (North Dakota), wovon 280 Megawatt bereits am Netz sind und weiteres Volumen mit der Fertigstellung neuer Gebäude erwartet wird. Ein 430-Megawatt-Projekt in Center (North Dakota) soll 2027 ans Netz gehen, ein 50-Megawatt-Projekt in Leola (South Dakota) wird für 2028 erwartet. Die beiden letztgenannten Projekte bedürfen noch der Genehmigung durch die Aufsichtsbehörde.

Das Unternehmen gab an, dass seine bisherigen Investitionen in Rechenzentrumsprojekte minimal gewesen seien, und bezeichnete die Vereinbarungen als wertsteigernd für die Eigenkapitalrendite. Gespräche über weitere potenzielle Projekte würden fortgeführt.

Ergebnisse im Gasversorgungs- und Pipelinegeschäft schwächen sich ab

Das Erdgas-Verteilungsgeschäft verzeichnete einen saisonalen Verlust von 20,7 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Verlust von 18,2 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Neue Tarife steuerten 6,5 Millionen US-Dollar zum Umsatz bei, der Absatz an Endkunden stieg um 7,1 % und die Kundenzahl wuchs um 1,5 %. Diese Zuwächse wurden jedoch durch höhere Betriebs- und Instandhaltungskosten mehr als aufgezehrt. Das Segment verbuchte zudem einen Nachsteuerverlust von 2,1 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit der Entscheidung, die Entwicklung des Projekts an der Knott-Deponie einzustellen.

Das Pipeline-Ergebnis fiel von 16,8 Millionen US-Dollar auf 13,1 Millionen US-Dollar. Eine höhere Nachfrage nach kurzfristigen Verträgen sowie gestiegene Kapazitätserlöse aus den Erweiterungen von Minot und Line Section 32 wurden durch höhere Betriebs- und Instandhaltungskosten, Beratungsaufwendungen für Bakken East sowie geringere speicherbezogene Aktivitäten mehr als aufgezehrt.

MDU traf am 30. September eine positive endgültige Investitionsentscheidung für Bakken East. Die Pipeline ist für eine Anfangskapazität von 1,4 Milliarden Kubikfuß pro Tag mit Flexibilität für künftige Erweiterungen ausgelegt und soll vier neue Verdichterstationen sowie Modernisierungen an zwei bestehenden Stationen umfassen. Rund 1,2 Milliarden Kubikfuß pro Tag sind durch unterzeichnete Vorverträge abgedeckt, wobei Optionen die festen Zusagen nahe an das im Open-Season-Verfahren des Projekts bekundete Interesse heranführen könnten.

Das Unternehmen rechnet damit, im vierten Quartal 2026 einen formellen Antrag nach Section 7(c) bei der Federal Energy Regulatory Commission einzureichen. Der Baubeginn wird für 2028 erwartet, wobei die Inbetriebnahme der ersten Phase für Ende 2029 und die der zweiten Phase für Ende 2030 geplant ist. MDU prüft derzeit Finanzierungsstrukturen, einschließlich möglicher Partnerschaften.

Unabhängig davon würde die geplante Erweiterung von Line Section 32 eine zusätzliche Kapazität von 190 Millionen Kubikfuß pro Tag schaffen, bei einer voraussichtlichen Inbetriebnahme Ende 2028 und geplanten Investitionen von rund 70 Millionen US-Dollar. Zudem entwickelt MDU eine rund 90 Meilen lange Pipeline von Tioga nach Minot (North Dakota), um die erwartete Industrienachfrage zu bedienen. Eine Entwicklungsvereinbarung, die Mechanismen zur Kostendeckung absichert, gilt weiterhin bis Dezember 2026.

Prognose und regulatorische Aktivitäten

MDU bekräftigte seine Gewinnprognose für 2026 von 0,93 bis 1,00 US-Dollar je Aktie und hielt an seinem langfristigen Wachstumsziel für das EPS von 6 % bis 8 % fest. Der Jahresausblick unterstellt normale Witterungs-, Wirtschafts- und Betriebsbedingungen, ein jährliches Kundenwachstum im Versorgungsgeschäft von 1 % bis 2 % sowie die erfolgreiche Umsetzung genehmigter Investitions- und Tarifdeckungspläne.

In North Dakota traten am 1. September vorläufige Stromtarife unter dem Vorbehalt einer Rückerstattung in Kraft, während ein genehmigter Tarifvergleich in Oregon am 31. Oktober wirksam wurde. Das Unternehmen reichte am 30. Oktober ein Tarifverfahren für Erdgas in Minnesota ein und beantragte eine jährliche Erlössteigerung von 4,5 Millionen US-Dollar, einschließlich einer beantragten vorläufigen Anhebung um rund 3,9 Millionen US-Dollar ab dem 1. Januar 2027. Neue FERC-Pipelinetarife sollen am 1. Dezember unter Rückerstattungsvorbehalt in Kraft treten.

Zum 30. September lag der Verschuldungsgrad (Debt-to-Total-Capitalization) von MDU bei 46,6 %. Das Unternehmen erklärte, dass es bei der Wachstumsfinanzierung ein solides Investment-Grade-Kreditprofil anstrebt. Die Prognosen bleiben weiterhin von behördlichen Genehmigungen, der Tarifdeckung, Finanzierungsvereinbarungen, der Bauausführung und betrieblichen Annahmen abhängig; Änderungen dieser Faktoren könnten zu Ergebnissen führen, die wesentlich von den aktuellen Erwartungen abweichen.