Bereinigtes EPS von Air Products steigt im Geschäftsjahr 2026 um 12 %; Wachstumsprognose für das Geschäftsjahr 2027 bei 5 %-8 %

Air Products (APD) wies für das vierte Geschäftsquartal sowie für das gesamte Geschäftsjahr einen höheren bereinigten Gewinn aus, gestützt auf On-Site-Mengen, neue Anlagen und Ergebnisbeiträge von Beteiligungsgesellschaften. Der Industriegasekonzern stellte zudem für das Geschäftsjahr 2027 ein Wachstum des bereinigten Gewinns je Aktie von 5 % bis 8 % in Aussicht und strebt zugleich einen positiven Netto-Cashflow sowie eine weitere Verbesserung der operativen Marge an.

Im Geschäftsjahr 2026 stieg der Umsatz um 8 % auf 13,0 Milliarden US-Dollar, wobei das Volumen vier Prozentpunkte beisteuerte und Währungseffekte sowie die Weitergabe von Energiekosten jeweils zwei Prozentpunkte ausmachten. Das bereinigte operative Ergebnis legte um 11 % auf 3,18 Milliarden US-Dollar zu, während sich die bereinigte operative Marge um 70 Basispunkte auf 24,4 % verbesserte. Der bereinigte Gewinn je Aktie stieg um 12 % auf 13,45 US-Dollar.

Air Products erzielte einen operativen Cashflow von 4,7 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 1,4 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Vorjahr. Die Investitionsausgaben sanken um 1,8 Milliarden US-Dollar auf 3,3 Milliarden US-Dollar, was dem Unternehmen half, auf bereinigter Basis einen ausgeglichenen Netto-Cashflow zu erzielen. Es schüttete 1,6 Milliarden US-Dollar an Dividenden aus und wies ein Verhältnis von bereinigter Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA von 2,0 aus, bereinigt um die dem NGHC-Joint-Venture zuzurechnende Nettoverschuldung.

Die bereinigte Kapitalrendite verbesserte sich um 100 Basispunkte auf 11,9 %, wenngleich im Bau befindliche Anlagen die Kennzahl um rund 400 Basispunkte schmälerten. Ende September beschäftigte das Unternehmen rund 19.600 Mitarbeiter, 1.700 weniger als ein Jahr zuvor.

Gewinn im vierten Quartal steigt, da Volumen höhere Kosten ausgleicht

Im vierten Quartal stieg der bereinigte Gewinn je Aktie im Jahresvergleich um 6 % auf 3,61 US-Dollar. Das bereinigte operative Ergebnis legte um 5 % auf 856 Millionen US-Dollar zu, was vor allem auf das Volumen zurückzuführen war und teilweise durch höhere Kosten aufgezehrt wurde. Die bereinigte operative Marge sank sowohl im Vergleich zum Vorjahresquartal als auch zum Vorquartal um 150 Basispunkte auf 24,1 %, einschließlich einer Belastung von rund 50 Basispunkten durch die Weitergabe von Energiekosten.

Der Quartalsumsatz stieg sowohl im Jahresvergleich als auch gegenüber dem dritten Quartal um 12 %. Im Jahresvergleich trug das Volumen neun Prozentpunkte bei, während Preis, Weitergabe von Energiekosten und Währungseffekte jeweils einen Prozentpunkt beisteuerten. Das On-Site-Volumen umfasste einen bedeutenden Anlagenverkauf in der Region Amerika infolge einer vorzeitigen Vertragsbeendigung sowie Beiträge aus neuen Anlagen.

Preisanpassungen fingen die höheren Stromkosten im Quartal auf. Allerdings trieben erfolgsabhängige Vergütungen und die Fixkosteninflation die Aufwendungen nach oben, was teilweise durch Produktivitätsgewinne ausgeglichen werden konnte. Der preisliche Gegenwind bei Helium verringerte sich vor dem Hintergrund anziehender Volumina im Elektroniksektor.

Asien führt jährliches Segmentwachstum an

In der Region Amerika stieg das operative Ergebnis im Geschäftsjahr 2026 um 8 % auf 1,64 Milliarden US-Dollar, getragen von soliden On-Site-Mengen – darunter Aktivitäten im Bereich Wasserstoff und Kohlenmonoxid – sowie neuen Anlagen. Höhere Kosten machten die Preisanpassungen teilweise zunichte, während die Weitergabe von Energiekosten die Marge um rund 50 Basispunkte schmälerte. Das Beteiligungsergebnis stieg um 39 % auf 218 Millionen US-Dollar, was einen kurzfristigen Vertrag in Mexiko widerspiegelt.

In Asien kletterte das operative Ergebnis um 15 % auf 979 Millionen US-Dollar, und die operative Marge weitete sich um 230 Basispunkte auf 28,3 % aus. Das Ergebnis profitierte von zur Veräußerung gehaltenen Vergasungsanlagen, neuen Anlagen, niedrigeren Kosten und vorteilhaften Währungseffekten, was durch schwächere Preise teilweise geschmälert wurde.

Das operative Ergebnis in Europa stieg um 7 % auf 907 Millionen US-Dollar, da On-Site-Mengen und Währungsgewinne die Auswirkungen höherer Kosten teilweise überwogen. Die operative Marge gab um 30 Basispunkte auf 28,0 % nach, was einen Effekt von rund 50 Basispunkten aus der Weitergabe von Energiekosten beinhaltet. Das Beteiligungsergebnis legte um 18 % zu, gestützt durch die Entwicklung in Italien.

Das operative Ergebnis im Nahen Osten und Indien sprang um 130 % auf 22 Millionen US-Dollar, wozu niedrigere Kosten und Produktivitätssteigerungen beitrugen. Das Beteiligungsergebnis stieg um 6 % auf 362 Millionen US-Dollar, was auf niedrigere Kosten bei einem saudi-arabischen Beteiligungsunternehmen zurückzuführen war.

Auftragsbestand und Kapitaldisziplin bleiben Prioritäten

Air Products beendete das Geschäftsjahr 2026 mit einem Auftragsbestand im traditionellen Industriegasebereich von 3,3 Milliarden US-Dollar, vor allem in den Bereichen Elektronik und Raumfahrt, darunter 2,6 Milliarden US-Dollar an Elektronikprojekten. Das Unternehmen gab an, eine Projektpipeline von mehr als 4,0 Milliarden US-Dollar zu prüfen, überwiegend in der Elektronik- und Raumfahrtbranche, nachdem im vierten Quartal neue Projekterfolge in den USA in beiden Segmenten erzielt wurden.

Das Management rechnet für das Geschäftsjahr 2027 mit Investitionsausgaben in Höhe von 3,0 bis 3,5 Milliarden US-Dollar, wobei der Mittelwert gegenüber dem Geschäftsjahr 2026 unverändert bleibt. Rund 1,5 Milliarden US-Dollar sollen investiert werden, um die Projekte NEOM, Edmonton und Rotterdam abzuschließen. Das Unternehmen bezeichnete das Geschäftsjahr 2027 als das letzte Jahr mit nennenswerten Investitionsausgaben für Energiewendeprojekte und erklärte, man konzentriere sich weiterhin darauf, die Wirtschaftlichkeit und Ausführung der verbleibenden Projekte zu verbessern.

Air Products zieht sich zudem aus bestimmten Kohlevergasungsanlagen zurück und verfolgt gezielte Portfoliomaßnahmen. Es erwartet, dass die Mittelzuflüsse aus den Portfoliomaßnahmen zur Stärkung der Bilanz beitragen werden.

Das Unternehmen strebt bis Ende des Geschäftsjahres 2027 jährliche Ergebnisverbesserungen von mehr als 250 Millionen US-Dollar durch Stellenstreichungen im Vergleich zum Ende des Geschäftsjahres 2022 an. Bis zum Ende des Geschäftsjahres 2026 waren mehr als 93 % der geplanten Maßnahmen umgesetzt. Air Products erwartet nach dem Abschluss von Projekten einen deutlichen Rückgang des projektbezogenen Personals und peilt eine Belegschaft von rund 18.500 Mitarbeitern an, ausgenommen das für neue Anlagen erforderliche Personal.

Ausblick auf das Geschäftsjahr 2027

Air Products prognostiziert für das Geschäftsjahr 2027 einen bereinigten Gewinn je Aktie von 14,15 bis 14,50 US-Dollar, was einem Zuwachs von 5 % bis 8 % entspricht. Das bereinigte operative Ergebnis soll um 9 % bis 12 % steigen, während für das Beteiligungsergebnis eine unveränderte Entwicklung erwartet wird. Das Management geht davon aus, dass Preissetzung und Produktivität die Inflation mehr als ausgleichen werden, wobei neue Anlagen in Amerika und Asien zum Ergebnis beitragen und Helium sich neutral auswirkt. Die Prognose basiert auf der Annahme unveränderter Wechselkurse im Vergleich zum Geschäftsjahr 2026.

Höhere Zinsaufwendungen und Steuern dürften das Ergebnis im Geschäftsjahr 2027 belasten. Für das erste Quartal rechnet das Unternehmen mit einem bereinigten Gewinn je Aktie von 3,35 bis 3,45 US-Dollar, was einem Anstieg von 6 % bis 9 % im Jahresvergleich entspricht. Dieser Ausblick unterstellt einen leichten Gegenwind bei Helium sowie einen positiven Währungseffekt von rund 1 %.

Zu den Prioritäten des Managements für das Geschäftsjahr 2027 gehören die Generierung eines positiven Netto-Cashflows, die Verbesserung der operativen Marge, die Fortführung der kontinuierlichen Dividendenerhöhungen sowie die Allokation von Kapital in erstklassige Industriegaseprojekte.

In der Präsentation wurde zudem auf uneinheitliche Bedingungen in den Endmärkten hingewiesen. Air Products erwartet bei den US-Raffineriekunden ein anhaltend hohes Produktionsniveau und berichtete von einer starken Vergasungsauslastung in China, verwies jedoch auf die anhaltende Schwäche in der europäischen Chemieindustrie, den Druck auf europäische Metalle durch Importe, Schwäche im asiatischen Metallsektor sowie ein verhaltenes globales Wachstum in der verarbeitenden Industrie. Die tatsächlichen Ergebnisse können zudem von den Prognosen des Managements abweichen, da die Annahmen zu Erträgen, Investitionsausgaben und Projekten operativen Rahmenbedingungen, Verhandlungen sowie weiteren Risiken unterliegen, die in den Pflichtmitteilungen des Unternehmens an die Aufsichtsbehörden dargelegt sind.