Pelotons Q1-Profitabilität steigt dank Ausweitung der Bruttomarge

Peloton Interactive verzeichnete im ersten Quartal seines Geschäftsjahres einen deutlichen Anstieg der Profitabilität, da höhere Bruttomargen und Kostendisziplin das verhaltene Umsatzwachstum mehr als ausglichen. Das Connected-Fitness-Unternehmen erwirtschaftete ein bereinigtes EBITDA von 168 Millionen US-Dollar sowie einen freien Cashflow von 143 Millionen US-Dollar – beides lag über den prognostizierten Spannen. Zugleich hielt das Unternehmen an seiner Jahresprognose fest, die trotz eines geringeren Umsatzes ein höheres bereinigtes EBITDA vorsieht.

Der Umsatz für das im Geschäftsjahr 2027 beendete Quartal stieg im Jahresvergleich um 1,5 % auf 559 Millionen US-Dollar und lag damit innerhalb der Prognosespanne von Peloton von 545 bis 565 Millionen US-Dollar. Der Abonnementumsatz stieg um 3 % auf 411 Millionen US-Dollar, während der Umsatz im Bereich Connected-Fitness-Produkte um 3 % auf 148 Millionen US-Dollar zurückging.

Die Gesamtbruttomarge erreichte 61,3 %, was einem Anstieg um 975 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr entspricht und über der Unternehmensprognose von rund 57 % lag. Der Bruttogewinn stieg um 21 % auf 343 Millionen US-Dollar. Die Bruttomarge für Connected-Fitness-Produkte verbesserte sich um 2.650 Basispunkte auf 33,4 %, während die Bruttomarge im Abonnementgeschäft um 280 Basispunkte auf 71,3 % zulegte.

Peloton wies einen GAAP-Nettogewinn von 96,2 Millionen US-Dollar aus, nach 13,9 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Das bereinigte EBITDA legte um 42 % auf 167,8 Millionen US-Dollar zu und übertraf damit die Prognose von 135 bis 145 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen führte den Anstieg des bereinigten EBITDA auf Einmaleffekte sowie eine disziplinierte Margenausweitung zurück.

Der freie Cashflow verdoppelte sich mehr als auf 143,4 Millionen US-Dollar gegenüber 67,4 Millionen US-Dollar im Vorjahr, gestützt durch einen operativen Cashflow von 145,7 Millionen US-Dollar und begrenzte Investitionsausgaben. Die bereinigten operativen Aufwendungen sanken um 2 % auf 225,9 Millionen US-Dollar, wenngleich die Ausgaben für Vertrieb und Marketing im Jahresvergleich stiegen, um die Markteinführung des Laufbands am 1. Oktober zu unterstützen. Die aktienbasierte Vergütung ging um 16 % auf 39,9 Millionen US-Dollar zurück.

Abonnentenbasis und Produkterweiterung

Peloton schloss das Quartal mit 2,475 Millionen bezahlten Connected-Fitness-Abonnements ab und lag damit am oberen Ende der eigenen Prognosespanne. Die durchschnittliche monatliche Netto-Abwanderungsrate (Churn) bei bezahlten Connected-Fitness-Abonnements belief sich auf 1,7 %, ein Anstieg um 11 Basispunkte im Jahresvergleich. Aus der Präsentation ging hervor, dass Einmaleffekte, darunter Preisanpassungen, die Abwanderungsrate um etwa 17 Basispunkte beeinflussten.

Das Unternehmen stellte drei Laufbandmodelle für Endverbraucher vor: Tread Vision, Tread Flex und Tread+ Vision. Beim Tread Flex handelt es sich um Pelotons erstes klappbares Laufband. Zu den neuen Software- und Trainingsfunktionen gehören personalisierte Tempobereiche, Trainingsanleitungen nach Herzfrequenzzonen, das Nachlaufen von Outdoor-Strecken, eine kamerabasierte Laufanalyse sowie ein widerstandsorientierter Schlitten-Modus (Sled Mode).

Pelotons Geschäftsbereich Commercial erzielte im Quartal ein zweistelliges Umsatzwachstum. Zudem brachte das Unternehmen seine Commercial Series mit Bikes und Laufbändern auf den Markt, die für stark frequentierte Fitnessstudios konzipiert sind. Das Geschäftskundensegment bedient mehr als 80.000 Einrichtungen in über 60 Ländern und Märkten.

Innerhalb des Abonnementgeschäfts entfielen im ersten Quartal 55 % der Workouts auf Cardio-Training und 30 % auf Krafttraining. Auf Erholung und Schlaf entfielen 12 %, während Meditation 3 % ausmachte. Pilates-Workouts legten im Jahresvergleich um 53 % zu. Laut Peloton umfasst die Content-Bibliothek mehr als 65.000 Live- und On-Demand-Kurse in über 15 Disziplinen.

Ausblick signalisiert geringeren Umsatz, aber höheres bereinigtes EBITDA

Für das zweite Quartal des Geschäftsjahres rechnet Peloton mit einem Umsatz von 625 bis 650 Millionen US-Dollar, was beim Mittelwert einem Rückgang von 3 % im Jahresvergleich entspricht. Die Gesamtbruttomarge wird auf rund 50 % geschätzt (ein Rückgang um 50 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr), während das bereinigte EBITDA voraussichtlich zwischen 85 und 100 Millionen US-Dollar liegen wird – ein Plus von 14 % am Mittelwert. Die Zahl der bezahlten Connected-Fitness-Abonnements zum Quartalsende wird auf 2,425 bis 2,445 Millionen prognostiziert, was im Mittelwert einem Rückgang von 9 % entspricht.

Für das gesamte Geschäftsjahr erwartet das Management einen Umsatz von 2,3 bis 2,4 Milliarden US-Dollar, was beim Mittelwert einem Rückgang von 4 % gegenüber dem Geschäftsjahr 2026 entspricht. Die Bruttomarge wird auf rund 54 % prognostiziert, was einem Zuwachs von 140 Basispunkten entspricht, während das bereinigte EBITDA voraussichtlich zwischen 475 und 525 Millionen US-Dollar liegen wird (plus 7 % am Mittelwert). Zudem rechnet Peloton mit einem freien Cashflow von mindestens 350 Millionen US-Dollar.

Das Unternehmen beendete das Quartal mit 1,342 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln und Gesamtverbindlichkeiten von 1,299 Milliarden US-Dollar, woraus sich eine negative Nettoverschuldung von 43,2 Millionen US-Dollar ergab. Der Nettoverschuldungsgrad sank von 1,1 im Vorjahr auf 0,0, während der Bruttoverschuldungsgrad von 3,8 auf 2,6 zurückging.

Der Ausblick von Peloton unterliegt weiterhin Risiken, darunter der Fähigkeit, Abonnenten zu binden, die Nachfrage zu prognostizieren, Lagerbestände zu steuern und Kostensenkungsmaßnahmen umzusetzen. Zudem nannte das Unternehmen Produktrückrufe und Sicherheitsfragen, Zölle und andere Handelsbeschränkungen, Abhängigkeiten in der Lieferkette, den Wettbewerb, Cybersicherheit, Risiken im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz sowie allgemeinere Veränderungen im Konsumverhalten als potenzielle Unsicherheitsfaktoren.